الأسهم عند أدنى مستوى لها في 10 سنوات، سيناريوهان للأسبوع الجديد

طرح الخبراء سيناريوهين لسوق الأسهم هذا الأسبوع. بالنسبة للسيناريو الأساسي، ربما يكون التصحيح الحاد الأخير في السوق قد عكس معظم "المخاطر الافتراضية" على المدى المتوسط.

أنهى مؤشر فيتنام تداولات نوفمبر عند 1250 نقطة، بانخفاض 14 نقطة مقارنة بأكتوبر، مع وصول متوسط ​​قيمة التداول لكل جلسة إلى أدنى مستوى في 18 شهرًا عند 12200 مليار دونج - الصورة: كوانج دينه

سيناريوهان لسوق الأسهم في الأسبوع الجديد

* السيد دوآن مينه توان - رئيس قسم الأبحاث والاستثمار، FIDT:

- تعافى مؤشر VN بشكل يفوق التوقعات في الأسبوع الماضي، واستعاد سريعاً منطقة التوازن عند 1250 نقطة في غضون أسبوعين.

يواصل السوق الارتفاع في ظل السيناريو "المشكوك فيه" المتمثل في انخفاض السيولة، حيث تظهر معظم مجموعات الأسهم علامات على الوصول إلى القاع، حيث تنمو بشكل جيد مع السوق.

من أبرز أحداث الأسبوع تسجيل المستثمرين الأجانب صافي شراء لخمس جلسات متتالية. وهذا أول أسبوع من الشراء الصافي بعد أكثر من شهر من البيع القوي. وهذا مؤشر واضح على أن زوال مخاطر سعر الصرف سيحفز المستثمرين الأجانب على العودة إلى السوق، مما يُسهم في تحقيق التوازن بين العرض والطلب.

نتوقع أن عملية إعادة هيكلة تدفقات رأس المال الاستثماري غير المباشر ستنتهي تقريبًا هذا العام (نهاية 2024)، وسيعمل المستثمرون الأجانب على تقليل البيع الصافي، مما يخلق فرصًا لجذب تدفقات نقدية استثمارية جديدة.

من حيث تقييم السوق، يتم تداول VN-Index حول نطاق تقييم P/E الذي يتراوح بين 13 - 13.2 (سعر السوق لكل سهم من الأرباح).

مع معدل نمو متوسط ​​في ربحية السهم الواحد (EPS) بعد الضريبة (موزعة على السهم العادي) يتراوح بين 15% و17% سنويًا، يُتوقع أن يتراوح مضاعف الربحية (P/E) لعام 2025 (السعر التقديري للأرباح المستقبلية) بين 11.3 و11.5 مرة. وهذا هو أدنى نطاق تقييم خلال الفترة الممتدة لأكثر من عشر سنوات (2015-2024).

السيد دوان مينه توان

نطرح سيناريوهين لهذا الأسبوع الجديد. في الحالة الأساسية، يرى FIDT أن التصحيح العميق الأخير في السوق قد عكس إلى حد كبير "المخاطر الافتراضية" على المدى المتوسط.

في ذلك الوقت، فإن أي انعكاس كبير للمتغيرات العالمية الرئيسية مثل مؤشر الدولار الأمريكي (الذي ينخفض ​​بشكل كبير إلى ما دون 105)، وعائد سندات الحكومة الأمريكية لأجل 10 سنوات (الذي ينخفض ​​بشكل كبير إلى ما دون 4.2%) سوف يخلق فرصة لمساعدة مؤشر VN على الوصول إلى القاع بنجاح، وعكس اتجاه التصحيح في الأمد المتوسط.

في السيناريو السلبي، إذا استمر انعكاس الوضع المالي العالمي على متغير سياسة "دونالد ترامب" السلبي، مع ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي إلى مستواه التاريخي 110، فسيُشكّل ذلك ضغطًا على سعر الصرف، ومن المتوقع أن يكون ضغط البيع من المستثمرين الأجانب قويًا للغاية. في السيناريو السلبي، يكون عامل خطر السوق كبيرًا جدًا، وسيكون من الصعب جدًا التنبؤ بقاع مؤشر VN.

وبشكل عام، فإن الشرط الضروري لا يزال هو أن تظهر علامات التهدئة على المخاطر المرتبطة بمؤشر الدولار الأمريكي ومخاطر سعر الصرف المحلي.

تجنب ظروف الشراء المفرط

* السيد نجوين هوي فونج - محلل شركة رونج فيت للأوراق المالية:

واصل السوق تعافيه، متجاهلاً إشارة التباطؤ في الجلسة الأخيرة من الأسبوع الماضي. هذه الإشارة تُساعد السوق على تحقيق التوازن قبل منطقة 1250-1265 نقطة، وهي منطقة كانت محل نزاع في السابق.

من المتوقع أن يتجه السوق نحو هذه المنطقة لاختبار العرض والطلب. ومن المحتمل أن يرتفع العرض مجددًا ويضغط على السوق في هذه المنطقة.

لذلك، لا يزال على المستثمرين مراقبة تطورات العرض والطلب لتقييم وضع السوق. حاليًا، يمكن للمستثمرين استغلال الفرص قصيرة الأجل في بعض الأسهم التي تتحسن تدريجيًا من منطقة الدعم.

ومع ذلك، لا يزال من الضروري إدارة المحفظة بشكل صحيح، وتجنب الوقوع في حالة ذروة الشراء، والتفكير في التعافي لتحقيق أرباح قصيرة الأجل.

سعر الصرف سوف يبرد في نهاية العام

* السيد دينه كوانج هينه - رئيس قسم الاستراتيجية الكلية والسوقية - قسم تحليل الأوراق المالية في VNDirect:

السيد دينه كوانغ هينه

- مع دخول شهر ديسمبر، من المتوقع أن يستمر الاتجاه العام للسوق في التعافي مع تباطؤ عوامل الخطر مثل أسعار الصرف وتوترات السيولة قصيرة الأجل تدريجياً.

من المرجح أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في اجتماعه في ديسمبر/كانون الأول، ومن المتوقع أن يتحسن المعروض المحلي من الدولار الأمريكي بشكل كبير في نهاية العام.

في العادة، تميل شركات التصدير إلى بيع العملات الأجنبية للبنوك التجارية في نهاية العام لشراء السلع المحلية، ودفع المكافآت للموظفين، وما إلى ذلك.

هذا، إلى جانب استمرار تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر الإيجابية، وتدفق التحويلات المالية إلى البلاد بنهاية العام، سيساعد على تخفيف ضغط سعر الصرف. ويمكن للبنك المركزي التركيز على أهداف أخرى، مثل دعم سيولة النظام ونمو الائتمان، لتحقيق هدف نمو الائتمان الطموح البالغ 15% هذا العام.

إذا وصل نمو الائتمان إلى الهدف وتدفقت التدفقات النقدية إلى الاقتصاد الحقيقي، فسوف يشكل ذلك دفعة كبيرة لسوق الأسهم في ديسمبر/كانون الأول وأوائل العام المقبل.

المصدر: https://tuoitre.vn/chung-khoan-o-vung-dinh-gia-thap-nhat-10-nam-hai-kich-ban-cho-tuan-moi-20241202080302076.htm