الأسهم تنتظر دفعة جديدة

في نهاية جلسة التداول في 11 سبتمبر، أغلق مؤشر VN منخفضًا إلى حوالي 1250 نقطة، بانخفاض طفيف عن الجلسة السابقة، وللجلسة الثالثة على التوالي من الانخفاض. وظلت السيولة منخفضة، حيث بلغت قيمة التداول في بورصة هونج كونج أقل من 13,000 مليار دونج فيتنامي. وقد شعر العديد من المستثمرين بالإحباط، ولم يرغبوا في النظر إلى السوق بسبب ركود التداول وهدوئه.

سوق "خالي من الحياة"

قبل عطلة الثاني من سبتمبر، شهد السوق تداولات قوية على مدار أسبوعين تقريبًا، بعد أن انخفض مؤشر فيتنام إلى ما دون 1200 نقطة، ثم ارتد بقوة متجاوزًا 1280 نقطة. وكان لدى العديد من المستثمرين والمحللين توقعات كبيرة بإمكانية تحقيق السوق لمفاجآت بعد العطلة، نظرًا لتوافر الكثير من المعلومات الإيجابية حول الاقتصادين المحلي والأجنبي.

على عكس التوقعات، استمر مؤشر فيتنام الوطني في التذبذب، ثم انخفض انخفاضًا حادًا بعد العطلة. في جلسة 11 سبتمبر، انخفض المؤشر انخفاضًا حادًا إلى 1244 نقطة قبل أن يضيق نطاق الانخفاض إلى 1.96 نقطة ويغلق عند 1253 نقطة. والجدير بالذكر أن حجم التداول في بورصات HoSE وHNX وUpCoM تجاوز 13,900 مليار دونج فيتنامي فقط، منها 12,843 مليار دونج فيتنامي في بورصة HoSE وحدها، وهو مستوى منخفض جدًا خلال الشهر الماضي.

حتى المعلومات الإيجابية المتعلقة بتبريد سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج أو قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة، وإزالة الصعوبات أمام المستثمرين الأجانب حتى يتمكنوا من شراء الأوراق المالية دون تمويل مسبق... لم تساعد على إثارة حماس السوق.

ما الذي يجعل سوق الأسهم لا يزال مخيبًا للآمال؟ علق السيد ترونغ هين فونغ، المدير الأول لشركة KIS فيتنام للأوراق المالية، بأن السبب قد يكون عدم وجود معلومات إيجابية كافية للسوق للانطلاق.

بالإضافة إلى عامل استمرار بيع المستثمرين الأجانب صافيًا؛ يشهد السوق تقلبات في منطقة التراكم، مما يجعل من الصعب على المستثمرين التداول، كما يعاني من نقص في التدفقات النقدية الكبيرة الداخلة إلى السوق. على العكس من ذلك، تُطلق العديد من فرق ومجموعات الاستثمار معلومات سلبية تتعلق بالأنشطة التجارية لبعض الشركات والمؤسسات الكبرى، مما يؤثر بشكل كبير على معنويات المستثمرين، وفقًا للسيد فونغ.

وفقًا لمراسل صحيفة نجوي لاو دونغ، قلّما قامت العديد من جمعيات ومجموعات الأوراق المالية والمستثمرين بتبادل المعلومات أو طلب المعلومات أو التعليق على ارتفاع أو انخفاض الأسهم كما كان الحال في الأيام القليلة الماضية. انخفضت أسعار العديد من الأسهم بنسبة 8% إلى 10% خلال الأسبوعين الماضيين، لكن العديد من المستثمرين يترددون في الشراء.

سوق الأسهم في حالة تراجع مستمر، مما يُخيب آمال المستثمرين. الصورة: هوانغ تريو

ما هي العوامل التي تشكل الدفعة الكبيرة؟

في تقريرها الاستراتيجي لشهر سبتمبر، ذكرت شركة إس إس آي للأوراق المالية (إس إس آي ريسيرش) أن النقطة البارزة في الفترة المقبلة هي إصدار تعميمٍ فوريٍّ يسمح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بشراء الأوراق المالية دون الحاجة إلى رأس مال كافٍ. وتتوقع إس إس آي ريسيرش إصدار هذا التعميم في سبتمبر وتطبيقه في الربع الأخير من عام 2024.

هذا هو الأساس الذي تستند إليه فوتسي راسل لتقييم سوق الأسهم الفيتنامية بشكل إيجابي خلال فترة التصنيف في سبتمبر، واتخاذ قرار بترقية تصنيف فيتنام خلال فترة المراجعة في سبتمبر 2025. يمكن أن يساعد هذا الحل صناديق الاستثمار الأجنبية على إعادة توزيع استثماراتها في السوق الفيتنامية، بالإضافة إلى تحويل تدفقات الاستثمار النقدية إلى الأسواق الناشئة في ظل انخفاض قيمة الدولار الأمريكي.

