كيف يؤثر ترقية سوق الأوراق المالية على الاقتصاد؟

تم ترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام من سوق حدودية إلى سوق ناشئة ثانوية، مما أضاف زخما للاقتصاد.

في صباح يوم 8 أكتوبر، أعلنت شركة FTSE Russell عن ترقية سوق الأسهم الفيتنامية من سوق حدودية إلى سوق ناشئة ثانوية في أوائل سبتمبر 2026.

إن الاعتراف من قبل FTSE Russell لا يفتح فرصًا للترحيب بمليارات الدولارات من تدفقات رأس المال من المستثمرين الدوليين فحسب، بل يمثل أيضًا خطوة مهمة إلى الأمام لمساعدة سوق الأسهم الفيتنامية على التكامل بشكل أقوى مع التدفقات المالية العالمية.

مليارات الدولارات من تدفقات رأس المال إلى السوق

وقال السيد تران هوانج سون، مدير استراتيجية السوق في شركة في بي بنك للأوراق المالية، إن الترقية من سوق حدودية إلى سوق ناشئة تشكل نقطة تحول مهمة، مما يساعد فيتنام على الاندماج بشكل أعمق في النظام المالي العالمي.

وفقًا للسيد سون، فإن الدول التي سارت على خطى فيتنام، مثل المملكة العربية السعودية والكويت، قد استفادت أيضًا من ترقية أسواق أسهمها. وعادةً ما شهدت زيادة كبيرة في رأس المال الاستثماري الأجنبي. ويفتح ترقية السوق الباب أمام تدفقات استثمارية كبيرة إلى فيتنام، مع فرصة لجذب مليارات الدولارات من صناديق الاستثمار السلبية والنشطة.

أعلنت شركة FTSE Russell عن ترقية سوق الأسهم الفيتنامية من سوق مبتدئة إلى سوق ناشئة ثانوية في أوائل سبتمبر 2026. (صورة توضيحية)

وقال السيد سون: "بناءً على افتراض أن جميع الأسهم في مؤشر FTSE Vietnam (الأسهم الرائدة المعترف بها من قبل FTSE Russell) سيتم تضمينها في مؤشر FTSE للأسواق الناشئة، فإننا نقدر القيمة التقديرية لتدفقات رأس المال السلبية والنشطة إلى السوق الفيتنامية بنحو 3-7 مليار دولار أمريكي في الفترة التي تلي سريان قرار الترقية" .

يعتقد السيد سون أن سوق الأسهم سيشهد تحسنًا في السيولة بعد الترقية. وتحديدًا، سيشجع إلغاء متطلبات التمويل المسبق (إيداع الأموال قبل التداول) المستثمرين المؤسسيين على المشاركة. وهذا من شأنه أن يساعد السوق على زيادة قيمة التداول اليومي إلى 2-3 مليارات دولار أمريكي، مما يجعله أكثر سيولة واستقرارًا وأقل تقلبًا.

علاوة على ذلك، فإن تطوير سوق الأوراق المالية من شأنه أن يعزز الصورة الاقتصادية لفيتنام ومكانتها في المنطقة.

قال السيد سون: "تُعدّ فيتنام من أسرع الاقتصادات نموًا في منطقة رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان). كما يُعزز هذا الترقية جاذبيتها لكبار المستثمرين، مثل صناديق التقاعد وصناديق الاستثمار المتداولة وغيرها. وفي الوقت نفسه، يُعزز مكانة فيتنام في مفاوضات التجارة الدولية، ويجذب استثمارات أجنبية مباشرة عالية الجودة" .

وبحسب السيد سون، يُسهم تطوير سوق الأسهم أيضًا في تعزيز النمو الاقتصادي وخلق زخم لتنمية الأعمال. وستدعم تدفقات رأس المال الكبيرة الشركات في تعزيز أنشطة الاكتتاب العام الأولي، وزيادة حجم السلع المعروضة في السوق، وتوسيع نطاق رأس المال.

ستصبح سوق الأسهم قناة أكثر فعالية لتعبئة رأس المال، مما يساهم في تحقيق هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي بأكثر من 8% في عام 2025 ونمو مزدوج الرقم من عام 2026 إلى عام 2030. وهذا أيضًا بمثابة دفعة لمساعدة الشركات على تعزيز الإصلاحات وتحسين معايير التشغيل وتحسين قدرة حوكمة الشركات.

السيد تران هوانغ سون، مدير استراتيجية السوق - شركة في بي بنك للأوراق المالية (صورة: د.ف.)

