نشوة السوق والضغط في الأمد المتوسط

لقد عززت عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض السوق الأمريكية بتدفقات نقدية مثيرة، لكن المحللين يتوقعون أيضًا أن سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية، و"الحروب" التجارية، والقيود المفروضة على الهجرة في الفترة المقبلة قد تخلق وضعًا "غير مريح" للعالم.

عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض: إثارة السوق وضغط على المدى المتوسط

لقد عززت عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض السوق الأمريكية بتدفقات نقدية مثيرة، لكن المحللين يتوقعون أيضًا أن سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية، و"الحروب" التجارية، والقيود المفروضة على الهجرة في الفترة المقبلة قد تخلق وضعًا "غير مريح" للعالم.

 

تتزايد رغبة المستثمرين في المخاطرة والمراهنة على السوق المالية الأميركية (الصورة: Shutterstock)

الأسواق المالية الأمريكية متحمسة

بلغت الأسهم أعلى مستوياتها على الإطلاق، وارتفعت عائدات السندات الأمريكية، وشهد الدولار أفضل يوم له منذ عام ٢٠٢٢. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز ٥٠٠ بنسبة ٢.٥٪، حيث راهن المستثمرون على أن الرئيس المنتخب سيُطبّق سياسات داعمة للنمو لتعزيز الشركات الأمريكية. وشهد المؤشر أفضل يوم له على الإطلاق بعد الانتخابات، وفقًا لبيانات جمعتها شركة بيريني أسوشيتس وبلومبرغ.

هذا ما يمكنك رؤيته من تحليل بلومبرج، وهو مجرد واحد من أكثر من 40 مقالة تحليلية "متفائلة للغاية" تظهر في مجموعة بيانات تحليل السوق التي يتتبعها مؤلف هذه المقالة، بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي التي "تكشط" مقالات التحليل حول أنظمة التداول والأخبار.

كانت نسبة "النغمات" المتفائلة في يوم التداول بعد فوز السيد ترامب بالانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 من بين أكثر النسب تفاؤلاً منذ عام 2023، وهو ما يطابق الزيادة التاريخية في يوم واحد للأسهم الأمريكية.

وتظل الرسوم الجمركية التي يخطط ترامب لفرضها على السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة تشكل القضية الرئيسية.

كانت هناك بعض النتائج الملحوظة من رد فعل السوق. ارتفع مؤشر الشركات الصغيرة بنسبة 5.8% وسط تكهنات باستفادتها من سياسة ترامب الحمائية، بينما عززت الرهانات على تخفيضات الضرائب وتحرير الأسواق المالية أسهم البنوك.

شهدت أصول العملات المشفرة ارتفاعًا حادًا، حيث تجاوز سعر بيتكوين 75,000 دولار أمريكي. ويعتقد مستثمرو العملات المشفرة أن السيد ترامب لديه عقلية داعمة لهذه الفئة من الأصول. في يونيو 2024، وخلال اجتماع مع العشرات من كبار المديرين التنفيذيين والخبراء في قطاع العملات المشفرة، صرّح السيد ترامب: "إذا كانت العملات المشفرة ستشكل المستقبل، فأريد أن يتم تعدينها في الولايات المتحدة". وقد كرّر هذا التصريح عدة مرات هذا العام.

شهد السوق الأمريكي ارتفاعًا حادًا في العديد من الأصول متوسطة إلى عالية المخاطر، مما يعكس ازدياد إقبال المستثمرين على المخاطرة وشغفهم بالمراهنة. وعلقت بعض المواقع الإخبارية المالية قائلةً: "السوق في حالة من الحماس الشديد".

تقييم التأثيرات قصيرة ومتوسطة المدى

عندما يعود دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، فمن المتوقع على المدى القصير أن يشهد السوق الأميركي انتعاشاً بفضل التدفقات النقدية المثيرة بفضل التخفيضات الضريبية وبيئة الأعمال الأكثر انفتاحاً.

يخطط السيد ترامب لخفض الضرائب على الشركات الأمريكية. وستنتهي التخفيضات الضريبية التي وقّعها عام ٢٠١٧ في أوائل عام ٢٠٢٥. ووفقًا للمحللين، سيُمدد العمل بجميع هذه السياسات، مع خفض الضرائب على الشركات والأفراد. ومن المتوقع أن يُعزز هذا النمو الاقتصادي ويخلق فرص عمل، ويجذب المستثمرين الأجانب لشراء الأصول الأمريكية، مثل الأسهم والعقارات، بفضل انخفاض الضرائب (في ظل زيادة العديد من الدول لضرائب الدخل والضرائب على الأصول، بالإضافة إلى أرباح رأس المال).

في سباقها نحو البيت الأبيض، اتخذت المرشحة الديمقراطية كامالا هاريس خطواتٍ تُعتبر داعمةً لتشديد لوائح حماية رأس مال البنوك، وتقييد المنتجات المالية عالية المخاطر، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة عالية المخاطر والرافعة المالية، وتشديد لوائح منتجات مثل صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة. ولذلك، فاز السيد ترامب، ويعتقد مستشاروه الاقتصاديون، من العاملين في القطاع المصرفي وصناديق التحوط، أنه سيكون أكثر انفتاحًا على المنتجات المالية، مُخففًا القيود على البنوك والأسواق المالية. لن يؤدي هذا إلى "تحرير" القطاع المصرفي فحسب، بل سيُتيح أيضًا رأس المال لصفقات الاستثمار عالية المخاطر.

