شركة Vietourist Holdings "مغامر" في الاستثمار العقاري في المنتجعات

[إعلان 1]

ومع قرار الاستثمار في أصول بقيمة تزيد عن ضعف رأس المال التأسيسي، فإن عبء الديون والتكاليف المالية سيهدد بشكل مباشر أرباح شركة فيتوريست القابضة المساهمة.

وكالة السفر هي النشاط الرئيسي لشركة Vietourist Holdings.

إغلاق قرض لشراء فندق بقيمة مئات المليارات من الدونغ

وافقت الجمعية العمومية غير العادية لشركة فيتوريست القابضة المساهمة (رمزها VTD، طابق UPCoM) المنعقدة في منتصف فبراير 2024 على خطة استثمارية ضخمة في فندق إيريس كان ثو في منطقة نينه كيو بمدينة كان ثو. ومن المتوقع أن تشتري الشركة مبنى الفندق، الذي بدأ تشغيله على مساحة 723 مترًا مربعًا، مقابل 254 مليار دونج فيتنامي.

مئات المليارات من الدونغ تُعدّ مبلغًا ضخمًا مقارنةً بحجم أصول قطاع السفر. سيتجاوز إجمالي الأصول بنهاية عام ٢٠٢٣ ٢٢١ مليار دونغ. هذا بالإضافة إلى أن رأس مال الاستثمار سيُؤمَّن بالكامل من القروض (٢٠٠ مليار دونغ من الائتمان المصرفي و٥٤ مليار دونغ من مستثمرين آخرين).

في 31 ديسمبر 2023، جمعت شركة فيتوريست القابضة أكثر من 45 مليار دونج فيتنامي من القروض المصرفية، وهو ما يمثل أكثر من 20.3% من مصادر رأس المال. وبإضافة مصادر الدين الأخرى، تقل نسبة ديون الشركة عن 33%. ورغم أنها نفذت زيادة في رأس مالها من خلال طرح أسهم للمساهمين الحاليين في أكتوبر 2022، إلا أن رأس مالها التأسيسي لم يتجاوز 120 مليار دونج فيتنامي، بينما تبلغ حقوق الملكية حوالي 150 مليار دونج فيتنامي.

ومع قرار الاستثمار في أصول بقيمة تزيد عن ضعف رأس المال التأسيسي، فإن عبء الديون والتكاليف المالية المستقبلية سيهدد أرباح الشركة بشكل مباشر، وخاصة بالنسبة للأنشطة التي تجلب فقط "أرباحًا ضئيلة" مثل قطاع وكالات السفر الذي تعمل فيه شركة Vietourist Holdings بشكل رئيسي.

في عام 2023، حققت الشركة إيرادات بلغت 167 مليار دونج فيتنامي، بانخفاض قدره 3.5% مقارنة بعام 2022، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض إيرادات الخدمات السياحية. وبينما ارتفعت تكاليف المدخلات، انخفض صافي الربح بنسبة 20% فقط عن الفترة نفسها، ليصل إلى 2.1 مليار دونج فيتنامي فقط، محققًا أقل من عُشر الهدف المحدد. ومع بلوغ الأرباح غير الموزعة بعد الضريبة حوالي 30 مليار دونج فيتنامي، فإن خطة توزيع أرباح بنسبة 5%، أي ما يعادل دفع 6 مليارات دونج فيتنامي، لا تزال كافية للتنفيذ، ولكن قد يلزم أخذها في الاعتبار عند تحديد أولويات أهداف الاستثمار.

من أعمال السفر إلى طموحات أعمال المنتجعات

صرح السيد نجوين دونغ ترونغ هيو، المدير العام لشركة فيتوريست القابضة، بأن تجربة الجولات السياحية إلى الغرب في عام ٢٠٢٣ لاقت استحسانًا كبيرًا، حيث حقق مسار الغرب، الذي يمتد لأربعة أيام وثلاث ليالٍ، عددًا كبيرًا من الزوار، وأظهر إمكانيات واعدة. وأضاف السيد هيو: "هذا هو الأساس الذي دفع الشركة إلى الاستثمار في خدمات الإقامة والطعام لضبط التكاليف وضمان القدرة التنافسية".

خططت شركة Vietourist Holdings أيضًا لامتلاك منتجع Doan Gia ذي الثلاث نجوم، بمساحة 1.3 هكتار في كوانغ بينه، من خلال شراء 100% من مساهمة رأس مال شركة Doan Gia QB Investment Company Limited، مقابل 145 مليار دونج. إلا أن الخطة المذكورة أعلاه أُوقفت لعدم ملاءمة الوقت الحالي. كما ألغى اجتماع المساهمين الأخير هذه الخطة.

تُعدّ السياحة النشاطَ الرئيسي لشركة Vietourist Holdings منذ ما يقرب من 13 عامًا. ورغم أن كليهما يهدف إلى استغلال سوق السياحة، إلا أن قطاعي أعمال وكالات السفر والاستثمار في عقارات المنتجعات يختلفان اختلافًا كبيرًا، لا سيما من حيث متطلبات رأس المال.

في الواقع، ليست هذه هي المرة الأولى التي تُقدّم فيها هذه الوكالة السياحية لمساهميها خطةً للاستثمار في عقارات المنتجعات. فقد أنفقت الشركة حاليًا ما يقارب 11 مليار دونج كدفعة أولى لشراء خمسة فنادق صغيرة ضمن مشروع ريجال ليجند كوانغ بينه الدولي للاستثمار السياحي. بالإضافة إلى الدفعة الأولى، يبلغ المبلغ الإضافي اللازم لإتمام عملية الشراء 50 مليار دونج.

في السابق، كانت لدى شركة فيتوريست القابضة طموحاتٌ للاستحواذ على منتزه دونغ زان الثقافي (13 هكتارًا) وفندق تري زان، وهما من أصول مجموعة هوانغ كيم تاي نجوين (رمزها CTC)، وهي شركة تابعة تمتلك فيتوريست القابضة 22.6% من رأس مالها. كما استأجرت فيتوريست القابضة هذا الفندق لأغراض تجارية في السنوات الأخيرة.

كضمانٍ مُصادر من قِبل البنك، طُرح فندق تري زانه، المملوك لرجل الأعمال في المرتفعات الوسطى، للبيع في مزادٍ للمرة الثالثة بسعرٍ ابتدائيٍّ يزيد عن 80.66 مليار دونج. يُؤدي الوضع التجاري الخاسر لهوانج كيم تاي نجوين إلى انخفاضٍ حادٍّ في أسهم شركة CTC.

لم تتبخر القيمة السوقية للاستثمار الذي ساهمت به شركة فيتوريست القابضة بنسبة 87% فحسب، بل أدى تخصيص هذا الاستثمار إلى زيادة كبيرة في نفقات الشركة العام الماضي. يُعدّ الإفراط في استخدام الرافعة المالية خيارًا محفوفًا بالمخاطر، والدرس الأحدث والأكثر وضوحًا يكمن في الشركة التابعة لشركة فيتوريست القابضة.

[إعلان 2]
مصدر