بنك الاحتياطي الفيدرالي يبقي أسعار الفائدة دون تغيير

قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي الليلة الماضية (19 مارس/آذار) الإبقاء على سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند 4.25-4.5% سنويا على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلك في فبراير/شباط ارتفع بنسبة أضعف من المتوقع، عند 2.8% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

التضخم أكثر استقرارا، لكن أسعار السلع والخدمات معرضة لخطر الارتفاع بسبب التوترات التجارية والجيوسياسية - وهذا عامل يجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي حذرا من عدم الاستمرار في تخفيف السياسة النقدية، التي تم تشديدها منذ منتصف عام 2022 بعد الصراع بين روسيا وأوكرانيا.

عادةً ما يؤدي أي قرار حذر من الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي، مما يضغط على أسعار الذهب. إلا أن وضع السوق كان مختلفًا، إذ يواصل الدولار الأمريكي انخفاضه، بينما يرتفع الذهب إلى مستوى قياسي جديد.

وعلى الرغم من ارتفاع مخاطر التضخم الناجمة عن الحرب التجارية، لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوقع خفض أسعار الفائدة مرتين أخريين في عام 2025، بإجمالي نحو 50 نقطة أساس.

في اجتماع الليلة الماضية أيضًا، حدّث المسؤولون توقعاتهم لأسعار الفائدة والاقتصاد لعامي 2025 و2027، مع تعديل وتيرة تقليص حيازات السندات. وبناءً على ذلك، خفّض الاحتياطي الفيدرالي توقعاته للنمو الاقتصادي إلى 1.7% فقط لعام 2025، بدلاً من 2.1% سابقًا.

كما قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بمراجعة توقعاته للتضخم الأساسي إلى 2.8%، ارتفاعا من 2.5% سابقا.

IMG_D0163D4ABFDB1.jpeg
ارتفعت أسعار الذهب إلى مستوى قياسي جديد بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي. الصورة: CNB

يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الحفاظ على موقف حذر نظرًا لـ"مناخ عدم اليقين السائد" وتزايد الشكوك حول التوقعات الاقتصادية. في الوقت نفسه، تتمثل المهمة الرئيسية للهيئة المسؤولة عن صنع السياسة النقدية الأمريكية في تعظيم التوظيف والسيطرة على التضخم عند مستويات منخفضة.

وكان الانقسام أكثر وضوحا بين أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث دعا أربعة منهم إلى عدم تغيير أسعار الفائدة حتى عام 2025، ارتفاعا من عضو واحد فقط في اجتماع ديسمبر/كانون الأول.

وتشير التوقعات أيضًا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيجري خفضين لأسعار الفائدة في عام 2026 وخفضًا آخر في عام 2027. ويتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يستقر سعر الفائدة القياسي طويل الأجل عند حوالي 3%.

يأتي قرار الاحتياطي الفيدرالي في ظل بداية متقلبة لولاية الرئيس دونالد ترامب الثانية، مع فرض سلسلة من الرسوم الجمركية على الصلب والألمنيوم وسلع أخرى، مما أدى إلى هبوط حاد في الأسواق المالية. وهددت واشنطن بفرض المزيد من الرسوم الجمركية مطلع الشهر المقبل.

وهكذا، يواصل الاحتياطي الفيدرالي سياسة "التوقف المؤقت". ومع ذلك، لا تزال الولايات المتحدة والعالم في دورة تيسير نقدي لمواجهة تباطؤ النمو الاقتصادي.

كيف هي الأسواق المالية والسلعية العالمية؟

رغم أن الاحتياطي الفيدرالي لم يخفض أسعار الفائدة، إلا أنه أرسل إشارة واضحة إلى اتجاه التيسير النقدي في عام ٢٠٢٥. وقد ساهم هذا العامل في ارتفاع قوي لسوق الأسهم الأمريكية. وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من ٣٨٠ نقطة (أي ما يعادل زيادة تزيد عن ٠٫٩٪).

محا مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقا معظم خسائره منذ أواخر فبراير/شباط.

شهدت سوق الأسهم الأمريكية انخفاضًا حادًا سابقًا ودخلت في حالة ركود. ومع ذلك، ووفقًا لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، فإن الاقتصاد الأمريكي "قوي بشكل عام وقد حقق تقدمًا ملحوظًا"، و"ظروف سوق العمل مستقرة، واقترب التضخم من هدف 2% على المدى الطويل، على الرغم من أنه لا يزال مرتفعًا".

وقال باول أيضا إن أي تأثير للرسوم الجمركية على التضخم من المرجح أن يكون قصير الأمد و"مؤقتا".

مع ذلك، واصل الذهب ارتفاعه مسجلاً مستوى قياسياً جديداً بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. وبلغت أسعار الذهب الفورية قرابة 3055 دولاراً للأونصة (أعلى مستوى تاريخي)، وبحلول الساعة 8:30 من صباح 20 مارس، وصلت إلى 3052 دولاراً للأونصة.

يظل الذهب مصدرًا غنيًا بالسيولة النقدية في ظل ارتفاع التضخم وتقلب الأسواق المالية. كما أن انخفاض أسعار الفائدة وضعف الدولار الأمريكي عوامل داعمة للذهب.

أدى تصاعد حالة عدم اليقين الجيوسياسي في الشرق الأوسط واستمرار الاضطرابات في أوكرانيا إلى ارتفاع حاد في أسعار الذهب. وتتبادل روسيا وأوكرانيا الاتهامات بانتهاك اتفاق جديد للامتناع عن مهاجمة أهداف الطاقة، وذلك بعد ساعات فقط من اتصال هاتفي أجراه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مع الرئيس الروسي فلاديمير بوتين.

استقرت أسعار النفط بعد بيان الاحتياطي الفيدرالي. وارتفع سعر خام برنت قليلاً إلى 70.8 دولار للبرميل، بينما ارتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 0.4% ليصل إلى 67.2 دولار للبرميل.

أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، أن البنك المركزي سيراقب التطورات الاقتصادية عن كثب، وهو مستعد لتعديل سياسته النقدية عند الضرورة. ومع ذلك، يخشى الكثيرون من استخدام السيد باول مصطلح "مؤقت" عند الحديث عن تأثير الرسوم الجمركية على التضخم.

خلال جائحة كوفيد-19 (2021-2022)، وصف باول أيضًا ارتفاع التضخم بأنه "مؤقت". لكن في الواقع، بلغ التضخم 9.1% في يونيو/حزيران 2022، واستمر على هذا المنوال حتى الآن.

في صباح يوم 20 مارس/آذار، أبقى بنك الشعب الصيني (PBoC) أيضًا على سياسته المتعلقة بأسعار الفائدة دون تغيير، إذ ضغطت تهديدات التعريفات الجمركية على اليوان. وأبقى البنك سعر الفائدة الأساسي على القروض لمدة عام واحد دون تغيير عند 3.1%، وسعر الفائدة على القروض لمدة خمس سنوات عند 3.6%.

لا يعلم جيروم باول ما سيحدث في عهد ترامب، لذا يُوقف الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة . لا يعلم رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ما سيحدث للضرائب والهجرة والسياسات المالية في عهد دونالد ترامب. هذا هو العامل الذي يدفع البنك المركزي الأمريكي إلى التوقف عن خفض أسعار الفائدة والانتظار.