الصين عند "مفترق طرق" مع حزم التحفيز الاقتصادي، والسوق في حالة من التقلب الشديد

أطلقت الصين مؤخرًا سلسلة من إجراءات التحفيز الاقتصادي المهمة لإنعاش اقتصادها. وعلّق دويتشه بنك قائلاً إن هذه الإجراءات قد تكون "أكبر حافز اقتصادي في التاريخ" بالمعنى الاسمي لثاني أكبر اقتصاد في العالم.

أطلقت الحكومة الصينية سلسلة من إجراءات التحفيز الاقتصادي الرئيسية لإنعاش الاقتصاد. (المصدر: بلومبرج)

عانت الصين من مشاكل اقتصادية في السنوات الأخيرة: فقد اقتربت أسعار المستهلك من الانكماش، وتجاوز عرض المساكن الطلب، وارتفعت معدلات البطالة بين الشباب بشكل حاد. وقد أجبر الضغط المتزايد الحكومة الصينية على التدخل.

وضعت الحكومة خططا لإصدار سندات حكومية خاصة بقيمة نحو 2 تريليون يوان هذا العام.

بالإضافة إلى إصدار السندات، اتخذت الصين أيضًا سلسلة من الإجراءات لدعم الائتمان. ومن أهم هذه القرارات خفض أسعار الفائدة قصيرة ومتوسطة الأجل، مما سيساهم في خفض تكاليف الاقتراض للشركات والأفراد.

علاوة على ذلك، فإن تخفيض الوديعة بنسبة 25% لمشتري المنازل الثانية يمثل أيضًا جهدًا كبيرًا لتحفيز الطلب في قطاع العقارات، أحد الركائز المهمة للاقتصاد الصيني.

تُعدّ هذه الخطوة تاريخية، إذ إنها المرة الأولى منذ الأزمة المالية العالمية عام ٢٠٠٨ التي تُقرر فيها بكين ضخّ رؤوس أموال في بنوك رئيسية. ولا يقتصر هذا الإجراء على ضمان امتلاك البنوك لقدرة مالية كافية لتوفير الائتمان، بل يهدف أيضًا إلى تعزيز الثقة في الأسواق المالية.

ومن المتوقع أيضا أن تتدفق 800 مليار يوان إلى سوق رأس المال الصينية.

رحلة قطار الملاهي في السوق

في البداية، كان رد فعل السوق على إجراءات التحفيز الصينية إيجابيا إلى حد كبير.

وفي الأسبوع الأخير من سبتمبر/أيلول، شهدت أسواق الأسهم في شنغهاي وشنتشن وهونج كونج (الصين) أكبر مكاسبها الأسبوعية في 16 عاما.

بحلول 8 أكتوبر، بعد عطلة العيد الوطني للصين، وصل حجم التداول في بورصتي شنغهاي وشنتشن إلى مستوى غير مسبوق بلغ 3.43 تريليون يوان.

ومع ذلك، في اليوم نفسه، عقدت اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح في الصين مؤتمرا صحفيا حيث من المتوقع أن يكشف المسؤولون عن سياسات محددة لتكملة تدابير التحفيز التي تم الإعلان عنها الشهر الماضي.

مع ذلك، لم تُنشر السياسات المتوقعة. وعوضًا عن ذلك، اكتفى مسؤولو اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح بتلخيص إعلانات سبتمبر/أيلول، وعلّقوا على الوضع الاقتصادي العام.

وبحلول التاسع من أكتوبر/تشرين الأول، انخفض مؤشر شنتشن المركب بنسبة 8.2%، وهو أكبر انخفاض منذ مايو/أيار 1997.

ووصف ريتشارد هانتر، رئيس الأسواق في منصة التداول "إنتراكتيف إنفستور"، تراجع سوق الأسهم بأنه انعكاس "لإحباط المستثمرين".

وفي الوقت الحاضر، لا تزال السوق غير متأكدة بشأن الاتجاه المستقبلي للسياسات الاقتصادية الصينية.

