صندوق الاستثمار "يزن الدماغ" للدورة الجديدة

مع دخول عام من المتوقع أن يشهد العديد من المتغيرات التي ستؤثر بقوة على السوق، تخطط صناديق الاستثمار لسيناريوهات دورة استثمارية جديدة.

مع دخول عام من المتوقع أن يشهد العديد من المتغيرات التي ستؤثر بقوة على السوق، تخطط صناديق الاستثمار لسيناريوهات دورة استثمارية جديدة.

ممثلو بعض صناديق الاستثمار في تحالف الاستثمار التابع لوكالة رأس المال الخاص الفيتنامية (VPCA) في حفل التأسيس في سبتمبر 2024

رأس المال الأجنبي يقود

تعمل الصناديق العالمية على تشكيل محافظها الاستثمارية لعام 2025. بالنسبة للسوق الآسيوية، تتطلع الصناديق إلى الجمع بين الاقتصادات الجديدة والقديمة لحماية استثماراتها من تحديات سياسات التجارة غير المؤكدة لإدارة دونالد ترامب في الفترة المقبلة واتجاه الدولار الأمريكي الصاعد.

تخطط صندوق الاستثمارات العامة السعودي، الذي تبلغ أصوله نحو 930 مليار دولار، لمواصلة خفض تعرضه للاستثمار الدولي، منهية بذلك فترة من الاستثمار الضخم بمليارات الدولارات من رأس المال الموزع في جميع أنحاء العالم .

تأتي هذه الخطوة في الوقت الذي يُعيد فيه الصندوق العملاق تركيزه على الاقتصاد المحلي، بدلاً من البحث عن فرص استثمارية في الخارج. وتحديداً، سيُخفّض صندوق الاستثمارات العامة نسبة رأس المال المُستثمر في الخارج إلى 18-20%، من 21% حالياً، و30% كحد أقصى في عام 2020.

في السوق الفيتنامية، يهتم صندوق الاستثمار Warburg Pincus بالتعاون لجذب رأس المال المالي الأخضر والطاقة المتجددة...

مع ذلك، يهدف صندوق الاستثمارات العامة إلى الوصول بأصوله إلى تريليوني دولار أمريكي بحلول عام 2030، لذا من المتوقع أن تزداد تدفقات الاستثمار الأجنبي. مع ذلك، يجب على المستثمرين الدوليين الراغبين في الحصول على تمويل من صندوق الاستثمارات العامة تغيير توجهاتهم أيضًا.

وتأتي هذه الخطوة بعد عقد من الاستثمارات الضخمة في الخارج من قبل صندوق الاستثمارات العامة، بما في ذلك استثمار بقيمة 45 مليار دولار في صندوق سوفت بنك فيجن الياباني في عام 2016 واستثمار بقيمة 20 مليار دولار في صندوق للبنية التحتية من بلاكستون في عام 2017.

بلاكستون هو أكبر صندوق استثماري في العالم، بإجمالي أصول مُدارة يتجاوز 1000 مليار دولار أمريكي. ويسعى مسؤولو الصندوق أيضًا إلى توسيع استثماراتهم في السوق الفيتنامية.

انضمت شركة بلاكستون إلى سباق مراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي - وهو المجال الذي وضعت فيتنام استراتيجية لتطويره.

استثمر صندوق واربورغ بينكوس للاستثمار، أحد أقدم وأكبر صناديق الاستثمار الخاصة في العالم، حوالي 4 مليارات دولار أمريكي في فيتنام، مما يجعلها ثالث أكبر وجهة استثمارية للصندوق في آسيا (بعد الصين والهند). وفي السوق الفيتنامية، يولي صندوق واربورغ بينكوس للاستثمار اهتمامًا بالتعاون لجذب رؤوس الأموال الخضراء، والطاقة المتجددة، وغيرها.

في هذا السياق العام، قيّم صندوق KKR للاستثمار (الولايات المتحدة الأمريكية) فيتنام كوجهة استثمارية جاذبة، وأكد عزمه على مواصلة توسيع حضوره فيها. بأصول إجمالية تصل قيمتها إلى 528 مليار دولار أمريكي، استثمر KKR بكثافة في الاقتصاد الفيتنامي، برأس مال استثماري إجمالي يتجاوز ملياري دولار أمريكي. ومن أبرز استثماراته في شركات كبرى في فيتنام: ماسان ، وفين هومز، وإيكويست، وكيوت فييت، ومجموعة سايغون الطبية (MSG).

