الأموال المضاربة ستغادر سوق الذهب
وفي ورقة بحثية قدمت إلى ورشة عمل "فرص الاستثمار في السياق الجديد" لمجلة المستثمر التي عقدت في 19 مارس، أكد الأستاذ المشارك الدكتور تران فيت دونج وفريق البحث الكلي في معهد أبحاث العلوم المصرفية (الأكاديمية المصرفية)، في مناقشة تطور سوق الذهب في عام 2025، أن الذهب سلعة خاصة، تتمتع دائمًا بجاذبية قوية لجميع الطبقات الاجتماعية.
وبناء على ذلك، فمن المتوقع في عام 2025 أن تستمر أسعار الذهب في التأثر بالعوامل المحلية والدولية.
أشارت مجموعة الخبراء إلى أن أسعار الذهب العالمية لا تزال تؤثر على أسعار الذهب المحلية من خلال عمليات الاستيراد. ووفقًا لتوقعات مجلس الذهب العالمي ، من المرجح أن تحافظ أسعار الذهب العالمية على زخمها التصاعدي في عام ٢٠٢٥، ولكن بوتيرة أبطأ مما كانت عليه في عام ٢٠٢٤.
علاوةً على ذلك، يؤثر الدولار الأمريكي بشكل كبير على أسعار الذهب المحلية من خلال أسعار الذهب العالمية وتكاليف استيراده. وفي ظل بطء التعافي الاقتصادي العالمي وتوقعات استمرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في خفض أسعار الفائدة حتى عام ٢٠٢٥، قد يضعف الدولار الأمريكي، مما سيضغط على أسعار الذهب العالمية المتزايدة.
على العكس من ذلك، يؤدي انخفاض قيمة الدولار الأمريكي إلى خفض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي، مما يقلل من تكلفة استيراد الذهب ويؤثر على سعر الذهب المحلي في اتجاه هبوطي.
ومع ذلك، أشارت مجموعة الخبراء إلى أن سياسة إدارة سعر الصرف التي ينتهجها بنك الدولة الفيتنامي لا تزال تلعب دوراً رئيسياً في السيطرة على تقلبات أسعار الصرف، وبالتالي السيطرة على أسعار الذهب.
تؤثر السياسة النقدية في فيتنام، بما في ذلك أسعار الفائدة والمعروض النقدي، على القدرة على الاستثمار في الذهب محليًا. وتحديدًا، يمكن أن تشجع أسعار الفائدة المنخفضة الناس على تحويل تدفقات رؤوس الأموال من المدخرات إلى أصول مثل الذهب والعقارات.
مع ذلك، في عام ٢٠٢٥، ومع التعافي الاقتصادي وانخفاض أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات عديدة، من المتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة على الودائع بشكل طفيف لجذب رؤوس الأموال من المواطنين، مما يُهيئ الأرضية لزيادة رؤوس الأموال المُقرضة. وسيُسهم ارتفاع أسعار الفائدة في سحب رؤوس الأموال المُضاربة من سوق الذهب.
وفي الوقت نفسه، فإن سياسات إدارة سوق الذهب مثل تشديد الواردات، والسيطرة على الفرق بين أسعار الذهب المحلية والدولية... تعمل أيضًا على تقليل المضاربة واستقرار سوق الذهب المحلية.
ناهيك عن ذلك، تشير العديد من التوقعات إلى ازدهار سوق الأسهم الفيتنامية في عام ٢٠٢٥ بفضل توقعات بتحسن السوق (أبحاث VPBankS، ٢٠٢٤). كما يدخل سوق العقارات في دورة نمو جديدة، مدعومًا بتسهيلات قانونية جديدة وتحسن معنويات مشتري المنازل. ستؤثر هذه العوامل على أسعار الذهب في اتجاه هبوطي.
هل سينخفض سعر الذهب إلى 72-80 مليون دونج/تيل؟
وفيما يتعلق بسعر الذهب في عام 2025، اقترح الأستاذ المشارك الدكتور تران فيت دونج وفريق البحث الكلي في معهد أبحاث العلوم المصرفية 3 سيناريوهات.
وفي السيناريو الأساسي، من المتوقع أن يتراوح سعر الذهب بين 81 و87 مليون دونج/تيل.
في ظل سيناريو الزيادة القوية، يتوقع فريق البحث أن أسعار الذهب المحلية قد ترتفع إلى 88-92 مليون دونج/تيل بحلول نهاية عام 2025 ومناسبات الذروة.
ومع ذلك، شهدت أسعار الذهب المحلية تقلبات حادة خلال الأيام الأخيرة، مواكبةً لتقلبات الأسعار العالمية. وبحلول ظهر يوم 19 مارس، اقتربت سبائك الذهب من عتبة 100 مليون دونج/تايل، بينما سجلت خواتم الذهب العادية ذروة جديدة بلغت 100.4 مليون دونج/تايل، محطمةً بذلك الأرقام القياسية السابقة.
وعند هذه العتبة، تجاوزت أسعار الذهب أيضًا مستويات التوقعات في السيناريو الأساسي والسيناريو الصعودي القوي أعلاه لفريق البحث.
والجدير بالذكر أنه بالإضافة إلى السيناريوهين المتزايدين، أشار الأستاذ المشارك الدكتور تران فيت دونج وفريق البحث أيضًا إلى عدد من العوامل التي قد تتسبب في انخفاض أسعار الذهب المحلية.
وعلى وجه التحديد، قد ينخفض سعر الذهب العالمي إلى 2500-2600 دولار للأوقية بسبب التعافي السريع للاقتصادات الكبرى وقيام البنوك المركزية بإعطاء الأولوية للسياسات النقدية الصارمة؛ وارتفاع قيمة الدولار الأمريكي بقوة؛ وارتفاع أسعار الفائدة المحلية أكثر من المتوقع، مما يسحب التدفقات النقدية إلى قنوات الادخار المصرفية ويقلل الطلب على الاستثمار في الذهب.
وبناءً على ذلك، في هذا السيناريو، قد تنخفض أسعار الذهب المحلية إلى ما بين 72 و80 مليون دونج/تيل؛ وهناك احتمال لمزيد من الانخفاض عندما ينخفض الطلب المحلي على التخزين والاستثمار بشكل حاد.
على المديين المتوسط والطويل، يعتقد الأستاذ المشارك الدكتور تران فيت دونغ أن فرص نمو أسعار الذهب ستظل مدعومة بالسياسة النقدية المتساهلة وتزايد عدم الاستقرار الجيوسياسي عالميًا. إضافةً إلى ذلك، يُعدّ استمرار زيادة الطلب على الذهب من البنوك المركزية الكبرى عالميًا في السنوات الأخيرة عاملًا إيجابيًا لأسعار الذهب.
تعليق (0)