الأسهم تتراجع بأكبر قدر في 20 أسبوعا، وتحليل "الخوف" ينتشر في السوق

انخفض مؤشر VN بمقدار 34 نقطة الأسبوع الماضي. وفي حديثه مع Tuoi Tre Online، حلل الخبراء المخاوف الرئيسية التي أدت إلى أكبر انخفاض في الأسهم خلال الأسابيع العشرين الماضية.

تم بيع العديد من الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة بشراسة من قبل المستثمرين الأجانب - الصورة: كوانج دينه

هل تعود الأسهم إلى منطقة 1200 نقطة؟

* السيد دو باو نغوك - نائب المدير العام لشركة كين ثيت للأوراق المالية:

انخفض المؤشر بشكل حاد الأسبوع الماضي إلى 1218 نقطة. ومن المحتمل أن يؤدي التصحيح إلى تراجع المؤشر إلى 1200 نقطة.

لم تتحسن معظم أسباب تراجع السوق، كما أن المعلومات الداعمة غائبة. في غضون ذلك، سجّل المستثمرون الأجانب مبيعات صافية قوية. فمنذ بداية العام، بلغت مبيعاتهم الصافية حوالي 3-4 مليارات دولار أمريكي، وهو رقم قياسي حتى الآن.

ويتنافس على التدفق النقدي المحلي العديد من قنوات الاستثمار ذات العوائد الأعلى من مؤشر VN، في حين يتحول المستثمرون الأجانب إلى الولايات المتحدة أو أسواق أخرى أكثر جاذبية.

السيد دو باو نغوك

علاوة على ذلك، يشعر المستثمرون بالقلق من الارتفاع المفاجئ في ضغط سعر الصرف. فبعد إعادة انتخاب السيد ترامب، كان مؤشر التضخم الأمريكي أعلى من المتوقع، مما أثار قلق الكثيرين من أن يكون الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرًا في خطته لخفض أسعار الفائدة. في الواقع، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بشكل حاد، مما وضع ضغطًا كبيرًا على سعر صرف الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي.

هذا الأسبوع، علينا مواصلة مراقبة تطورات مؤشر الدولار الأمريكي (DXY). في حال ظهور اتجاه هبوطي، سيخفّ توتر سعر الصرف، وسيخفّ الضغط على سوق الأسهم أيضًا.

بالإضافة إلى ذلك، عندما يصل المؤشر إلى 1200، فقد يحفز التدفق النقدي للوصول إلى القاع على المدى القصير. ولكن هل هو قاع على المدى الطويل؟ يحتاج إلى دعم أكبر، وليس مجرد تقييم حالي.

وسوف يضخ المستثمرون المزيد من الأموال عندما تتوافر الثقة في تحسن النمو الاقتصادي ، وتعافي أرباح الشركات بشكل أوضح، وعودة المستثمرين الأجانب إلى الشراء الصافي...

سعر الصرف سوف يبرد

* السيد تران ترونج مانه هيو - رئيس قسم تحليل الاستراتيجية، شركة كي آي إس فيتنام للأوراق المالية:

في الواقع، أصبح شعور المستثمرين بالتشاؤم خلال الأسبوع الماضي بعد انتخاب السيد ترامب رئيسًا للولايات المتحدة. ومع السياسات التجارية المتوقعة، قد تخضع السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة لضريبة بنسبة 10%.

أثار هذا مخاوف من احتمال انخفاض صادرات فيتنام. ونظرًا لاعتماد اقتصادها بشكل كبير على الصادرات، فإن نموها الاقتصادي معرض لخطر التباطؤ، مما يؤثر سلبًا على معنويات المستثمرين ويخلق ضغوطًا بيعية خلال جلسات التداول الأخيرة.

تم إعادة تشكيل الاتجاه الهبوطي على المدى القصير، خاصة عندما يكون مؤشر VN في عملية إنشاء قاع جديد أقل من قاع سبتمبر 2024.

السيد تران ترونغ مانه هيو

هناك حاليًا العديد من العوامل المؤثرة على سعر الصرف، ويُعدّ فرق سعر الفائدة الحقيقي بين فيتنام والولايات المتحدة عاملًا بارزًا. تميل تدفقات رأس المال إلى الولايات المتحدة للاستفادة من ارتفاع أسعار الفائدة، مما يُشكّل ضغطًا على سعر صرف الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي منذ بداية العام.

ولكن هذا الضغط قد لا يكون كبيرا كما يخشى المستثمرون.

أولا، يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الكبرى في جميع أنحاء العالم بخفض أسعار الفائدة، والتحول إلى سياسة نقدية متساهلة.

ثانيًا، مع نهاية العام، سيتراجع طلب الشركات على الدولار الأمريكي، مع اكتمال طلبات الشراء الكبيرة بمناسبة عطلة نهاية العام. في الوقت نفسه، ستعود تدفقات العملات الأجنبية من هذه الطلبات، مما يُسهم في تخفيف ضغط سعر الصرف.

ثالثًا، من المتوقع أن تزداد التحويلات المالية في النصف الثاني من العام، وخاصةً مع اقتراب تيت 2025 مبكرًا. وستساعد هذه العوامل في تخفيف الضغط على سعر الصرف.

تركز زخم البيع الصافي الأجنبي على الأسهم القيادية

* السيد دينه كوانج هينه - رئيس قسم الاستراتيجية الكلية والسوقية - قسم تحليل الأوراق المالية في VNDirect:

السيد دينه كوانغ هينه

- أدى ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي وعائدات سندات الحكومة الأمريكية إلى الضغط على سعر صرف دونج فيتنام وتضييق مساحة السياسة النقدية للبنك المركزي بشكل كبير.

لقد تم تعديل سعر الصرف المركزي بشكل مستمر صعودا في الأسبوع الماضي وعاد سعر الصرف بين البنوك تقريبا إلى ذروته في منتصف العام، جنبا إلى جنب مع ارتفاع سعر الفائدة بين البنوك مرة أخرى إلى أكثر من 5٪، مما أثر سلبا على معنويات المستثمرين وكذلك أداء البنوك والأوراق المالية وأسهم الصلب، والتي هي شديدة الحساسية لتقلبات أسعار الصرف وأسعار الفائدة.

كما أدى زخم البيع الصافي الأجنبي الذي ركز على الأسهم القيادية إلى زيادة الضغوط على مؤشرات الأسهم.

وفي ظل عدم وجود معلومات داعمة قوية بما فيه الكفاية وعدم وجود مؤشرات على تبريد مستدام لأسعار الفائدة بين البنوك وأسعار الصرف، أعتقد أن المستثمرين ينبغي أن يعطوا الأولوية لإدارة مخاطر المحفظة في هذا الوقت.

المصدر: https://tuoitre.vn/chung-khoan-giam-manh-nhat-20-tuan-phan-tich-noi-so-lan-tren-thi-truong-20241118090636559.htm