بالإضافة إلى الشركات العملاقة المذكورة أعلاه، أصدرت العديد من صناديق الاستثمار بنهاية العام تنبؤات وسيناريوهات ومتغيرات للعام المقبل. وبينما ترى فينا كابيتال صعوبة التنبؤ بالمستقبل، ترى إس جي آي كابيتال أن عام 2025 عام واعد يحمل العديد من المتغيرات الجديدة التي ستؤثر بشكل كبير على السوق. ويدرس هذا الصندوق بعناية السياق العام، بالإضافة إلى كل فرصة على حدة، لتحديد استراتيجية لدورة الاستثمار الجديدة.

في انتظار دفعة من داخل البلاد

صرح السيد مايكل كوكالاري، مدير تحليل الاقتصاد الكلي وأبحاث السوق في فينا كابيتال، بأن العوامل الداخلية ستحدد نمو الناتج المحلي الإجمالي لفيتنام في عام ٢٠٢٥، نظرًا لوجود العديد من العوامل التي قد تؤثر سلبًا على نمو صادراتها. ومن المتوقع، على وجه الخصوص، تباطؤ نمو الصادرات إلى الولايات المتحدة.

أفاد خبراء فينا كابيتال بأن الاستهلاك يُشكل أكثر من 60% من اقتصاد فيتنام، لذا فإن النمو القوي في الاستهلاك سيُعوّض بسهولة تراجع نمو الصادرات. وتُشير بعض الخطط الحكومية إلى أن الإنفاق على البنية التحتية في عام 2025 سيصل إلى حوالي 31 مليار دولار أمريكي، بزيادة تتراوح بين 15% و20% مقارنةً بعام 2024، وذلك لبناء 1000 كيلومتر من الطرق السريعة، واستكمال المرحلة الأولى من مطار لونغ ثانه، بالإضافة إلى توسيع المطارات الحالية في مدينتي هو تشي منه وهانوي.

وفقًا للسيد مايكل كوكالاري، ستساعد هذه الإجراءات المستهلكين على الشعور بمزيد من الثقة بزيادة الإنفاق. إضافةً إلى ذلك، يتوقع الصندوق أن تتخذ الحكومة خطواتٍ مهمةً لإنعاش سوق العقارات. فعندما يتعافى سوق العقارات، سيكون له تأثيرٌ أكبر بكثير على ثقة المستهلكين مقارنةً بزيادة الإنفاق على البنية التحتية. إضافةً إلى ذلك، تحتاج الحكومة إلى تدابير أقوى لتحقيق هدف جذب تدفقات رأس المال من الصناديق العالمية.

في هذه الأثناء، تعتقد شركة SGI Capital أنه في سياق ارتفاع أسعار الفائدة وضرورة تقاسم تدفقات النقد الاستثماري مع قنوات أخرى مثل العقارات والعملات المشفرة، فإن فرصة الأسهم في الفترة المقبلة تعتمد إلى حد كبير على اتجاه تدفقات رأس المال الأجنبي والأسهم المتمايزة الفردية.

وأشار الصندوق أيضاً إلى أن الائتمان يعتمد على العقارات، والعلامة المشجعة هي أن سوق العقارات يظهر العديد من العلامات الإيجابية.

استثمر مؤخرًا صندوق بي تي إس بيرنينا وشركة تيرن القابضة في تطوير مشروع هاوس دالات على أرض مميزة على ضفاف بحيرة شوان هونغ (دالات)، وفقًا لمعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. يُدير هذان المستثمران أصولًا إجمالية تصل إلى مليارات الدولارات الأمريكية. وتتجه استثماراتهما نحو الشركات ذات السجل المميز في آسيا ومعدلات النمو السريعة، والتي تقود اتجاهات جديدة في القطاعات.

وفقًا للإعلان، فإن BTS Bernina هو صندوق استثماري مفتوح، أُسس في 11 ديسمبر 2009، ويملكه ويديره كبار الخبراء الماليين في العالم. تُخصص هذه الوحدة 60% من موارد الصندوق للاستثمار في آسيا. وفي السنوات الثلاث الماضية، بلغ أداء الصندوق 71.9%، مما يُظهر أن أنشطة BTS Bernina الاستثمارية تُحقق نتائج جيدة.