لهذا السبب، يُبدي السوق تفاؤلاً بشأن الأصول متوسطة وعالية المخاطر في الولايات المتحدة. ولكن بالنظر إلى النصف الثاني من عام ٢٠٢٥ وما بعده، ليس من المؤكد أن هذا سيكفي لإبقاء السوق الأمريكية والعالمية مشتعلة.

على المدى المتوسط، قد يواجه السوق ضغوطًا من الرسوم الجمركية، وحرب تجارية واسعة النطاق، وقيمة الدولار الأمريكي الأقوى، والعودة إلى التضخم.

تظل الرسوم الجمركية التي يعتزم السيد ترامب فرضها على السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة هي القضية الرئيسية. ومن النقاط التي يُكررها باستمرار رغبته في فرض رسوم جمركية بنسبة 10% أو أكثر على جميع السلع الداخلة إلى البلاد. وبالنسبة للصين وحدها، قد تصل الرسوم الجمركية إلى 60%.

ليس من الواضح ما إذا كانت هذه "التهديدات" أو "الوعود" ستتحقق، ولكن وفقًا لمجلة الإيكونوميست في يوليو 2024، قد تُثير هذه التحركات ردود فعل انتقامية من الصين وأوروبا، مما قد يؤدي إلى "حرب تجارية" شاملة وواسعة النطاق. يُشكل هذا مخاطر على النمو الاقتصادي العالمي، وقد صرّح صندوق النقد الدولي بأنه في أسوأ الأحوال، قد يُقلّص الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة تصل إلى 7%، وفي أفضل الأحوال، قد يُقلّص الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 0.2%.

وفي الوقت نفسه، ووفقاً للمحللين، فإن سياسات التعريفات الجمركية، و"الحروب" التجارية، وتخفيضات الضرائب، إلى جانب قيود الهجرة، خلال رئاسة ترامب، قد تخلق وضعاً "غير مريح" للعالم: حيث يرتفع التضخم في الولايات المتحدة مرة أخرى، لكن الدولار الأميركي يظل قوياً، مما يؤدي إلى انتشار التضخم على مستوى العالم.

هذا سيناريو سيئ، لأنه يُسبب عدم استقرار في الأسعار للدول النامية، في حين تُكافح هذه الدول للحفاظ على استقرار عملاتها، ومنع انخفاض قيمتها بسرعة مقابل الدولار. كتب كريس أنستي وكاتارينا سارايفا في مقال نُشر مؤخرًا على بلومبرغ: "ستواجه البنوك المركزية وقتًا عصيبًا في عهد السيد ترامب".

بعد ساعات قليلة، قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة بنسبة 0.25% إضافية. كان هذا خفضًا متوقعًا، ومتماشيًا مع توقعات معظم الخبراء، ومتماشيًا أيضًا مع ما أراده السيد ترامب (خفض أسعار الفائدة، وخفض الضرائب لدعم الاقتصاد).

ستنقضي هذه "الفترة العصيبة" قريبًا، خاصةً مع فرض الرسوم الجمركية الأمريكية ضغوطًا على النمو الاقتصادي والتضخم. حينها، هل سيضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة لدعم النمو الاقتصادي، أم سيُبقيها ثابتة خوفًا من عودة التضخم؟

في مثل هذا السياق، ما الذي يمكن للأسواق الناشئة فعله للدفاع عن نفسها؟ فهي لا تملك الصين ولا الاتحاد الأوروبي للرد على الولايات المتحدة.

بالنسبة لفيتنام: القوة الداخلية هي مفتاح النمو

كسوق ناشئة، إذا اندلعت الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والصين، ستدخل فيتنام في دوامة معقدة. هل ستختار الشركات متعددة الجنسيات فيتنام "ملجأً آمنًا" لها، وتنقل إنتاجها إليها لتجنب الضرائب المرتفعة في الصين؟ هذا ممكن، ولكنه ليس مؤكدًا كما كان في الماضي.

السبب هو أن فيتنام أيضًا في مرمى نيران التعريفات الجمركية الأمريكية، وحتى قصة "تصنيفها" كـ"متلاعب بالعملة" قد تعود. جميعنا ندرك أنها مجرد أداة لمطالبة فيتنام باتفاقيات لخفض فائضها التجاري مع الولايات المتحدة. ومع ذلك، لا تزال هذه الإجراءات تُشكل ضغطًا على التجارة والاستثمار، ولا يمكن لفيتنام الصمود في وجه هذا الضغط إلا بالقوة الداخلية القوية، إلى جانب الإصلاح الاقتصادي.

يجب أن ينبع "رأس مال" التفاوض من القوة الداخلية، ومن تقليل الاعتماد على الاستثمار الأجنبي المباشر. إن كيفية تعزيز الشركات الفيتنامية ومرونتها هي مفتاح الإجابة على السؤال: "ماذا علينا أن نفعل إذا اندلعت حرب تجارية قريبًا؟"

القوة الداخلية هي مفتاح النجاح وهي أيضا "رأس المال" للتفاوض.

المصدر: https://baodautu.vn/ong-donald-trump-tai-xuat-nha-trang-thi-truong-hung-phan-va-ap-luc-trong-trung-han-d229667.html