ماذا نفعل لاستعادة الثقة في سندات الشركات؟

إن الطلب الفيتنامي على تعبئة رأس المال من خلال السندات ضخم، ولكن كيف يمكن استعادة ثقة المستثمرين بعد سلسلة من الأحداث الأخيرة؟

السيد فونج شوان مينه، رئيس مجلس إدارة شركة سايجون للتصنيف الائتماني، يتحدث عن الوضع الحالي لسوق السندات الفيتنامية - الصورة: SR

هناك العديد من "الثغرات" في إصدار سندات الشركات

انعقد اليوم، 6 ديسمبر، المؤتمر السنوي لجمعية وكالات التصنيف الائتماني في آسيا (ACRAA) لعام 2024 في مدينة هو تشي منه. وفي إطار المؤتمر، عُقدت ورشة عمل بعنوان "مبادرة لتطوير أسواق رأس المال الآسيوية"، حيث طُرحت مسألة تعبئة رأس المال عبر قنوات السندات.

وفي كلمته خلال الورشة، قال السيد فونج شوان مينه، رئيس مجلس إدارة شركة سايجون للتصنيف الائتماني في فيتنام، إنه بحلول نهاية عام 2023، شكلت السندات المؤسسية 38% من إجمالي حجم سوق السندات الفيتنامية، بينما شكلت السندات الحكومية 57% من الإجمالي.

لقد شهدنا فترة من النمو القوي، ففي عام 2019، بلغت القيمة الفعلية لإصدارات السندات للشركات 378.507 مليار دونج، وهو ما يمثل حوالي 8٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

ومع ذلك، بحلول عام ٢٠٢٢، انخفضت قيمة الإصدار انخفاضًا حادًا إلى ٢٧٢,٣٨٣ مليار دونج، أي ما يعادل حوالي ٥٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وبحلول عام ٢٠٢٣، بدأ سوق سندات الشركات بالتعافي، حيث بلغت قيمة الإصدار حوالي ٣٤٩,٩٧٦ مليار دونج، أي ما يعادل ٧٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

ومع ذلك، وفقا للسيد مينه، فإن التطور السريع لسوق سندات الشركات يجلب معه أيضا العديد من التحديات والمخاطر.

تُعدّ مخاطر الائتمان من أكبر التحديات التي تواجه سوق سندات الشركات في فيتنام. تُصدر العديد من الشركات سندات، لكنها تعجز عن سداد ديونها في الموعد المحدد.

علاوةً على ذلك، لم تلتزم العديد من الشركات المُصدرة للسندات في فيتنام التزامًا كاملًا بلوائح الإفصاح عن المعلومات. فالتقارير المالية تفتقر إلى الشفافية، أو هي ناقصة، أو لم تخضع لتدقيق مستقل.

وهذا يؤدي إلى فقدان ثقة المستثمرين.

ولا يزال معدل قيام الشركات بإصدار سندات للعامة في السوق منخفضا للغاية مقارنة بالسندات التي يصدرها القطاع الخاص (حوالي 10%).

وفي الوقت نفسه، لم يصبح تصنيف الائتمان للمصدرين والسندات الشركاتية بعد ممارسة ثقافية في مجال الأعمال وفقاً للممارسات الدولية.

ج- تعزيز ثقة المستثمرين هو المفتاح

يتفق جميع الخبراء على أن التصنيفات الائتمانية مهمة جدًا لتطوير أسواق رأس المال في كل بلد - الصورة: SR

وقال السيد فونج شوان مينه إن فيتنام تواجه مرحلة جديدة من التنمية الاقتصادية ، إلى جانب تطوير سوق رأس المال.

ومع ذلك، ونتيجةً للتحديات التي واجهتها الفترة الأخيرة، واجه سوق سندات الشركات تحديدًا أزمةً. لذا، يُعدّ استعادة ثقة المستثمرين وتعزيزها أمرًا أساسيًا لتمكين سوق السندات من تلبية الاحتياجات الرأسمالية الكبيرة للاقتصاد، وليكون قناةً رأسماليةً متوسطة وطويلة الأجل للشركات.

يعتقد رئيس شركة سايغون للتصنيف الائتماني أن هناك ثلاث قضايا أساسية لاستعادة ثقة المستثمرين في سوق السندات. أولًا، أسلوب إدارة الشركة في التعامل مع الأحداث السلبية يُسهم تدريجيًا في استعادة ثقة المستثمرين.

ثانيًا، تعتمد هذه الثقة بشكل كبير على الجهة المُصدرة. يجب أن تمتلك خطة عمل، وإدارة فعّالة، وأن تحافظ على سمعتها بكل تأكيد، وأن تُسدد ديونها كاملةً وفي الموعد المحدد.

ثالثا، يتعين على وحدات الاستشارة أن تقدم التوجيه والمشورة للمستثمرين بشكل واضح بشأن شهية المخاطرة، لأن كل سند سيكون له مستويات مختلفة من المخاطرة والربحية.

وعليه، فإن التصنيف الائتماني المرتبط بالضمانات يعد أداة تستخدمها المؤسسات المصدرة لضمان ثقة المستثمرين وراحة بالهم بأن قناة الاستثمار آمنة ومأمونة.

ومن المتوقع أن يساعد قانون الأوراق المالية المعدل الذي أقره مجلس الأمة مؤخرا، والذي يتضمن عددا من اللوائح المتعلقة بالتصنيف الائتماني، في التغلب على هذه القضايا.

وفي كلمته في المؤتمر، قال السيد أتسوشي ماسودا، رئيس مجلس إدارة ACRAA، إنه منذ المؤتمر السنوي في تايلاند، واصل أعضاء الجمعية التأكيد على أن التصنيفات الائتمانية مهمة للغاية لتطوير أسواق رأس المال في كل بلد.

عند اتخاذ قرار الاستثمار في مجال معين، نحتاج إلى بيانات أكثر لاتخاذ قرارات سريعة. هذه البيانات لا تتعلق فقط بالصحة المالية وآفاق الأعمال، بل تتعلق أيضًا بوكالات التصنيف الائتماني والمستثمرين، وترتبط ارتباطًا وثيقًا بسياسات تطوير الأسواق في البلدان، كما أكد.

المصدر: https://tuoitre.vn/lam-gi-de-lay-lai-niem-tin-cho-trai-phieu-doanh-nghiep-20241206215405126.htm