يتألف مجلس إدارة الصندوق من فريق من الخبراء ذوي الخبرة في مجالي التمويل الدولي وإدارة الاستثمار. يتمتع الصندوق بخبرة واسعة في استكشاف الأسواق العالمية والإشراف على استراتيجيات الاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، تتمتع الوحدة بخبرة واسعة في مجال العقارات والأسواق الناشئة. وصرح ممثل شركة بي تي إس بيرنينا بأن الاستثمار في مشروع هاوس دالات هو التزامٌ بأصول عالية الجودة ومتنوعة في أسواق سريعة النمو.

في الوقت نفسه، شركة تيرن القابضة هي شركة استثمارية متعددة القطاعات من سنغافورة. وتتمثل مجالات عملها الرئيسية في استشارات الاستثمار العقاري، والتعاون التجاري، واستشارات العلامات التجارية، والتصميم...

تحالف رأس المال الاستثماري في الشركات الناشئة

يُذكر أنه مؤخرًا، تعاونت شركات رائدة من اليابان وكوريا الجنوبية وتايلاند لتأسيس شركة ألفا إنتليجنس لرأس المال الاستثماري (AIVC) واسعة النطاق، وتستثمر بوتيرة متسارعة في شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة في آسيا. ومن بين هذه الشركات، وقعت سوفت بنك، وشبكات إس كيه (التابعة لمجموعة إس كيه)، وإل جي إلكترونيكس، وهانوا فاينانشال، وشركة تايلاندية اتفاقية للانضمام إلى صندوق بقيمة 130 مليون دولار أمريكي أنشأه مؤسسو شركة إيدج أوف لرأس المال الاستثماري.

على الرغم من تواضع رأس ماله الأولي، يهدف الصندوق إلى أن يكون منصةً لربط الشركات الكبرى وشركات الذكاء الاصطناعي الناشئة، سواءً من خلال الاستثمار أو الاستحواذ. ويُجري الصندوق محادثاتٍ مع شركاتٍ أخرى في شرق آسيا وجنوب شرق آسيا لجمع ما يصل إلى 200 مليون دولار. وتأتي هذه الخطوة في الوقت الذي تُكافح فيه صناديق رأس المال المُغامر لمواكبة النمو السريع للشركات الناشئة التي تستخدم الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI). كما تستهدف شركة ألفا إنتليجنس الشركات الناشئة في وادي السيليكون، ولكنها ستُركز على الاستثمار في الشركات التي تُخطط للتوسع في آسيا.

انتشر نموذج "التعاون" لتشكيل التحالفات بسرعة في فيتنام. وينتظر أصحاب المصلحة حاليًا دفعةً من تحالف استثماري يُسمى وكالة رأس المال الخاص الفيتنامية (VPCA). وقد أُسس هذا التحالف من قِبل شركاء من صناديق استثمار خاصة في منطقة آسيا، بما في ذلك جولدن جيت فينتشرز، ودو فينتشرز، ومونك هيل فينتشرز.

على مدار العقد المقبل، تهدف VPCA إلى جذب استثمارات تصل إلى 35 مليار دولار أمريكي إلى فيتنام في قطاعات مثل الزراعة والتعليم والرعاية الصحية. وتخطط VPCA لتوسيع عضويتها إلى 100 عضو بحلول نهاية عام 2025، مقارنةً بأكثر من 40 عضوًا حاليًا. وتشمل الصناديق المشاركة في التحالف Vertex Ventures وAscend Vietnam Ventures وMekong Capital.

يُقدّر العديد من المستثمرين إمكانات فيتنام، خاصةً في ظلّ التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين التي تدفع الشركات إلى البحث عن أسواق جديدة لتوسيع عملياتها. ومن بين هذه الأسواق، تُظهر منطقة جنوب شرق آسيا جاذبيتها الخاصة. وحسب هؤلاء المستثمرين، فإنّ اتجاه تحويل الإنتاج بعيدًا عن الصين يعود بالنفع على دول جنوب شرق آسيا. وتُعدّ إندونيسيا سوقًا بارزة هنا بفضل اقتصادها المحلي القوي، والتطور القوي في قطاع السلع الأساسية، وتركيز البنك المركزي على استقرار سعر الصرف.

تعتقد وينتينغ شين، خبيرة استراتيجية الأصول المتعددة ومديرة المحافظ الاستثمارية في تي. رو برايس، أن فيتنام ستعزز مكانتها كقوة تصديرية في المستقبل. وحسب قولها، فإن إمكانية إدراج فيتنام في قائمة فوتسي للأسواق الناشئة في المستقبل القريب قد تُحسّن آفاق هذا السوق على المدى القصير.

المصدر: https://baodautu.vn/quy-dau-tu-can-nao-cho-chu-ky-moi-d238906.html