هل لا يزال هناك مجال لتخفيف السياسة النقدية وخفض أسعار الفائدة؟

[إعلان 1]

إن توفير قروض رخيصة للشركات هو القرار الصحيح.

وفي الاجتماع الحكومي الأخير، وجه رئيس الوزراء فام مينه تشينه بضرورة التركيز على إزالة الصعوبات التي تواجه الشركات مع التوجه نحو تخفيف السياسة النقدية من خلال زيادة المعروض النقدي (M2)، وزيادة الائتمان، وخفض أسعار الفائدة، وخاصة أسعار الإقراض.

وفي معرض تعليقه وتحليله للسياسة المذكورة أعلاه في ندوة "الإدارة المرنة للسياسة النقدية وأهداف النمو في السياق الجديد"، قال السيد داو آنه توان - نائب الأمين العام ورئيس القسم القانوني في اتحاد التجارة والصناعة في فيتنام - إنه من وجهة نظر مجتمع الأعمال، فإن هذا يتوافق تمامًا مع الاحتياجات الحالية.

أتخيل هذا وكأن الحقول جافة والحكومة تسعى لتوفير مصادر مياه لريها. ولأن الأنشطة التجارية تحتاج إلى رأس مال، فإن رأس مال الشركات كحاجة زراعة المحاصيل إلى الماء. فعندما يكون هناك نقص في المياه، من الواضح أن الزراعة لا يمكن أن تتطور، تمامًا كما أن الشركات التي تفتقر إلى رأس المال ستواجه صعوبات حتمية، كما قال السيد داو آنه توان.

ندوة إلكترونية بعنوان "الإدارة المرنة للسياسة النقدية وأهداف النمو في السياق الجديد". (الصورة: VGP)

وفقًا للسيد توان، سيواجه تدفق رأس المال للشركات خلال عام ٢٠٢٢ صعوباتٍ عديدة، أبرزها صعوبة تدفق رأس المال من السندات. في الوقت نفسه، ستواجه الشركات صعوباتٍ أخرى من السوق العالمية، مثل: انخفاض الطلبات، وصعوبة الأنشطة التجارية، وصعوباتٍ عديدة، وارتفاع أسعار الفائدة بشكلٍ كبير.

في الفترة الأخيرة، بلغت أسعار الفائدة مئاتٍ من المائة، ويصعب تحقيقها في الأنشطة التجارية العادية، ناهيك عن التراكم والتطوير. لذلك، يركز الحل الحالي على السياسة النقدية في اتجاه خفض أسعار الفائدة وزيادة المعروض النقدي لتسهيل اقتراض الشركات لرأس المال. وفي رأينا، هذه سياسة مناسبة وضرورية للغاية.

خفّض البنك المركزي سعر الفائدة التشغيلي أربع مرات منذ بداية العام. وفي اجتماعات عديدة عُقدت منذ بداية العام، حثّ رئيس الوزراء باستمرار على خفض مستوى سعر الفائدة، وأرسل رسائل حثّ فيها على ذلك.

في الوقت الحالي، بالنسبة للعديد من شركات التصدير في مختلف القطاعات، فإنّ امتلاك رأس المال اللازم لتسريع وتيرة تطوير خطوط الإنتاج، وتعزيز الإنتاج والأنشطة التجارية، وتوسيع مقراتها، وتوسيع أنشطتها التجارية، يتطلب رأس مال أيضًا. لذلك، يرى السيد داو آنه توان أنّ تهيئة الظروف المناسبة للشركات للحصول على رأس المال بتكلفة معقولة ومنخفضة هو قرار صائب.

"إذا لم تتمكن الشركات من الحفاظ على عملياتها ولم تتمكن من النمو، فمن المؤكد أن ذلك سيؤثر على النمو الاقتصادي - وهو هدف مهم؛ ومن المؤكد أنه سيؤثر على العمالة والتوظيف وإيرادات الميزانية، وعلى المدى الطويل، سيؤثر على وجود الشركات"، كما حلل السيد داو آنه توان.

الأهم هو أين تذهب الأموال.

تُعتبر توجيهات رئيس الوزراء الأخيرة في وقتها المناسب وحاسمة، تماشيًا مع وضع البلاد. وقد نفّذ البنك المركزي هذه التوجيهات من صارمة وواثقة إلى مرنة، وربما أكثر حسمًا.

