يجب الحفاظ على السرعة إذا أردنا الوصول إلى هدف ترقية سوق الأوراق المالية بحلول عام 2025

FTSE Russell: نحتاج إلى الحفاظ على الوتيرة إذا أردنا الوصول إلى هدف ترقية سوق الأسهم لعام 2025

أقر مؤشر فوتسي راسل بدعم الحكومة الفيتنامية المستمر للتغييرات في سوق الأوراق المالية، في حين أكد أن وتيرة التغيير تظل ضرورية إذا كانت فيتنام تريد تلبية الموعد النهائي المستهدف لعام 2025.

في الثامن من أكتوبر، أعلنت فوتسي راسل، إحدى أكبر ثلاث مؤسسات لتصنيف الأسواق، عن تقرير تصنيف أسواق الأسهم لعام ٢٠٢٤. ويُعدّ هذا التقرير، الذي يُصدر دوريًا كل ستة أشهر، التحديث السنوي بعد التقرير الصادر في مارس من هذا العام.

في خطوةٍ لم تتجاوز توقعات السوق، قرر مجلس إدارة مؤشر فوتسي راسل إبقاء فيتنام ضمن قائمة المراقبة بعد ست سنوات من إدراجها فيها. تُصنف فيتنام حاليًا كسوقٍ ناشئة، وقد أُضيفت إلى قائمة المراقبة اعتبارًا من سبتمبر 2018، مما يسمح بإعادة تصنيفها كسوقٍ ناشئة ثانوية.

وفقًا للتقرير، لم يستوفِ سوق الأسهم الفيتنامية معيار "عملية التسليم (DvP)" بعد، وهو مُصنَّف حاليًا على أنه "محدود" نظرًا لإجراءات التحقق من توافر الأموال قبل إتمام أي معاملة وفقًا لممارسات السوق. وبالتالي، لا يواجه السوق معاملات غير ناجحة. ونتيجةً لذلك، لم يُصنَّف معيار "الدفع - التكاليف المتعلقة بالمعاملات غير الناجحة".

من القضايا الأخرى التي أُثيرت هذه المرة عملية تسجيل الحسابات. وذكرت المنظمة أن "عملية تسجيل الحسابات الجديدة بحاجة إلى تحسين، إذ إن ممارسات السوق قد تؤدي إلى إطالة أمد إجراءات التسجيل". وفي الوقت نفسه، ترى فوتسي راسل أن إدخال آلية فعّالة لتسهيل المعاملات بين المستثمرين الأجانب في الأوراق المالية التي بلغت أو تقترب من الحد الأقصى لنسبة الملكية الأجنبية، أمرٌ "مهم".

وفي هذا التقرير، ذكر مؤشر FTSE Russell أيضًا نموذج الدفع "غير التمويل المسبق" (NPF) - وهو الحل لإزالة عنق الزجاجة في الترقية الذي ركزت هيئة الأوراق المالية الحكومية (SSC) على تنفيذه مؤخرًا.

أصدرت وزارة المالية التعميم رقم 68/2024/TT-BTC، في 18 سبتمبر 2024، والذي يُحدد تعديلات على عدد من اللوائح. يُلغي هذا التعميم شرط التمويل المسبق للمستثمرين المؤسسيين الأجانب لشراء الأسهم، وذلك بتحديث عدد من اللوائح التي تُنظّم تداول الأوراق المالية، ومقاصة وتسوية المعاملات، وعمليات شركات الأوراق المالية، والإفصاح عن المعلومات. تتوقع FTSE Russell أن يكون الإعلان التالي ذو الصلة بشأن نشر قواعد تشغيل أكثر تفصيلاً لمؤسسة إيداع ومقاصة الأوراق المالية الفيتنامية (VSDC). وتواصل المؤسسة تشجيع الاجتماعات بين فيتنام ومجتمع الاستثمار الدولي، لضمان تلبية هذه القواعد لاحتياجات أصحاب المصلحة.

وتعترف شركة FTSE Russell بدعم الحكومة الفيتنامية المستمر للتغييرات في سوق الأوراق المالية وتواصل تقدير العلاقة البناءة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات وغيرها من هيئات السوق والبنك الدولي .

يجب الحفاظ على وتيرة التغيير إذا أرادت فيتنام تحقيق الموعد المستهدف لعام ٢٠٢٥ الذي حدده رئيس الوزراء في وقت سابق من هذا العام. كما شددت فوتسي راسل على ضرورة تأكيد قواعد السوق المُعدّلة وتعميمها في وقت مبكر نسبيًا وعلى نطاق واسع، بما في ذلك الانتهاء من تحديد الأدوار والمسؤوليات الإلزامية في نموذج الدفع "غير المُسبق"، إلى جانب وضع خارطة طريق ومعالم رئيسية وتوجيهات تنفيذ واضحة.

كان قرار إبقاء سوق الأسهم الفيتنامية ضمن قائمة المراقبة متوقعًا، إذ إن التغييرات التنظيمية في السوق تحتاج إلى وقت لتظهر آثارها. في السابق، لم تحقق الأسهم الفيتنامية أي مفاجآت في تقرير MSCI لتقييم إمكانية الوصول إلى الأسواق العالمية لعام 2024، الصادر في يونيو 2024.

مع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه، على عكس عام ٢٠٢٣، قيّمت MSCI أن فيتنام قد حسّنت تصنيف قابلية نقل الملكية، من "بحاجة إلى تحسين" إلى "لا مشاكل كبيرة". وتحديدًا، حسّنت فيتنام قابلية نقل الملكية بفضل زيادة المعاملات خارج البورصة والتحويلات العينية الناتجة عن التغييرات التنظيمية. بعد تخفيض معيار واحد، لم يستوفِ سوق الأسهم الفيتنامي ثمانية معايير فقط، بما في ذلك حدود الملكية الأجنبية، و"المساحة" المتاحة للأجانب، والمساواة في الحقوق للمستثمرين الأجانب، وحرية سوق الصرف الأجنبي، وتسجيل المستثمرين وإنشاء حساباتهم، ولوائح السوق، وتدفق المعلومات، والمقاصة.

المصدر: https://baodautu.vn/ftse-russell-can-duy-tri-toc-do-neu-muon-can-dich-muc-tieu-nang-hang-thi-truong-chung-khoan-nam-2025-d226950.html