أسهم الأسبوع الجديد: ضخ 330 ألف مليار دونج، هل بدأ الضغطان الأكبران في الانعكاس؟

يخف الضغط على سوق الأسهم تدريجيًا مع ظهور بوادر انعكاس في مسار سعر الصرف وعمليات البيع الصافية من المستثمرين الأجانب. إضافةً إلى ذلك، سيُضخّ في الاقتصاد خلال الشهر الأخير من العام أكثر من 330 ألف مليار دونج من الائتمان.

سوق الأوراق المالية تتجه تدريجيا نحو التفاؤل مع نهاية العام - الصورة: كوانج دينه

أغلق مؤشر بورصة فيتنام تعاملات الأسبوع الـ49 لهذا العام عند مستوى 1270 نقطة، مرتفعاً بنحو 20 نقطة مقارنة بالأسبوع الماضي، مع ارتفاع حاد في متوسط ​​السيولة.

* السيد دوآن مينه توان - رئيس قسم تحليل FIDT:

نمو الائتمان إيجابي في نهاية العام، وظهور إشارتين عكسيتين

- الضغوطان الأكبر على المدى القصير على سوق الأسهم هما أسعار الصرف وعمليات البيع الصافية الأجنبية، والتي تظهر علامات أكثر تفاؤلاً بالانعكاس.

وقد يكون هذا هو الوقت المناسب لعودة رأس المال الأجنبي الجديد للبحث عن فرص جديدة، خاصة مع التوقعات الإيجابية بترقية سوق الأسهم الفيتنامية إلى سوق من قبل مؤشر FTSE في الفترة القادمة في مارس 2025.

ومع مرور المخاطر، بدأت ثقة السوق تتحسن بسرعة، وكانت هناك دلائل تشير إلى عودة التدفقات النقدية الكبيرة إلى السوق.

بالإضافة إلى ذلك، أظهر الائتمان مؤشرات إيجابية في الفترة الأخيرة من عام ٢٠٢٤. ففي ٧ ديسمبر، بلغ نمو الائتمان ١٢.٥٪، مسجلاً زيادة حادة خلال الشهرين الأخيرين من العام. وبذلك، زاد الائتمان بأكثر من ٤٥٠ ألف مليار دونج في أقل من شهر.

وفقًا لخطة نمو الائتمان السنوية بنسبة 15%، سيتم ضخ أكثر من 330 ألف مليار دونج في الشهر الأخير من العام. ومن المتوقع صرف ما يقارب 800 ألف مليار دونج من الائتمان خلال الشهرين الأخيرين من العام.

بالنسبة للحالة الأساسية، نعتقد أن التصحيح العميق الأخير للسوق يعكس إلى حد كبير "المخاطر الافتراضية" في الأمد المتوسط.

* السيد نجوين ذا مينه - مدير تحليل العملاء الأفراد، شركة يوانتا للأوراق المالية فيتنام:

قصة ترقية سوق الأسهم ستجذب التدفقات النقدية

كان سعر الصرف هو الخطر الأكبر مؤخرًا. إلا أن هذا الضغط خفت حدته مع تراجع الزخم الصعودي للدولار الأمريكي، وانخفاض أسعار الفائدة على سندات الحكومة الأمريكية.

كما استأنف البنك المركزي التدخل في سوق الصرف الأجنبي من خلال عدد من إصدارات سندات الخزانة الأخيرة.

كما تم حل مخاطر السيولة في سوق الأسهم إلى حد ما الأسبوع الماضي حيث لم يقف المستثمرون على الهامش وأصبحوا أقل تشاؤما.

حاليًا، انسحبت التدفقات النقدية المضاربية لرأس المال الأجنبي بشكل شبه كامل، ولم يتبقَّ سوى المساهمين الاستراتيجيين. لم يتبقَّ مجال كبير للبيع.

هناك احتمال كبير أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، مما يعزز التوقعات بعودة المستثمرين الأجانب إلى الشراء الصافي في السوق الفيتنامية.

مع خبر ترقية سوق الأسهم، أضعنا الفرصة في أكتوبر الماضي. في المراجعة التي ستُجرى في مارس من العام المقبل، لدينا فرصة كبيرة للنظر في ترقية بورصتنا من قِبل مؤشر فوتسي. وهذا موضوع إيجابي يجذب الاستثمارات المحلية والأجنبية على حد سواء.

* السيد باري ويزبلات - مدير تحليل الأوراق المالية في VNDirect:

تقييم جذاب لسوق الأسهم الفيتنامية

يُعتبر تقييم سوق الأسهم الفيتنامية جذابًا. وبناءً على ذلك، فإن نسبة السعر إلى الربحية (P/E) لمؤشر VN حاليًا أقل بنسبة تزيد عن 10.3% مقارنةً بمتوسط ​​الخمس سنوات. ولم يُقيّم السوق بعدُ بشكل صحيح احتمال نمو أرباح الربع الرابع بنسبة تزيد عن 20% وفقًا لتوقعاتنا.

وعلاوة على ذلك، قام السوق أيضًا بتسعير المخاطر المرتبطة بالسياسات المقترحة من قبل الرئيس المنتخب دونالد ترامب إلى حد كبير، وهو ما دفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى 107.

إن استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في اجتماعه القادم في ديسمبر/كانون الأول قد يؤدي إلى تهدئة مؤشر الدولار الأمريكي، وبالتالي تخفيف الضغوط على سعر صرف دونج فيتنام وخلق الظروف للبنك المركزي للتركيز بشكل أكبر على دعم السيولة النظامية ونمو الائتمان.

وعلى الرغم من التحسن الكبير في النمو الاقتصادي وصورة الأرباح للشركات المدرجة، فمن الواضح أن تقييمات السوق لم تعكس هذا التحسن بشكل كامل، ويرجع ذلك أساسا إلى تأثير عمليات البيع الصافية الضخمة من قبل المستثمرين الأجانب منذ بداية العام، وزيادة ضغوط سعر الصرف، وارتفاع الضغوط على السيولة في الأشهر الأخيرة من هذا العام.

ونظراً للتقييم الحالي والخلفية الاقتصادية الكلية، فإننا نعتقد أن هذا هو الوقت المناسب للمستثمرين على المدى الطويل لتخصيص رأس المال بشكل استباقي وتجميع الأسهم لبناء محفظة استثمارية لعام 2025.

ومع ذلك، بما أن السوق لم ينشئ بعد اتجاها صعوديا واضحا، فإن الإفراط في استخدام الرافعة المالية قد يكون له نتائج عكسية ويزيد من المخاطر.

وينصح المستثمرين باعتماد استراتيجية محافظة لتخصيص رأس المال.

المصدر: https://tuoitre.vn/chung-khoan-tuan-moi-330-000-ti-dong-bom-ra-hai-ap-luc-lon-nhat-dang-dao-chieu-20241209093540368.htm