غير متوقع

من المتوقع أن يكون الاقتصاد العالمي متقلبًا في عام ٢٠٢٥، مع توتر شديد في العلاقات الاقتصادية. ومن المتوقع أن يحافظ الاقتصاد العالمي على معدل نمو قوي، ولكنه قد يدخل أيضًا في حالة ركود تضخمي (ركود اقتصادي مع ارتفاع التضخم).

التضخم مُعرَّض لخطر الارتفاع مُجددًا. قد تُؤدِّي الحرب التجارية التي أشعلها دونالد ترامب مع الصين والعديد من الدول الأخرى إلى ارتفاعٍ حادٍّ في أسعار السلع، واستمرار ارتفاع أسعار الذهب، وارتفاع قيمة الدولار الأمريكي.

شهد الدولار الأمريكي ارتفاعًا حادًا في الآونة الأخيرة، وإذا استمر في الارتفاع، فسيُسبب اضطرابات جديدة في الأسواق المالية والنقدية العالمية. وقد يؤدي ذلك إلى سحب رؤوس الأموال الاستثمارية غير المباشرة من العديد من الأسواق الناشئة، مما يُشكل ضغطًا على أسعار الصرف والاستقرار الاقتصادي في دول، بما فيها فيتنام.

الركود التضخمي سيناريو سيء، وقد حذّر منه بعض الخبراء بسبب مخاوفهم من تصريحات دونالد ترامب القوية بشأن التجارة والهجرة. يحدث هذا السيناريو عندما يُصاب الاقتصاد الأمريكي بحالة من الركود، وسيؤثر على معظم الدول، وخاصة الصين وأوروبا، وفيتنام ليست استثناءً.

في تقرير جديد، صرّح بلاك روك، أكبر شركة لإدارة الأموال في العالم، بأنّ الاقتصاد الأمريكي قد يشهد هبوطًا حادًا في حال ارتكب الرئيس دونالد ترامب أي أخطاء في سياساته. وقد يرتفع التضخم، الذي ظلّ مستمرًا، أكثر بسبب الطلب. وسيتباطأ النمو الاقتصادي بشكل ملحوظ، وستتأثر تقييمات الشركات في قطاع الذكاء الاصطناعي بشدة. وستنفجر فقاعة الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، بشكل عام، لا تزال معظم التقارير تحمل وجهة نظر أكثر إيجابية من التوقعات الاقتصادية التي تم إجراؤها في النصف الأول من عام 2024، بما في ذلك أسماء كبيرة مثل بلاك روك، وجولدمان ساكس، وستاندرد آند بورز جلوبال...

في تقرير صدر مؤخرًا، توقع بنك جولدمان ساكس أن يواصل الاقتصاد العالمي تعافيه بثبات في عام 2025، بمعدل نمو قدره 2.7%. وسينمو الاقتصاد الأمريكي بوتيرة أسرع بكثير من المتوقع، ليصل إلى 2.5%، مقارنةً بـ 1.9%، وفقًا لاستطلاع أجرته بلومبرج لآراء الاقتصاديين.

في السابق، ووفقًا لتوقعات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، سينمو الاقتصاد العالمي بنسبة 3.3% في عام 2025، مقارنةً بنحو 3.2% في عام 2024. ويظل الاقتصاد العالمي "صامدًا رغم التحديات الكبيرة".

من المتوقع أن ينمو اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 0.8% فقط، وفقا لجولدمان ساكس، وهو أقل بكثير من توقعات الاقتصاديين الذين استطلعت بلومبرج آراءهم والبالغة 1.2%، وذلك بسبب السياسات التجارية المحتملة في عهد الرئيس المنتخب دونالد ترامب.

في الواقع، بعد فوز السيد ترامب بالانتخابات مباشرةً، تغيّرت الأسواق المالية العالمية بشكل كبير. ارتفع سعر الدولار الأمريكي بشكل حاد، وسارعت الدول إلى خفض أسعار الفائدة. ضخّت الصين أموالًا لدعم الاقتصاد...

GoldTrump nationalcoins.gif
من المتوقع أن يرتفع التضخم وأسعار الذهب والدولار الأمريكي في عام ٢٠٢٥ في عهد دونالد ترامب. الصورة: NWC

ما هي أسعار الذهب والدولار الأمريكي، وكيف تؤثر على اقتصاد فيتنام؟

وفقًا لـ S&P Global، ستزداد الضغوط التضخمية في عام ٢٠٢٥، ومن المرجح أن تتوقف الولايات المتحدة عن خفض أسعار الفائدة مبكرًا. حينها، سيزداد الدولار الأمريكي قوة.

عدّل بنك جولدمان ساكس توقعاته لمسار أسعار الفائدة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لعام ٢٠٢٥. وبناءً على ذلك، لن يُجري الاحتياطي الفيدرالي أي تخفيضات في يناير. ومن المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة في مارس ويونيو وسبتمبر. وسيكون سعر الفائدة في نهاية الدورة أعلى قليلاً، ليتراوح بين ٣.٥٪ و٣.٧٥٪، مقارنةً بالتوقعات السابقة البالغة ٣.٢٥٪ و٣.٥٪ سنويًا.

