الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة، وسوق الأسهم تتوقع مجموعتين من الأسهم

الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة، وسوق الأسهم تتوقع مجموعتين من الأسهم

في هذه المرحلة من سبتمبر، وفقًا للخبير نجوين دوك كانج، تتوقع سوق الأسهم الفيتنامية مجموعتين من الأسهم، بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

ومع هذه الخطوة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، قد يتوقف رأس المال الأجنبي عن البيع الصافي وربما يعود إلى سوق الأسهم الفيتنامية.

تحدث السيد نجوين دوك كانج، رئيس قسم تحليل الأوراق المالية في شركة بينتري، لصحيفة الاستثمار الإلكترونية Baodautu.vn حول تأثيرات قرار خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والعواقب الخطيرة للعاصفة رقم 3 (ياجي) على الاقتصاد الفيتنامي وسوق الأوراق المالية.

قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، ليصل سعر الفائدة الأساسي إلى نطاق 4.75% - 5%، مساء أمس بتوقيت فيتنام. هل يمكنك إخبارنا برأيك في تأثير هذا القرار على سوق الأسهم الفيتنامية؟

لأول مرة منذ مارس 2020، خفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ( FOMC) ، وهي الهيئة المسؤولة عن صنع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي، أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، ليصل نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 4.75% - 5%. ومن المتوقع أن يكون خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر عاملاً إيجابياً للسوق.

ومن المتوقع أن يكون لهذا العامل تأثيران.

التأثير الأول هو أن الاقتصاد الأمريكي يواجه خطر الركود، ويضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد. إذا دخلت الولايات المتحدة في حالة ركود، فسيكون لذلك تأثير سلبي على فيتنام، وخاصةً شركات التصدير (فالولايات المتحدة من أكبر شركاء التصدير لبلدنا).

من ناحية أخرى، يتمثل التأثير الثاني في أن خفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي سيُخفف الضغط على سعر الصرف، مما يُعزز قدرة البنك المركزي على الحفاظ على سياسة نقدية مُيسرة (أسعار فائدة منخفضة كما هي عليه الآن). في الشهرين الماضيين، انخفض سعر الصرف بعد فترة طويلة من "الثبات" عند ذروته.

في الختام، بتقييم التأثير العام، أعتقد أن قرار الاحتياطي الفيدرالي كان له تأثير أكثر إيجابية. ومع ذلك، فيما يتعلق بالاستثمار في سوق الأسهم، لا ينبغي للمستثمرين توقع ارتفاع حاد في السوق بعد هذه المعلومات، لأنها ليست معلومات جديدة تمامًا، بل كانت متوقعة من السوق، وانعكست بشكل أو بآخر على مستوى الأسعار الحالي.

ورغم أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أشار في المؤتمر الصحفي إلى أن البنك لن يتعجل تخفيف أسعار الفائدة، فإن خفض أسعار الفائدة هذا لا يزال يعتبر بداية قوية لعكس اتجاه السياسة النقدية.

على المدى الطويل، كيف سيؤثر هذا الاتجاه على سوق الأسهم الفيتنامية؟ هل يمكنك مشاركة بعض الملاحظات عند بناء محفظة استثمارية في الأشهر القادمة؟

من حيث الاقتصاد الكلي، فإن العامل الذي من المرجح أن يكون إيجابيا للسوق هو مستوى سعر الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي من الآن وحتى نهاية عام 2024. وبناءً على الفرق في سعر الفائدة بين العائدات الحالية والمستقبلية (سعر الفائدة الفيدرالي الضمني)، يمكن ملاحظة أن السوق تتوقع أنه في عام 2024، سينخفض ​​مستوى سعر الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بالتأكيد بمقدار 50 نقطة أساس على الأقل، وهناك احتمال بنسبة 75٪ أن يكون الانخفاض 75 نقطة.

