إزالة "الاختناقات" لترقية سوق الأوراق المالية

[إعلان 1]

وقد طلبت وزارة المالية للتو آراء حول تعديل العديد من اللوائح القانونية ذات الصلة لإزالة بعض الاختناقات وتلبية معايير الترقية لمنظمة التصنيف.

لا يلزم وجود هامش مسبق للمعاملة للمستثمرين الأجانب

نظمت هيئة الإدارة مؤخرًا العديد من الاجتماعات والمناقشات مع شركة فوتسي راسل لتصنيف السوق، وأعضاء السوق، والوزارات والفروع المعنية. وفي الوقت نفسه، تشاورت مع البنك الدولي لإيجاد حل لمشكلة "عدم وجود شرط هامش قبل إتمام الصفقة" للمستثمرين الأجانب.

وعليه، فإن الحل المقترح هو السماح لشركات الأوراق المالية المؤهلة بتقديم خدمات لا تتطلب من المستثمرين الأجانب امتلاك 100% من الأموال قبل تقديم طلب شراء الأوراق المالية، ولكنها تتطلب فقط من المستثمرين الأجانب امتلاك ما يكفي من المال قبل الوقت الذي يتعين فيه على العضو المودع تأكيد نتائج المعاملات والتزامات الدفع مع شركة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام (VSDC).

في حال عدم كفاية رأس مال المستثمر الأجنبي في الموعد المحدد، يُنقل التزامه بالسداد إلى شركة الأوراق المالية. ولضمان الجدوى والسلامة، تُطبق هيئة الإدارة المقترحة على المستثمرين المؤسسيين الأجانب فقط.

وأبلغ رئيس هيئة الأوراق المالية في الدولة "هذا الحل حظي بشكل أساسي بإجماع وتقييم جدوى من أعضاء السوق والبنك الدولي ومؤشر FTSE Russell".

وبالتالي، يُعتبر حل مشكلة عدم اشتراط هامش ما قبل الصفقة بمثابة إزالة أكبر عقبة أمام ترقية سوق الأسهم الفيتنامية وفقًا لمعايير FTSE Russell. كما يُنظر إلى هذا الحل على أنه يُساعد على جعل آلية تداول سوق الأسهم الفيتنامية مُشابهة لآلية تداول العديد من أسواق الأسهم العالمية.

ومع ذلك، لتقليل المخاطر التي قد تنشأ للسوق عند تنفيذ هذه الخدمة، اقترحت هيئة الأوراق المالية الحكومية أيضًا عددًا من المحتويات المتعلقة بمستخدمي الخدمة والموضوعات المعمول بها.

لقد دُرست بعناية مقترح السماح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بالتداول بالهامش بنسبة 100% من جوانب متعددة. ويضمن تطبيقه على المستثمرين المؤسسيين الأجانب فقط، دون المستثمرين المحليين، تحقيق العدالة، إذ يُسمح حاليًا للمستثمرين المحليين فقط باستخدام خدمة اقتراض الأموال لشراء الأوراق المالية (قروض الهامش)، بينما لا يُسمح للمستثمرين الأجانب حاليًا باقتراض الأموال لشراء الأوراق المالية.

ويبلغ عدد حسابات الأوراق المالية في السوق حاليا نحو 7.39 مليون حساب، منها 45.384 حسابا للمستثمرين الأجانب، منها 4.551 حسابا للمستثمرين المؤسسيين الأجانب.

على الرغم من أن عدد حسابات المستثمرين المؤسسيين الأجانب لا يمثل سوى 10%، إلا أن إحصائيات بورصة الأوراق المالية (HOSE) للفترة من عام 2020 إلى 31 ديسمبر 2023 أظهرت أن قيمة معاملات الشراء والبيع للمستثمرين المؤسسيين الأجانب تجاوزت 94% من إجمالي قيمة معاملاتهم. لذا، يُعدّ المستثمرون الأجانب هم المحور الرئيسي في حل مشكلة تطوير سوق الأوراق المالية.

وبحسب الخبرة الدولية، فإن المستثمرين المؤسسيين الأجانب غالبا ما يلتزمون بالتزامات الدفع، وهناك حالات قليلة من عدم الوفاء بالتزامات الدفع في المعاملات دون هامش ما قبل التداول، وبالتالي فإن المخاطر منخفضة.

ومن ثم، فإن الاقتراح المتعلق بالتطبيق فقط على المستثمرين المؤسسيين الأجانب يعد حلاً مناسباً لضمان هدف الترقية فضلاً عن تقليل المخاطر بشكل كبير على شركات الأوراق المالية ونظام المقاصة والتسوية لمعاملات الأوراق المالية.

Gỡ nút thắt để nâng hạng thị trường chứng khoán - Ảnh 1.

