هل يدخل سوق الأسهم في اتجاه صعودي جديد؟

[إعلان 1]

قبل أيام قليلة، كان العديد من المستثمرين الأفراد لا يزالون في حالة من الاكتئاب، إذ ازدادت حالة التشاؤم في تداولات الأسهم المحلية، وانخفضت السيولة إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق، واستمرت أسعار الأسهم في الانخفاض. ومع ذلك، بعد جلسة التداول المتفجرة في نهاية الأسبوع الماضي، غمرت مشاعر المستثمرين، آملين أن يكون التراجع قد انتهى وأن يعود السوق إلى موجة صعودية تماشيًا مع التعافي الاقتصادي .

"فك" التدفق النقدي الشخصي

كان الحدث الأبرز في سوق الأسهم الأسبوع الماضي هو جلسة نهاية الأسبوع التي أوقفت انخفاض مؤشر VN لخمسة أسابيع متتالية. تجاوزت سيولة مطابقة الطلبات على مؤشر HSX 917 مليون وحدة، أي أكثر من ضعف الجلسة السابقة، وأعلى بنسبة 50% من متوسط المستوى خلال العشرين يومًا الماضية.

يشعر العديد من المستثمرين بتفاؤل أكبر حيال سوق الأسهم الحالي. فنظرًا لجلسة "متابعة اللحظة" - حيث يرتفع السوق من حيث النقاط والسيولة، وتتفاوت فروق الأسعار بين القطاعات، تبدو الأسهم الرائدة وكأنها تجذب التدفقات النقدية - تساعدهم على توقع إنهاء مؤشر VN لسلسلة خسائره وارتفاعه.

علق السيد نجوين ذا مينه، مدير التحليل في شركة يوانتا للأوراق المالية في فيتنام، قائلاً إنه بعد الانهيار المفاجئ في أوائل أغسطس، تعافت معظم أسواق الأسهم الرئيسية في العالم وسرعان ما استعادت ذروتها السابقة. في غضون ذلك، لا يزال المستثمرون الفيتناميون حذرين. وبحلول جلسة التداول الأسبوع الماضي، دخلت تدفقات نقدية كبيرة من المستثمرين المؤسسيين السوق رسميًا بأسهم قطاعي الأوراق المالية والعقارات، مما ساعد مؤشر فيتنام على كسر اتجاهه الهبوطي الذي استمر خمسة أسابيع.

يعود سبب التراجع في الأسابيع الأخيرة إلى انجراف المستثمرين نحو السلبية الناتجة عن عمليات البيع المكثفة في السوق العالمية. المهم هو أن الاقتصاد الكلي المحلي لا يزال في حالة جيدة جدًا. بعد جلسة التداول القوية في نهاية الأسبوع الماضي، من المرجح ألا يتمكن السوق من الارتفاع فورًا، بل سيتراكم حول المستوى الحالي، ثم يبدأ في تأكيد الاتجاه الصعودي مع تدفق المزيد من الأموال، كما قال السيد مينه.

صرح السيد ترونغ هين فونغ، المدير الأول لشركة KIS فيتنام للأوراق المالية، بأن التدفق النقدي الكبير في جلسة التداول نهاية الأسبوع الماضي أظهر عودة المستثمرين المؤسسيين والأجانب. وبسيولة تجاوزت مليار سهم وقيمة تداول تجاوزت 25 ألف دونج فيتنامي، لا يمكن وصف هذا التدفق النقدي بالتدفق النقدي للأفراد.

"شهد السوق انخفاضًا لمدة خمسة أسابيع، ووصلت أسعار العديد من الأسهم إلى تقييمات معقولة، مما جذب مستثمرين كبارًا للشراء، وساعد في "تحرير" التدفقات النقدية وتبديد تردد المستثمرين الأفراد، الذين يشكلون نسبة كبيرة من السوق.

في الخارج، تُظهر أحدث المؤشرات أيضًا أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FED) من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية في سبتمبر 2024 - وهو رقم أعلى بكثير من المتوقع. في هذه الحالة، سينعكس اتجاه تدفق الاستثمار العالمي، ولن ينسحب من الأسواق الناشئة والمبتدئة. وفي الوقت الحالي، تُعدّ فيتنام أيضًا من الأسواق المستفيدة - علق السيد فونغ.

