التمايز والفرص

من بداية العام وحتى نهاية الأسبوع الماضي (7 يونيو)، أظهر أداء أسهم البنوك تمايزًا، حيث ارتفعت العديد من الأسهم بقوة كبيرة، ولكن بعض الأسهم ارتفعت أيضًا أقل من مؤشر VN.

البنوك، أكبر مجموعة أسهم من حيث القيمة السوقية في البورصة، والتي تمثل أكثر من 30٪ - لها تأثير كبير على مؤشر VN، وأظهرت دورًا قياديًا جيدًا في الربع الأول من العام (بفضل صورة الأعمال الإيجابية في الربع الرابع من عام 2023)، ثم كان أداءها هادئًا لأن أرقام الربع الأول من عام 2024 لم تكن كما هو متوقع.

نسبة الديون المعدومة للبنوك المدرجة

صرح السيد دانج فان كونج، رئيس قسم الوساطة في شركة ميراي أسيت للأوراق المالية، بأنه وفقًا للإحصاءات، ارتفعت نسبة الديون المعدومة لـ 27 بنكًا تجاريًا مدرجًا من 1.96% في الربع الأخير من عام 2023 إلى 2.18% في الربع الأول من عام 2024، على الرغم من أن مستوى سعر فائدة الإقراض لا يزال عند أدنى مستوى تاريخي. ويعود السبب الرئيسي إلى انخفاض قدرة الأفراد والشركات على سداد ديونهم بسبب صعوبات الدخل، وانخفاض الطلبات الجديدة، وتراجع السيولة في سوق العقارات، بالإضافة إلى تباطؤ نمو الائتمان.

ومع ارتفاع الديون المعدومة، انخفضت نسبة تغطية الديون المعدومة في الصناعة من 106% في نفس الفترة إلى 86.87% في الربع الأول من عام 2024.

شهد صافي هامش الفائدة (NIM) للنظام المصرفي انخفاضًا مستمرًا في الأرباع الأخيرة، حيث انخفض في الربع الأول من عام 2024 إلى 3.4% من 3.73% في الفترة نفسها. ويعود هذا الانخفاض الحالي في صافي هامش الفائدة بشكل رئيسي إلى محدودية نمو الائتمان واضطرار البنوك إلى خفض أسعار الفائدة لدعم العملاء، نظرًا لمواجهتها صعوبات عديدة في التدفق النقدي. وتميل تكاليف رأس المال إلى الانخفاض، لكن دخل الفوائد انخفض أيضًا بسرعة في الربع الأخير. ووفقًا للسيد كونغ، انخفض صافي هامش الفائدة (NIM) لجميع البنوك مقارنةً بالفترة نفسها، ولكن بالمقارنة مع الربع الأخير من عام 2023، هناك بنوك شهدت تحسنًا في صافي هامش الفائدة، بما في ذلك CTG وVCB وTCB وHDB وLPB وTPB.

صافي هامش الربح للبنوك

بالعودة إلى أسعار أسهم مجموعة البنوك، فمنذ بداية العام وحتى نهاية الأسبوع الماضي (7 يونيو)، شهدت العديد من الأسهم ارتفاعات قوية ومؤثرة مثل ارتفاع LPB بنسبة 66%، وارتفاع TCB بنسبة 59.2%، وارتفاع MBB بنسبة 23%، وارتفاع ACB بنسبة 22.5%، وارتفاع VIB بنسبة 21.1%، وارتفاع CTG بنسبة 21%، في حين شهدت أسهم VCB، STB، BID، SHB ... ارتفاعاً أقل من 10%، وهو أقل من الأداء الذي حققه مؤشر VN.

في الآونة الأخيرة، شهدت مجموعة الركائز زيادات قوية مثل أسهم البنوك بالإضافة إلى اهتمام المستثمرين بالمعلومات، مثل STB، CTG، TCB، MSB، VIB ، MBB...

قال السيد كونغ إن هناك بعض المؤشرات الإيجابية لهذه المجموعة. فقد ارتفع نمو الائتمان بنهاية مايو بنسبة 2.41% مقارنة بنهاية عام 2023 (أي ما يعادل زيادة قدرها 12.8% خلال نفس الفترة). وينمو نمو الائتمان بشكل جيد للغاية بعد فترة من النمو البطيء (بحلول نهاية الربع الأول، ارتفع بنسبة 0.26% فقط مقارنة ببداية العام). وهكذا، فمن بداية العام وحتى نهاية مايو، زاد الائتمان المستحق بأكثر من 326,800 مليار دونج، والذي تم ضخه في الاقتصاد ، مما يدل على تحسن القدرة على استيعاب رأس المال وكذلك الطلب على القروض.

وقال السيد كونج إن المعلومات المسجلة تظهر أن نمو الائتمان لبعض البنوك بحلول نهاية شهر مايو مثل LPB ارتفع بنسبة 10.6٪، وزاد TCB بنسبة 9.9٪، وزاد ACB بنسبة 6.7٪، وزاد CTG بنسبة 4٪، وزاد STB بنسبة 3.7٪، وزاد BID بنسبة 2.3٪، وزاد MBB بنسبة 1.8٪؛ وارتفع بنكان كبيران مملوكان للدولة VCB بنسبة سلبية 0.4٪ وزاد Agribank بنسبة سلبية 0.2٪.

يُعد صافي دخل الفوائد مصدرًا رئيسيًا للإيرادات في نموذج تشغيل البنوك، لذا فإن النمو الائتماني المتميز في بنكي LPB وTCB، بالإضافة إلى نتائج الأعمال الإيجابية في الربع الأول، تُعدّ أسبابًا مهمة تُفسر الارتفاع الملحوظ في سعري هذين السهمين، وفقًا للسيد كونغ. وستتضح آفاق القطاع المصرفي في المستقبل القريب بفضل عوامل منها:

(1)   من المتوقع نموٌّ ائتمانيٌّ أسرع وانخفاضٌ طفيفٌ في نسبة الديون المعدومة مع تعافي الأساسيات المالية والتجارية وطلب العملاء (الشركات والأفراد). ويستمرّ تلقّي الشركات طلباتٍ جديدةً كثيرةً، ويشهد سوق العقارات انتعاشًا مع زيادة السيولة.

(2)   من المتوقع أن يتحسن صافي هامش الفائدة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024 مع ارتفاع أسعار الإقراض بمعدل أعلى من أسعار الفائدة على الودائع ونمو الإقراض الشخصي في البنوك بشكل أقوى في النصف الثاني من العام.

تقييم بعض البنوك المدرجة على أساس نسب السعر إلى الربحية والسعر إلى القيمة الدفترية الحالية

سيستمر التباين في نتائج أعمال البنوك وأوضاعها المالية خلال الأرباع القادمة. وفيما يتعلق بفرص الاستثمار، ينبغي على المستثمرين تحليل أسهم البنوك بعناية والاستثمار فيها، حيث تتمتع بمعدلات نمو ائتماني أعلى من متوسط ​​القطاع، وقدرات جيدة على إدارة المخاطر، بتقييمات منخفضة مقارنةً بالسابق.

وقال كيونج إن القصص المتعلقة بإكمال مشاريع إعادة الهيكلة للدخول في دورة نمو جديدة، أو دفع أرباح نقدية أو إصدار أسهم لزيادة رأس المال المستأجر تستحق الاهتمام أيضًا في بعض البنوك.

المصدر: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html