"الفيدرالي الأميركي يتخذ إجراءات قوية"، والشركات الصينية تفر بأعداد كبيرة، والسوق المالية العالمية على وشك مواجهة "زلزال"؟

يتوقع الخبراء أن نشهد تحولاً هادئاً ولكن عميقاً في الديناميكيات المالية العالمية، وهو ما من شأنه أن يغير بشكل جذري العلاقة بين اليوان الصيني والدولار الأميركي.

قد يرتفع اليوان الصيني بشكل حاد إذا حوّلت الشركات الصينية تريليوني دولار إلى اليوان ردًا على خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي. (المصدر: جيتي)

وتشكل الخطوة الملحوظة التي اتخذتها بعض الشركات الصينية لإعادة كميات كبيرة من الأصول المقومة بالدولار جوهر هذا التحول ــ وهو السيناريو الذي من المرجح أن يتحقق مع خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في الأشهر المقبلة.

تدفقات رأس المال الضخمة على وشك مغادرة الولايات المتحدة

في ندوة جاكسون هول الاقتصادية الأسبوع الماضي، أوضح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول استعداد البنك لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر. وقال تحديدًا: "لقد حان الوقت لتعديل السياسات. الطريق واضح، وسيعتمد توقيت ووتيرة التخفيضات على البيانات الواردة، والتغيرات في التوقعات، وتوازن المخاطر".

وقال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يظل يركز على مهمته المزدوجة المتمثلة في خفض التضخم إلى 2% وتعزيز سوق العمل، مع السعي أيضًا إلى تخفيف السياسة النقدية.

ومن المتوقع أن تؤدي خطوة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إثارة موجة من تدفقات رأس المال إلى الصين، مع ما يترتب على ذلك من آثار بعيدة المدى على اليوان والدولار الأميركي وأسواق العملات العالمية بشكل عام.

وتشير التقديرات إلى أن الشركات الصينية جمعت أكثر من 2 تريليون دولار من الاستثمارات الخارجية، ومعظمها في أصول بالدولار.

منذ تفشي جائحة كوفيد-19، حققت الشركات الصينية أرباحًا أعلى من خلال نقل أعمالها إلى الخارج وزيادة امتلاكها أصولًا، معظمها بالدولار الأمريكي. ومع ذلك، قد ينعكس هذا الاتجاه قريبًا بسبب قرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بـ"تهدئة" التضخم وتزايد التحديات الاقتصادية في الاقتصاد الأول عالميًا .

ومع انخفاض تكاليف الاقتراض، من المرجح أن يتراجع جاذبية الاحتفاظ بالأصول الدولارية، مما يخلق حافزاً للشركات الصينية لإعادة الاستثمارات إلى الوطن.

تتفاوت التوقعات بشأن حجم رأس المال المُعاد، لكن التقديرات تتراوح بين 400 مليار دولار وتريليون دولار. وحتى في الحد الأدنى من هذا النطاق، قد يكون التأثير على اليوان كبيرًا، حيث يتوقع بعض المحللين ارتفاع قيمة عملة بكين بنسبة تصل إلى 10% مقابل الدولار.

ديناميكيات الاتجاه

يقول المحللون إن تضييق فجوة أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة والصين من المرجح أن يُغذي هذه الموجة. على مر السنين، بنت الشركات الصينية محفظة استثمارية أجنبية ضخمة، تتراوح بين سندات الخزانة الأمريكية وسندات الشركات ومجموعة متنوعة من العقارات.

ومع ذلك، ومع الخطوة المقبلة التي قد يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن كافة الحسابات تتغير تدريجيا.

على عكس الوضع الاقتصادي الصعب في واشنطن، لا تزال البيئة الاقتصادية في بكين مستقرة نسبيًا بشكل عام، وإن كانت تواجه تحدياتها الخاصة. ونتيجةً لذلك، بدأت الاستثمارات المحلية تبدو أكثر جاذبية مع انخفاض عائدات السندات الأمريكية، مما يجعل الوقت مناسبًا لإعادة توجيه تدفقات رأس المال.

إذا انخفضت أسعار الفائدة الأمريكية وفقد الدولار بعضًا من قوته، فقد تختار الشركات الصينية إعادة أموالها إلى الوطن، وتحويل حيازاتها من الدولار إلى اليوان. قد يفرض هذا ضغوطًا تصاعدية على اليوان، خاصةً إذا كانت تدفقات رأس المال كبيرة.

إن ارتفاع قيمة اليوان قد يشير إلى إعادة التوازن على نطاق أوسع للقوة الاقتصادية، وخاصة في ظل التوترات المستمرة بين الولايات المتحدة والصين والأهمية المتزايدة لثاني أكبر اقتصاد في العالم على الساحة الدولية.

مع أن هذا السيناريو محتمل، إلا أنه يبقى غير مؤكد. فهناك عدة عوامل قد تؤثر على حجم وتوقيت تدفقات رأس المال، وبالتالي على ارتفاع قيمة اليوان.

أولاً وقبل كل شيء، لا يمكن لبنك الشعب الصيني (PBOC) أن يقف مكتوف الأيدي ويسمح لليوان بالارتفاع بلا ضابط. فبكين معروفة بسيطرتها الصارمة على عملتها، ولطالما تدخلت عند الضرورة للحفاظ على الاستقرار.

إذا قامت الشركات الصينية بنقل مئات المليارات من الدولارات في وقت واحد، وحتى تريليون دولار، فقد يكون لذلك تأثيرات واسعة النطاق على الأسواق العالمية.

لطالما ارتكزت هيمنة الدولار الأمريكي، كعملة احتياطية عالمية رئيسية، على الطلب القوي على الأصول الأمريكية. وقد يؤثر أي تحول كبير في هذا الطلب على قيمة الدولار، وقد يُغير توازن القوة الاقتصادية بين القوتين العظميين.

هذه ليست مجرد قصة أمريكية صينية. فارتفاع قيمة اليوان قد يؤثر أيضًا على عملات أخرى، وخاصةً في الأسواق الناشئة التي تتنافس مع الصين على أسواق التصدير.

وعلاوة على ذلك، إذا تعززت قيمة اليوان بشكل كبير، فقد يوفر ذلك ميزة تنافسية للاقتصادات الآسيوية الأخرى ذات العملات الأضعف بالمقارنة، وقد يؤدي إلى إعادة تشكيل ديناميكيات التجارة في المنطقة.

ومع ذلك، تظل هذه العوامل محفوفة بعدم اليقين، على الرغم من أن احتمال ارتفاع قيمة اليوان وانخفاض قيمة الدولار حقيقي، وقد يعيد تشكيل المشهد الاقتصادي العالمي بطرق مختلفة.

المصدر: https://baoquocte.vn/fed-manh-tay-cac-cong-ty-trung-quoc-dong-loat-thao-chay-thi-truong-tai-chinh-toan-cau-sap-doi-dien-voi-con-dia-chan-284644.html