وفقًا للسيد فان دوك هيو، العضو الدائم في اللجنة الاقتصادية بالجمعية الوطنية، فإن المسألة المهمة هنا هي الاستيعاب عند تنسيق السياسة النقدية مع السياسات الأخرى. فالسياسات النقدية والمالية الحالية، مثل تأجيل الضرائب وتأجيلها، تهدف جميعها إلى دعم الشركات التي تواجه صعوبات. ومع ذلك، إذا لم ننسق مع سياسات أخرى، مثل استرداد ضريبة القيمة المضافة، فستتراجع فعالية هذه السياسة. يجب أن يأخذ تنسيق السياسات في الاعتبار إزالة العوائق وتسريع تسوية الإجراءات الإدارية.

على الرغم من أن التضخم في بلادنا تم السيطرة عليه بشكل جيد في الآونة الأخيرة، إلا أن هناك آراء تشير إلى أنه في سياق التطورات المعقدة والضغوط التضخمية المرتفعة، فإن تخفيف السياسة النقدية سيشكل العديد من المخاطر على السيطرة على التضخم، فضلاً عن الديون المعدومة وسلامة النظام.

وفي هذا الصدد، قال الخبير الاقتصادي الدكتور فو تري ثانه - مدير معهد أبحاث تطوير العلامات التجارية والمنافسة - إن الاستقرار الاقتصادي الكلي مهم، لكن السياق الحالي يخلق الظروف التي تمكننا من إجراء تحولات في السياسات، سواء السياسات المالية أو النقدية، والتي تهدف في الأساس إلى دعم النمو.

فيما يتعلق بالسياسة النقدية، لا تزال هناك آراء متباينة حول الحد الكافي. وفيما يتعلق بأسعار الفائدة، أتفق مع هدف الحكومة بخفضها بنسبة تتراوح بين 1 و1.5 نقطة مئوية من الآن وحتى نهاية العام. يمكن تخفيف السياسة النقدية، ولكن من منظور الحوكمة، لا يمكننا السماح بـ"التمويل السهل". لا يزال لدينا مجال لخفض أسعار الفائدة، ولكن هناك عدة أسباب لحساب خفض بنسبة تتراوح بين 1 و1.5 نقطة مئوية، كما قال السيد ثانه.

بالإضافة إلى ذلك، وفي جميع الأحوال، من الضروري ضمان سلامة النظام. فبالإضافة إلى السيولة، إذا أصبح المال سهلاً، فقد يتأثر هدف تعزيز النمو والإنتاج والأعمال التجارية إذا لم يتدفق هذا التدفق النقدي إلى الإنتاج والأعمال. وهذا يُمثل تحديًا للبنك المركزي، ولذلك ينص التعميم رقم 06 الصادر مؤخرًا عن البنك المركزي على أن تُراقب البنوك التجارية بدقة المخاطر، مثل دخول الأموال إلى قطاعي الأوراق المالية والعقارات.

برأيي، مشكلة التضخم ليست كبيرة جدًا، بل تتعلق بقضيتين: أين تتدفق الأموال، وسعر الصرف. وأود أن أؤكد أنه لا يزال هناك مجال لتخفيف السياسة النقدية وخفض أسعار الفائدة، كما قال الدكتور فو تري ثانه.

تنفيذًا لتوجيهات الحكومة ورئيس الوزراء بتكليف بنك الدولة بـ"دراسة واقتراح حزمة ائتمانية بقيمة 10,000 مليار دونج لدعم الشركات في قطاع إنتاج وتجهيز الغابات والمأكولات البحرية"، أفاد بنك الدولة أن القطاع المصرفي خصص 15,000 مليار دونج بأسعار فائدة تفضيلية لهذا القطاع. وتستمر فترة التنفيذ حتى 30 يونيو 2024. ويبلغ حجم البرنامج الائتماني حوالي 15,000 مليار دونج (أعلى من الحزمة المتوقعة البالغة 10,000 مليار دونج).

المقترضون هم عملاء لديهم مشاريع وخطط إنتاجية وتجارية في قطاعي الغابات ومصايد الأسماك، ويحق لهم الاقتراض بسعر فائدة أقل بنسبة 1-2% سنويًا على الأقل من متوسط سعر الإقراض لنفس المدة. وحتى الآن، سجّل 12 بنكًا تجاريًا للمشاركة في البرنامج.

[إعلان 2]
مصدر