وفقًا للبيانات التاريخية، قد يكون شهر سبتمبر فرصة شراء جيدة مع توقعات بنمو السوق في الربع الأخير من العام. وتتضح العوامل المؤاتية للسوق تدريجيًا مقارنةً بالفترة السابقة، بما في ذلك زخم الانتعاش الاقتصادي، واستمرار الحكومة في الحفاظ على سياسات نقدية ومالية داعمة، ونمو أفضل في أرباح الشركات المدرجة في النصف الثاني من العام، إلى جانب توقعات بعودة تدريجية لتدفقات رأس المال الأجنبي، وفقًا للسيدة هوانغ فيت فونغ، مديرة أبحاث SSI.

وشاطر السيد ترونج هين فونج الرأي نفسه، قائلاً إن هناك حاجة إلى المزيد من التحفيز مثل تقرير نتائج الأعمال الأكثر إيجابية للربع الثالث من عام 2024 للشركات المدرجة، وتأكيد سوق الأسهم الفيتنامية على أنه سيتم ترقيتها، وقيام بنك الاحتياطي الفيدرالي رسميًا بخفض أسعار الفائدة ... لتكون قادرًا على خلق جاذبية للتدفق النقدي للمستثمرين.

علّقت السيدة تران خان هين، مديرة التحليل في شركة إم بي للأوراق المالية (MBS)، بأنّ تأثير تحسّن سوق الأسهم العالمية عند ذروته على السوق المحلية سيتضاءل مع توافر المزيد من المعلومات الداعمة في سبتمبر المقبل. وقد خالفت بعض أسواق منطقة جنوب شرق آسيا اتجاه سوق الأسهم العالمية عندما انخفض سعر صرف الدولار الأمريكي إلى مستواه في بداية هذا العام.

ستوفر سلسلة بيانات الاقتصاد الكلي الصادرة مؤخرًا لشهر أغسطس 2024 للمستثمرين المزيد من المؤشرات لتقييم التوقعات الاقتصادية ونتائج أعمال الشركات في الربع الثالث من عام 2024. وأكدت السيدة هين قائلةً: "تشير سلسلة بيانات الاقتصاد الكلي إلى جوانب إيجابية، مثل التضخم، ومؤشر قطاع التصنيع، وتدفقات الاستثمار الأجنبي الإيجابية، واستمرار النمو القوي للصادرات، وذلك بفضل انتعاش الطلب الاستهلاكي عالميًا، وخاصة مع اقتراب موسم أعياد نهاية العام. وقد شهد سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي انخفاضًا، مما سيُسهم في توفير مساحة للسياسة النقدية لدعم الاقتصاد في الفترة المقبلة. ولا يزال مؤشر الدونغ الفيتنامي يتمتع بتوقعات إيجابية في سبتمبر".

هل تتنافس أسعار الفائدة والسندات مع الأسهم؟

تشير بعض التعليقات إلى أن التدفق النقدي للأسهم يُنافس قنوات استثمارية أخرى، مثل أسعار الفائدة على الودائع والسندات والعقارات، وغيرها. ويرى خبراء KIS فيتنام أن هذا التعليق ليس صحيحًا بالضرورة، إذ تُظهر الأرقام الأخيرة أن إصدار السندات من قِبل العديد من الشركات لم يتعاف تمامًا. ولا يزال العديد من المستثمرين يخشون قنوات الاستثمار في السندات.

ارتفعت أسعار الفائدة على الودائع، لكن أعلى معدل يتراوح بين 6.5% و7%، وهو ليس سعر فائدة جذابًا مقارنةً بالاستثمار في الأسهم. حتى الفترة التي تراوحت فيها أسعار الفائدة على الودائع بين 8% و9% في أواخر عام 2022 وأوائل عام 2023 لم تكن جذابة للمستثمرين للتحول إلى هذا المسار.

بينما يقتصر نشاط سوق العقارات على قطاع الشقق، لا تزال القطاعات الأخرى في حالة ترقب وترقب. في الواقع، لا تزال أموال المستثمرين في سوق الأسهم، ولكن هناك نقص في الثقة بإمكانية ارتفاع مؤشر VN، لذا فهم غير مهتمين بتوزيع أرباحهم - السيد ترونغ هين فونغ.

المصدر: https://nld.com.vn/chung-khoan-lai-cho-cu-hich-196240911205205568.htm