في يوليو/تموز، أكدت الحكومة الصينية في بيان الدورة الكاملة الثالثة أن البلاد "يجب أن تظل ملتزمة" بتحقيق هدف النمو الاقتصادي لهذا العام البالغ 5%. ويُعدّ هذا هدفًا متواضعًا بالنظر إلى الأداء الاقتصادي للبلاد في السنوات الأخيرة.

على مدى العقود الماضية، لجأت الصين بشكل متكرر إلى تدابير تحفيزية واسعة النطاق لإنعاش اقتصادها خلال فترات الركود.

على سبيل المثال، استجابةً للأزمة المالية العالمية عام ٢٠٠٨، أعلن مجلس الدولة الصيني عن حزمة تحفيز اقتصادي بقيمة ٤ تريليونات يوان. وقد ساعد هذا الإجراء بكين على تجاوز الأزمة، واعتُبر عامل استقرار رئيسي للاقتصاد العالمي.

ولكن هذا التحفيز أدى أيضاً إلى تراكم تريليونات اليوانات في الديون من خلال تمويل الحكومات المحلية، وتسريع ظهور الأنشطة المالية غير المنظمة.

أنفق ثاني أكبر اقتصاد في العالم مبالغ طائلة لتحفيز اقتصاده في عام ٢٠١٥، عقب تقلبات سوق الأسهم. وتبع ذلك حزم تحفيز اقتصادي بعد الجائحة.

في الوقت الحالي، لا يزال السوق غير متأكد من الاتجاه المستقبلي للسياسات الاقتصادية الصينية. (المصدر: بلومبرج)

هل سيتم إطلاق 6 تريليون يوان في السوق؟

تراجعت البيانات الاقتصادية الصينية الأخيرة بوتيرة أسرع من المتوقع، مما أضاف إلحاحاً إلى مساعي صناع السياسات للحصول على المزيد من الدعم.

في الوقت الحالي، لا توجد تفاصيل حول حجم ونطاق إجراء الدعم التالي والسوق ينتظر ذلك.

ويتوقع المحللون والمستثمرون أن تنشر الصين بقيادة الرئيس شي جين بينج نحو 2 تريليون يوان في إجراءات تحفيز مالي جديدة.

في غضون ذلك، ووفقًا لموقع كايكسين جلوبال، أفادت مصادر متعددة بأن الصين قد تُصدر سندات خزانة خاصة طويلة الأجل للغاية بقيمة تصل إلى 6 تريليونات يوان خلال السنوات الثلاث المقبلة. ومن المتوقع أن يُسهم هذا المبلغ في دعم الاقتصاد ومعالجة الديون غير المُسجلة للحكومات المحلية.

ويعتبر المبلغ المذكور وهو 6 تريليون يوان ضمن نطاق توقعات السوق.

ودعا ليو شيجين، العضو السابق في أعلى هيئة استشارية سياسية في الصين، إلى حزمة تحفيز اقتصادي تبلغ قيمتها أكثر من 10 تريليون يوان، أي ما يعادل حوالي عُشر الناتج المحلي الإجمالي السنوي للبلاد.

وقال إن حجم هذه الحزمة التحفيزية مناسب لاقتصاد كبير مثل الصين.

لكن هذه الإجراءات قد تؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة، وهو ما من شأنه أن يفرض ضغوطا شديدة على سوق العقارات، وهو أحد القطاعات التي تحاول الحكومة إنقاذها.

ويرى الخبراء أن الصين تقف عند "مفترق طرق" مع وجود العديد من الخيارات الاقتصادية المعقدة.

تحتاج بكين إلى إيجاد طريقة ليس فقط لتحفيز النمو، بل أيضًا لمعالجة التحديات طويلة الأجل، مثل الانكماش وأزمة العقارات. لا تزال الأسواق تتوقع خطوة جريئة من الصين، لكن أي قرار ستكون له عواقب وخيمة على الاقتصادين المحلي والعالمي.

المصدر: https://baoquocte.vn/trung-quoc-dang-o-nga-ba-duong-voi-cac-goi-kich-stimulate-kinh-te-thi-truong-len-tau-luon-sieu-toc-290359.html