Sắc xanh vừa trở lại thị trường chứng khoán sau nhiều tuần giao dịch ảm đạm Ảnh: Hoàng Triều — عاد جرين إلى سوق الأسهم بعد أسابيع من التداول المتعثر. تصوير: هوانج تريو

المستثمرون الأجانب يوقفون البيع الصافي

من أبرز بوادر التفاؤل في سوق الأسهم الأسبوع الماضي عودة المستثمرين الأجانب إلى شراء أسهم بقيمة صافية تجاوزت 1000 مليار دونج في بورصة هونج كونج. وتُعدّ هذه إشارة إيجابية تُشير إلى تجدد اهتمام المستثمرين الأجانب بسوق الأسهم الفيتنامية، بعد سلسلة من عمليات البيع الصافية المتتالية منذ بداية العام.

وفقًا للسيد نجوين ذا مينه، في ظل الانخفاض الحاد في سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي، وتوقع استمرار تباطؤه بعد أنباء احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر، عاد المستثمرون الأجانب إلى الشراء الصافي. في الأسبوع الماضي، سُحبت الأموال من أسهم التكنولوجيا في بعض الأسواق الآسيوية، وانتقلت إلى أسواق أخرى ذات أسعار أكثر جاذبية، بما في ذلك فيتنام.

لذلك، يعتقد السيد مينه أن التدفقات النقدية الأجنبية من الآن وحتى نهاية العام ستكون ركيزة أساسية للسوق. عادةً ما يكون الربع الثاني من عام ٢٠٢٤ هو الفترة التي يُقيّم فيها كبار المستثمرين الأسهم ويختارون شرائها والاحتفاظ بها حتى نهاية العام.

من العوامل الإيجابية جدًا لسوق الأسهم سعي هيئة الإدارة بشكل عاجل للحصول على تعليقات على مسودة التعميم المتعلق بإلغاء شرط إيداع الأموال (التمويل المسبق) من المستثمرين الأجانب قبل تقديم طلباتهم، وهو ما يُمثل أكبر عقبة في عملية تطوير سوق الأسهم الفيتنامية. قبل أيام قليلة، عقدت هيئة الأوراق المالية اجتماعًا مع البنوك الإيداعية وشركات الأوراق المالية والمؤسسات المالية الأجنبية لمناقشة هذا الموضوع.

علق السيد دينه مينه تري، رئيس قسم التحليل في شركة ميراي للأوراق المالية، قائلاً إنه من المرجح صدور التعميم المتعلق بإزالة عقبة التمويل المسبق للمستثمرين الأجانب في سبتمبر، وهو الوقت الذي ستُجري فيه فوتسي فترة مراجعة للنظر في ترقية سوق الأسهم الفيتنامية. ومن المرجح أن يُنظر في ترقية الأسهم الفيتنامية في عام 2025.

قال السيد دينه مينه تري في التحليل: "أظهر المسح الذي أجريناه للتو على خمسة أسواق تمت ترقيتها من الأسواق الناشئة إلى الأسواق الناشئة بواسطة مؤشر FTSE أن هذه الأسواق شهدت جميعها موجة ارتفاع قبل الترقية الرسمية.

تعتمد زيادة النقاط على استجابة السوق، ولكنها ستحفز تدفقات نقدية مضاربة للمشاركة. وتسارع شركات الأوراق المالية إلى زيادة رأس مالها لتلبية المعايير الجديدة قبل ترقية سوق الأسهم الفيتنامية رسميًا.

لا تتسرع في الشراء بعد.

بعد جلسة "الزخم المتفجر" التي شهدتها سوق الأسهم نهاية الأسبوع الماضي، قال خبراء إن السوق لن تتمكن من الارتفاع بسرعة فورية ولكنها قد تتراكم أو تتقلب حول منطقة 1250 نقطة.

توقع السيد دينه كوانغ هينه، رئيس قسم استراتيجيات السوق والاقتصاد الكلي في شركة VNDIRECT للأوراق المالية، أن يشهد السوق تقلبات حادة قريبًا عند اقتراب مؤشر VN من مستوى المقاومة القوي عند 1260 نقطة. لذلك، ينبغي على المستثمرين الذين فاتتهم الموجة عدم التسرع في الشراء، بل الانتظار بصبر حتى تتناوب الصعود والهبوط لشراء الأسهم بأسعار أفضل.

فيما يتعلق بفرص الاستثمار المحددة، يمكن للمستثمرين النظر في أسهم البنوك، حيث بدأ نمو الائتمان بالتعافي في النصف الثاني من يوليو، ولا تزال تقييمات هذا القطاع منخفضة نسبيًا بعد التراجع الأخير. كما تتمتع قطاعات المنسوجات والمأكولات البحرية ومنتجات الأخشاب بآفاق واعدة، مع تحسن الصادرات بشكل ملحوظ.