لا تزال أسعار الذهب تستفيد من تخفيضات أسعار الفائدة في الولايات المتحدة ودول أخرى والطلب من البنوك المركزية، لكن وتيرة النمو في عام 2025، وفقا لمجلس الذهب العالمي، قد تتباطأ إذا انعكست موجة تخفيضات أسعار الفائدة.

في كيتكو، ووفقًا لنيكي شيلز، خبير MKS PAMP، ستكون أسعار الذهب أكثر تقلبًا في عام 2025، لكن الطريق إلى 3000 دولار للأونصة سيكون أضيق. من المتوقع أن يتذبذب الذهب بشكل كبير بين 2500 و3200 دولار للأونصة. سيبلغ متوسط ​​سعر الذهب 2750 دولارًا للأونصة في عام 2025، بزيادة قدرها 14% عن عام 2024.

وفقًا للسيدة نيكي شيلز، يعتمد الأمر برمته على ما إذا كان رد فعل الاحتياطي الفيدرالي قبل أو بعد مؤشرات التضخم الأمريكية في عهد ترامب. إذا كان الاحتياطي الفيدرالي أقل حذرًا، فستنخفض أسعار الفائدة الحقيقية وسيضعف الدولار في النصف الثاني من عام 2025، وسترتفع أسعار الذهب إلى عتبة 3000 دولار.

وفقًا لشركة ستاندرد آند بورز جلوبال، لا يزال مدى تأثير هذه السياسات مجهولًا. وتعتمد آفاق الاقتصاد الكلي العالمي على مدى تطبيق سياسات التجارة والهجرة التي تنتهجها إدارة ترامب.

ويؤثر التوقعات الاقتصادية الأميركية أيضاً على معدل النمو الاقتصادي للعديد من البلدان، بما في ذلك فيتنام.

من الناحية النظرية، لا يزال من الممكن أن يشهد الاقتصاد الأمريكي هبوطًا حادًا، ولكن وفقًا للمؤسسات، فإن هذا الاحتمال ليس كبيرًا. قد يتباطأ الاقتصاد الأمريكي (مقارنةً بنمو 2.9% في عام 2023 وحوالي 2.8% في عام 2024)، وقد يرتفع التضخم أيضًا. ومع ذلك، قد تظل الأنشطة التجارية في هذا القطاع إيجابية بفضل سياسات السيد ترامب القوية لخفض الضرائب.

علاوة على ذلك، إذا حافظت التوقعات الإيجابية للقطاع الصناعي الأمريكي والتدفقات النقدية الكبيرة، فإن سوق الأسهم، أكبر سوق أسهم في العالم، سيواصل ارتفاعه حتى لو سجل أرقامًا قياسية جديدة عشرات المرات في عام ٢٠٢٤. سيستفيد الاقتصاد الأمريكي، لكن على العكس، سيكون الوضع سيئًا للغاية.

بالنسبة لفيتنام، فإن التقلبات الدولية السريعة والقوية ستخلق العديد من المتغيرات الجديدة للاقتصاد.

في مؤتمر عُقد منتصف ديسمبر، صرّح الخبير الاقتصادي الدكتور نجوين تري هيو بأن اقتصاد فيتنام يتأثر بشدة بسياسة ترامب العدوانية في حماية التجارة. إلا أن السيد باري ويزبلات ديفيد، مدير التحليل في شركة VnDirect للأوراق المالية، صرّح بأن سياسة ترامب المقبلة بفرض رسوم جمركية على الصين والمكسيك وكندا ستتيح فرصًا لفيتنام.

سيؤدي توقع مخاطر التضخم إلى ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي وتعرض الدونغ الفيتنامي لضغوط شديدة. ويترك خبراء VnDirect الباب مفتوحًا أمام احتمال اضطرار البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة إذا خرج ضغط سعر الصرف عن السيطرة.

علق السيد باري بأن الولايات المتحدة قد لا تفرض رسومًا جمركية إضافية على فيتنام خلال ولاية السيد ترامب الثانية، نظرًا لعلاقاته الجيدة مع فيتنام. وستركز الولايات المتحدة بشكل أكبر على إجراءات الدفاع التجاري، وخاصةً على منشأ البضائع المُصدّرة إليها.

قال الدكتور لونغ فان كوي، نائب مدير المعهد المركزي للإدارة الاقتصادية، إن السياسة الأمريكية تجاه الصين سوف تتغير، وربما تتحول تدفقات رأس المال الاستثماري إلى الصين إلى فيتنام.

شهدت الأسواق المالية الصينية اهتزازًا في بداية الشهر الجديد، إثر مؤشرات سلبية من الاقتصاد المحلي وتصريحات الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب على منصة "تروث سوشيال" للتواصل الاجتماعي.