كيفية تقليل المخاطر؟

وبحسب اقتراح هيئة الإدارة، فإن الجهات المقدمة للخدمة هي شركات الأوراق المالية ذات الوضع المالي الجيد، والتي تستوفي شروط تقديم خدمات المقاصة والتسوية لمعاملات الأوراق المالية، ولديها حد كافٍ لتغطية مدفوعات معاملات الأوراق المالية للمستثمرين الأجانب الذين يستخدمون هذه الخدمة في حالة إفلاس المستثمر الأجنبي مؤقتًا.

وللتقليل من المخاطر، اقترحت هيئة الإدارة أيضًا إضافة لوائح تنص على أنه في حالة استثمار شركة الأوراق المالية بما يتجاوز الحد بسبب تقديم خدمات التداول غير الهامشي بنسبة 100٪ للمستثمرين المؤسسيين الأجانب، لا يُسمح لشركة الأوراق المالية بمواصلة تقديم الخدمات المذكورة أعلاه حتى تمتثل لحد الاستثمار وفقًا للقوانين الحالية.

حاليًا، تُنظّم اللوائح المتعلقة بمعاملات الأسهم المدرجة، وتسجيل المعاملات، وتسوية معاملات الأوراق المالية، وعمليات شركات الأوراق المالية، بموجب التعميم رقم 120/2020/TT-BTC، الذي يُنظّم معاملات الأسهم المدرجة، وتسجيل المعاملات، وشهادات الصناديق، وسندات الشركات، وأذونات الاكتتاب المدرجة في نظام تداول الأوراق المالية؛ والتعميم رقم 119/2020/TT-BTC الذي يُنظّم تسجيل معاملات الأوراق المالية، وإيداعها، ومقاصتها، وتسويتها؛ والتعميم رقم 121/2020/TT-BTC الذي يُنظّم عمليات شركات الأوراق المالية. ويجري حاليًا تطبيق هذه اللوائح بكفاءة، مما يضمن استقرارًا وسلاسةً في تداول الأوراق المالية، وتسويتها، ومقاصتها، وتسويتها في سوق الأوراق المالية.

ومع ذلك، لتحقيق هدف الترقية وتنفيذ الحلول للتغلب على مشكلة متطلبات الهامش قبل إتمام المعاملات من المستثمرين الأجانب، تقترح هيئة الأوراق المالية تعديل واستكمال بعض المحتويات في الوثائق المذكورة أعلاه.

على وجه التحديد، ستقوم وكالة الإدارة بتعديل واستكمال التعميم 120/2020/TT-BTC لإضافة لوائح تتعلق بالمستثمرين المؤسسيين الأجانب الذين يستخدمون خدمات التداول غير الهامشي بنسبة 100٪ لوضع أوامر لشراء الأوراق المالية دون أن يكون لديهم أموال كافية قبل تقديم الطلب.

إلى جانب ذلك، سيتم تعديل التعميم 119/2020/TT-BTC واستكماله لإضافة لوائح بشأن التعامل مع الحالات التي يفقد فيها المستثمرون المؤسسيون الأجانب الذين يستخدمون خدمات التداول غير الهامشي قدرتهم على الدفع، ثم سيتم نقل التزام الدفع للمستثمر المؤسسي الأجنبي إلى شركة الأوراق المالية حيث يضع المستثمر الأجنبي الطلب من خلال الحساب الخاص لشركة الأوراق المالية.

بالإضافة إلى ذلك، سيتم تعديل واستكمال التعميم 121/2020/TT-BTC لتكملة اللوائح المتعلقة بعمليات ومسؤوليات شركات الأوراق المالية في تداول ودفع معاملات الأوراق المالية للمستثمرين الأجانب في الحالات التي يتم فيها توفير خدمات تداول غير هامشية بنسبة 100٪ لشركات الأوراق المالية، بالإضافة إلى اللوائح المتعلقة بتطبيق حدود الاستثمار لشركات الأوراق المالية عند أداء هذه الخدمة.

بالإضافة إلى ذلك، سيتم تعديل واستكمال التعميم 96/2020/TT-BTC الإرشادي بشأن الإفصاح عن المعلومات في سوق الأوراق المالية الصادر عن وزير المالية لتكملة الأحكام المتعلقة بالإعفاء من المسؤولية عن الإفصاح عن المعلومات قبل معاملات المطلعين والأشخاص المرتبطين بالمطلعين الذين هم شركات الأوراق المالية عندما تقوم شركة الأوراق المالية بتنفيذ التزامات الدفع لمعاملات المستثمرين الأجانب الذين يستخدمون خدمات التداول غير الهامشي بنسبة 100٪ والذين هم معسرون.

ويأتي هذا التعديل المقترح نظرًا لأن الكشف عن هذه المعلومات أمر لا مفر منه بالنسبة لشركة الأوراق المالية عندما يتم نقل معالجة الإفلاس تلقائيًا من حساب شراء الأوراق المالية الخاص بالعميل إلى حساب التداول الخاص بشركة الأوراق المالية.

وفقا لقناة VTV

[إعلان 2]
مصدر