كيف هو أداء سوق الأسهم الفيتنامية بعد التوترات التجارية الجديدة بين الولايات المتحدة والصين؟

بحسب الخبراء، وصلت الأسهم إلى ذروة تاريخية. ومع زوال العوامل الداعمة تدريجيًا وظهور المخاطر الخارجية، قد يشهد السوق فترة تراكم استعدادًا للموجة الصاعدة نهاية هذا العام. كما تتوقع KBSV أن يصل مؤشر VN إلى 1814 نقطة.

من المتوقع أن يرتفع مؤشر فيتنام إلى ما يزيد عن 1800 بحلول نهاية هذا العام - الصورة: كوانغ دينه

كيف ستتأثر الأسهم بالتوترات التجارية؟

في نهاية جلسة الأسبوع الماضي، أغلق مؤشر VN عند مستوى 1747.55، مرتفعًا بأكثر من 31 نقطة ومرتفعًا إلى أعلى مستوى تاريخي جديد.

ومع ذلك، أشار السيد بوي فان هوي، مدير الأبحاث ونائب رئيس FIDT، إلى أن السوق يواجه بعض المخاطر حيث انخفضت الأسهم الأمريكية بشكل حاد خلال عطلة نهاية الأسبوع بعد أن أظهرت التوترات بين الولايات المتحدة والصين علامات على تصاعدها مرة أخرى.

وفي هذه المرة، لن تكون فيتنام هي الهدف كما كان الحال في أبريل/نيسان، ولكن من الصعب استبعاد بعض التأثيرات عندما يكون مؤشر فيتنام عند ذروته التاريخية، كما توقع السيد هوي.

مع مرور العوامل الداعمة تدريجياً، ووجود مخاطر خارجية، قد تشهد السوق بعض فترات التراكم، ولكن وفقاً لخبراء FIDT، قد يكون هذا بمثابة استراحة للتحضير لموجة نهاية العام.

في الأسبوع الماضي، تلقى السوق خبرًا سارًا بالترقية بعد انتظار طويل، ولم يكن تأثيرها على التدفق النقدي خلال الأسبوع كبيرًا. في المقابل، سيكون للترقية إلى وضع الأسواق الناشئة تأثير أعمق على السوق على المديين المتوسط ​​والطويل.

ويرى فريق التحليل في شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية أيضًا أن سوق الأسهم اليوم قد تشهد تصحيحًا قصير الأجل بسبب تأثير التوترات الجمركية الدولية، ولكن لا يُتوقع أن يكون التصحيح قويًا للغاية.

وبحسب الخبراء، من المرجح أن يظل التدفق النقدي مركّزاً في أسهم الشركات الكبيرة والمتوسطة، في سياق أن معنويات المستثمرين كانت "محصنة" إلى حد كبير ضد تقلبات التعريفات الجمركية التي حدثت في الماضي.

علاوة على ذلك، يواصل مؤشر المعنويات على المدى القصير الارتفاع ويبقى في منطقة التفاؤل، مما يدل على أن فرص الشراء الجديدة لا تزال تتوسع.

على المدى القصير، تتوقع شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية ارتفاع أداء السوق العام من "محايد" إلى "صاعد". لذلك، يوصي المحللون المستثمرين بالاستفادة من التصحيحات الفنية لزيادة حصة الأسهم، مع إعطاء الأولوية للأسهم ذات الأسس الجيدة والتي تجذب تدفقات نقدية نشطة.

شركة الأوراق المالية ترفع توقعاتها لنهاية العام لمؤشر VN

وفيما يتعلق بالأجلين المتوسط ​​والطويل، قال السيد تران دوك آنه - مدير الاقتصاد الكلي واستراتيجية السوق في شركة KB Securities Vietnam (KBSV) - إن الوحدة رفعت توقعات منطقة النقطة المعقولة لمؤشر VN في نهاية عام 2025 إلى 1814 نقطة، وهي زيادة كبيرة مقارنة بـ 1530 نقطة في أحدث تقرير.

وبحسب السيد آنه، فإن التوقعات الجديدة تعكس وجهة نظر أكثر إيجابية بشأن الآفاق الاقتصادية وسوق الأوراق المالية في فيتنام العام المقبل، استناداً إلى قاعدتين رئيسيتين:

أولا ، من المتوقع أن يرتفع متوسط ​​ربحية السهم للشركات المدرجة في بورصة هونج كونج بنسبة 18.6% خلال نفس الفترة، وهو أعلى من الزيادة البالغة 15% في التقرير السابق.

يعكس هذا التوقع التوقعات بأن سياسة التحفيز الاقتصادي التي تنتهجها الحكومة سيكون لها تأثير واضح، في حين لم تعد مخاطر التعريفات الجمركية الناجمة عن التوترات التجارية العالمية خطيرة كما كان يخشى في البداية.

ثانياً ، تم تحديد تقييم السعر إلى الربح المستهدف عند 16.7 مرة (وفقاً لحسابات بلومبرج)، وهو ما يعادل متوسط ​​السنوات الخمس الماضية وأعلى قليلاً من المستوى الحالي البالغ 16.3 مرة.

وفقًا للسيد آنه، يُعدّ هذا تقييمًا معقولًا لسوق الأسهم الفيتنامية في ظلّ تضافر العديد من العوامل الداعمة، بما في ذلك انخفاض أسعار الفائدة واستقرارها، مما يُهيئ الظروف المناسبة للشركات لتوسيع عملياتها. كما يُساعد النمو الاقتصادي المرتفع على تحسين الأرباح في السوق.

علاوةً على ذلك، شهد المعروض النقدي (M2) والائتمان ارتفاعًا حادًا، مما عزز تدفقات رأس المال. وتسارعت وتيرة صرف الاستثمارات العامة، مما ساهم في تحفيز الطلب الكلي. ويجري حاليًا الترويج بقوة لعملية تطوير السوق، مما يبشر بجذب تدفقات رأس مال أجنبي واسعة النطاق.

فيما يتعلق بالمخاطر، أشار السيد آنه إلى عاملين بارزين في الربع الرابع: تقلبات أسعار الصرف ومخاطر ضريبة "إعادة الشحن". ومع ذلك، ووفقًا لسيناريو KBSV الأساسي، فقد انقضت الفترة الأكثر إرهاقًا لأسعار الصرف. ورغم أن مؤشر الدولار قد يرتفع مجددًا على المدى القصير، فمن المتوقع أن ينخفض ​​الضغط على أسعار الصرف تدريجيًا مع نهاية العام.

وفيما يتعلق بالمخاطر الضريبية "الانتقالية"، يرى بنك KBSV أن هذه المخاطر من المرجح أن يتم تأجيلها إلى عام 2026، بدلاً من أن يكون لها تأثير مباشر في نهاية هذا العام.

العودة إلى الموضوع

بينه خانه

المصدر: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-ra-sao-sau-cang-thang-moi-thuong-mai-my-trung-20251013085643906.htm