قاعة تداول سندات الشركات الخاصة: في انتظار التحسن

[إعلان 1]

إس جي بي 08/05/2023 12:51

من المتوقع أن يُسهم إطلاق بورصة سندات الشركات المنفصلة في زيادة شفافية السوق، مما يُحفز انتعاش الطلب في الفترة المقبلة. مع ذلك، وبعد أسبوعين من بدء العمل، كان التداول في بورصة سندات الشركات المنفصلة قاتمًا للغاية.

"السلع" قليلة

في الأسبوع الأول، بلغ إجمالي قيمة التداول في قاعة التداول حوالي 2000 مليار دونج فيتنامي، وفي الأسبوع الثاني قاربت 500 مليار دونج فيتنامي. وكانت أبرز الصفقات سندات مصرفية، حيث أصدر بنك فيتكوم بنك حوالي 1262 مليار دونج فيتنامي، وأكثر من 480 مليار دونج فيتنامي من بنك BIDV . وحتى الآن، لا يوجد في قاعة التداول سوى 25 رمزًا لسندات الشركات مسجلة للتداول من قبل 4 جهات إصدار، هي بنك فيتكوم بنك، وبنك BIDV، وTradico، وVinfast. منها، شارك بنك فيتكوم بنك في 15 رمزًا، بينما شارك بنك BIDV في 5 رموز.

في معرض شرحه لهذا الركود، صرّح السيد نجوين دوي ثينه، رئيس بورصة هانوي (HNX)، بأنه نظرًا لتواضع حجم "السلع" في المراحل الأولى، فإنه عند طرحها في التداول المركزي والكامل، ستزداد السيولة تدريجيًا. وبموجب المرسوم الحكومي رقم 65/2022 بشأن طرح وتداول سندات الشركات، يتعين على الجهات المصدرة طرح سنداتها في قاعة التداول المركزية خلال 3 أشهر من بدء التشغيل الرسمي للنظام. وبعد بدء تشغيل القاعة، يُعتبر تداول سندات الشركات الفردية خارجها غير قانوني. وبالتالي، تستغرق الشركات وقتًا لإتمام إجراءات طرح سندات الشركات في قاعة التداول المركزية.

صرح السيد ثينه أيضًا بأن بورصة HNX تُنسق حاليًا مع وكالات الدعاية لطرح حوالي 1000 رمز سندات شركات فردية لـ 500 شركة مُصدرة، بديون مستحقة تبلغ حوالي مليون مليار دونج، للتداول قريبًا. بعد طرح رموز سندات الشركات في التداول المركزي، ستتحسن السيولة وسيتعافى السوق تدريجيًا. وتوقع السيد ثينه: "المرحلة الأولى هي بشكل رئيسي للمستثمرين المؤسسيين، لأن سيولة السوق بدأت للتو في التعافي، ثم ستنتقل إلى المستثمرين الأفراد. مع عودة الثقة، ستظهر العديد من المؤشرات الإيجابية في سوق الإصدار، مما سيؤدي إلى انتعاش السوق الثانوية في النصف الثاني من العام".

وقال السيد نجوين كوانج ثوان، رئيس مجلس إدارة شركة فينجروب - وهي شركة تقدم خدمات تحليل البيانات المالية والتصنيف الائتماني في فيتنام - إن المستثمرين ما زالوا ينتظرون، ولكن اللوائح التي تسمح للمستثمرين الأفراد غير المحترفين بالبيع فقط ولكن لا يمكنهم الشراء، في حين أن الطلب على سندات الشركات في السوق لا يزال منخفضًا، هو أيضًا السبب في عدم نشاط السيولة.

سوف يحفز الطلب

يعتقد فريق البحث في شركة SSI للأوراق المالية أن إطلاق بورصة سندات شركات منفصلة يُعدّ بداية جيدة. وللحفاظ على فوائدها الجوهرية للسوق، يجب أن تحافظ هذه البورصة على السيولة مع تداول العديد من رموز السندات. ووفقًا لتقديرات SSI، سيتعين خلال الأشهر الثلاثة المقبلة تسجيل ما مجموعه 733,000 مليار دونج من سندات الشركات من حوالي 455 جهة إصدار للإدراج في HNX وفقًا للوائح. وصرحت السيدة تاي ثي فيت ترينه، كبيرة المحللين في SSI، بأن الهدف الرئيسي من بورصة سندات الشركات المنفصلة هو توفير السيولة للمستثمرين، والمساعدة في استعادة الطلب على سندات الشركات، وخاصةً من المستثمرين المؤسسيين ذوي رأس المال الوفير والحاجة إلى تنويع محافظهم الاستثمارية.

سندات الشركات هي استثمار طويل الأجل، ومستثمرو سندات الشركات الأفراد هم في الغالب مؤسسات مالية، يشترونها للاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق كقناة ذات تدفق نقدي مستقر، لذا لا نتوقع أن يتمتع سوق السندات بسيولة نشطة مثل الأسهم. حتى مع طرح ألف رمز لسندات الشركات للتداول، قد تكون قيمة الصفقة مرتفعة، لكن حجم الصفقة سيكون منخفضًا ولن يكون بنفس حيوية سوق الأسهم.
السيد/ نغوين كوانغ ثوان، رئيس مجلس إدارة FiinGroup

كما علق السيد نجوين كوانغ ثوان قائلاً إن قاعة تداول سندات الشركات الخاصة تُمثل خطوةً كبيرةً نحو الأمام في سوق سندات الشركات، وتُسهم تدريجيًا في استعادة ثقة المستثمرين، وخاصةً الأفراد. وستُسهم أنشطة الإفصاح المركزية، التي تتضمن متطلبات الإفصاح عن معلومات حول المُصدر ومجموعة السندات، في شفافية المعلومات في السوق، وتُشكل أساسًا للمستثمرين في اتخاذ القرارات وتحمل مسؤولية استثماراتهم. وبالتالي، تُنشئ هذه المنصة آليةً لتشكيل منحنى سعر فائدة سندات الشركات بدلاً من الاستقرار. فعندما يقبل المستثمر ويتوقع سعر فائدة أعلى، عليه أيضًا تقبُّل مخاطر أعلى للتأخر في السداد أو خسارة رأس المال. كما يُساعد التداول المركزي المستثمرين على فرز السندات وتصنيفها.

مع ذلك، أشار الخبراء أيضًا إلى ضرورة إيجاد حلول إضافية لاستعادة الثقة في سوق سندات الشركات. على المدى القصير، ستواصل الحكومة دراسة المزيد من الحلول لمعالجة المشكلات القائمة، مثل تصنيف سندات الشركات بناءً على تقييم الملاءة المالية الذي تُقيّمه وزارة المالية . وسيكون إصدار قائمة سريعة بتصنيفات سندات الشركات بناءً على الملاءة المالية نهجًا معقولًا لتصنيف الجهات المُصدرة حسب المخاطر، ومن ثمّ، تتوفر أساليب دعم مختلفة.

[إعلان 2]
مصدر