وبشكل عام، فإن التطوير لا يجلب فوائد مالية فحسب، بل يعزز أيضًا الإصلاحات الهيكلية، مما يساعد فيتنام على الاقتراب من هدفها المتعلق بالدخل المرتفع بحلول عام 2045، كما حلل السيد سون.

الترقية ليست مجرد إجراء شكلي

صرّح السيد غاري هارون، رئيس خدمات الأوراق المالية في بنك إتش إس بي سي فيتنام، بأنّ الاقتصاد الفيتنامي قد نهض رغم كل الشكوك. وأكدّت فيتنام مكانتها كاقتصادٍ متميزٍ ضمن مجموعة الأسواق الناشئة والمبتدئة، حيث بلغ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي 8.23% في الربع الثالث، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2011.

بفضل هذا الترقية، أصبحت فيتنام على بعد مكانين فقط من المجموعة الرائدة من "الأسواق المتقدمة"، وهذه النتيجة هي اعتراف بالجهود المشتركة للحكومة ووكالات الإدارة وأعضاء السوق.

وقال السيد جاري هارون: "خلال الأشهر الستة التي انقضت منذ صدور التقرير الأخير لمؤشر فوتسي راسل، لاحظنا روحًا قوية من التعاون والوحدة بين السلطات المعنية والمستثمرين الأجانب والمشاركين في السوق لإزالة الحواجز النهائية أمام ترقية فيتنام إلى وضع السوق الناشئة الثانوية" .

السيد غاري هارون، رئيس خدمات الأوراق المالية، بنك إتش إس بي سي فيتنام. (صورة: د.ف.)

وفقاً للسيد غاري هارون، فإن ترقية السوق ليست مجرد إجراء شكلي، بل تؤثر على كل شيء، بدءاً من نظرة المحللين ووسائل الإعلام إلى السوق، وصولاً إلى قرارات تخصيص الأصول للمستثمرين عالمياً. وبالنسبة لفيتنام تحديداً، فإن إزالة تصنيف "السوق الناشئة" يعني الاعتراف والطمأنينة.

السيد غاري هارون، رئيس خدمات الأوراق المالية في بنك إتش إس بي سي فيتنام. (الصورة: د.ف.) صرّح السيد غاري هارون بأن تغيير التصنيف يمكن أن يؤثر بشكل كبير على سلوك المستثمرين وثقتهم، ويغير مسار النمو الاقتصادي طويل الأمد للسوق، ويقلل الاعتماد على أي شريك تجاري.

وفقًا لخبراء بنك HSBC، حقق سوق رأس المال الفيتنامي تقدمًا ملحوظًا في جوانب عديدة، من حيث الكم والكيف. فقد زادت القيمة السوقية وعدد حسابات التداول بأكثر من سبعة أضعاف خلال العقد الماضي. وفي هذا العام وحده، ارتفع مؤشر VN بمقدار الثلث، متجاوزًا ذروته خلال فترة جائحة كوفيد-19، عندما كان التفاؤل بدور فيتنام في سلسلة التوريد العالمية في ذروته.

سيُعزز الإعلان عن هذه الترقية زخم الإصلاحات. وسيواصل المستثمرون العالميون، الواثقون بمستقبل فيتنام، المطالبة بمزيد من التوافق مع المعايير الدولية.

ومع ذلك، ووفقاً للسيد جاري هارون، ورغم تحسن آفاق الاكتتاب العام الأولي مؤخراً، فإن سوق الأسهم الفيتنامية لم تصبح بعد مصدراً جديراً بتعبئة رأس المال للشركات مثل الأسواق الأخرى في المنطقة.

وبحسب البنك الدولي، فإن سوق رأس المال في فيتنام لم تتمكن من اللحاق بأسواق أخرى من نفس الحجم، مما أدى إلى اعتماد الاقتصاد بشكل كبير على الائتمان المصرفي.

تشير أبحاث الاستثمار العالمي من HSBC إلى أن الائتمان المصرفي للقطاع الخاص في فيتنام يزيد عن ضعف رأس مال سوق الأسهم. هذا الاختلاف يجعل فيتنام مختلفة عن معظم اقتصادات رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) الأخرى، وأكثر عرضة لارتفاع التضخم وأسعار الفائدة.

وقال السيد جاري هارون: "من المشجع أن نرى فيتنام تصدر لوائح جديدة في سبتمبر لتبسيط عملية الطرح العام الأولي والإدراج مع العديد من الخطوات المهمة لإصلاح الإجراءات الإدارية لتحسين كفاءة تعبئة رأس المال وحماية حقوق المستثمرين في سوق الأوراق المالية".

داي فيت

المصدر: https://vtcnews.vn/thi-truong-chung-khoan-nang-hang-tac-dong-len-nen-kinh-te-ra-sao-ar970397.html