وفقًا لمخطط Dot Plot - وهو انعكاس مرئي لتوقعات أسعار الفائدة لأعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، فإن السيناريو الأكثر ترجيحًا الذي قدمه العديد من أعضاء اللجنة هو السيناريو الذي سيخفض فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس أخرى في عام 2025 و50 نقطة في عام 2026، مما يرفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى حوالي 2.75٪ - 3٪ بحلول نهاية عام 2026. إذا تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بحزم حقًا، فسيكون هذا عاملاً إيجابيًا لدعم السوق.

يمكننا أن نتوقع أن يتوقف رأس المال الأجنبي عن البيع الصافي، بل ويعود مرة أخرى، عندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، مما يعكس دورة البيع الصافي للمستثمرين الأجانب على مدى العامين الماضيين تقريبًا.

ظهرت مؤخرًا بعض مؤشرات عودة المستثمرين الأجانب إلى بعض الأسواق المحيطة، مثل تايلاند. لذلك، في هذا الوقت من سبتمبر، أتوقع مجموعتين من الأسهم مدعومتين بعاملين أساسيين. الأولى هي مجموعة أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، التي يفضلها المستثمرون الأجانب (مثل VNM، وACB ، وMBB، وMWG...). في الوقت نفسه، تُعدّ الأسهم التي يمكن أن تستفيد من القوة الشرائية وتحسن أداء السوق المحلي في الربع الأخير من هذا العام (مثل VNM، وTLG، وMSN، وPNJ...) من القصص التي يمكن للمستثمرين الانتباه إليها.

السيد نجوين دوك كانج، رئيس قسم تحليل الأوراق المالية في شركة بينتري

بالإضافة إلى التغيرات الكبيرة في العوامل الاقتصادية الكلية الدولية، تسببت العاصفة رقم 3 ( ياغي ) في فيتنام، وهي أقوى عاصفة في بحر الشرق منذ 30 عامًا، في أضرار جسيمة. كيف تُقيّمون تأثير هذه العوامل على الاقتصاد والشركات، وخاصةً على مجموعة الشركات المدرجة في سوق الأوراق المالية؟

تسبب إعصار ياغي، بقوته التدميرية الهائلة، في أضرار جسيمة بالبنية التحتية والممتلكات والسكان في مناطق مثل كوانغ نينه، وهاي فونغ، وهانوي، والمقاطعات الشمالية الوسطى والجبلية. وتُقدر الأضرار بآلاف المليارات من الدونغ الفيتنامي.

وفقًا لوزارة التخطيط والاستثمار، يُقدَّر إجمالي الأضرار الناجمة عن العاصفة بنحو 50 ألف مليار دونج، مما أدى إلى انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربعين الثالث والرابع بنسبة 0.35% و0.22% على التوالي؛ وانخفض الناتج المحلي الإجمالي للعام بأكمله بنسبة 0.15%. هذه تقديرات أولية، ولكن قد يكون الضرر الفعلي أكبر بسبب الآثار غير المباشرة، مثل اضطرابات سلسلة التوريد واضطرابات الإنتاج الزراعي والسياحة والاستهلاك.

كان لإعصار ياغي أيضًا آثارٌ مُحددة، وكان له تأثيرٌ سريعٌ جدًا على الشركات المدرجة في بورصة الأوراق المالية، مثل قطاع التأمين، حيث ارتفعت تكاليف التعويضات. تأثرت مجموعة أعمال الطيران (VJC وHVN) والمطار (ACV) بإلغاء العديد من الرحلات الجوية وتوقف العمليات.

علاوةً على ذلك، تضررت البنية التحتية لمجموعة الموانئ البحرية، وخاصةً مجموعة موانئ منطقة هاي فونغ، جراء العاصفة. كما تأثر قطاع النفط أيضًا بانخفاض إنتاج الاستهلاك.

على العكس من ذلك، عند الدخول في مرحلة إعادة الإعمار والتعافي بعد العاصفة، فإن الطلب في السوق سوف يعزز الإنتاج في بعض مجموعات الصناعات، مثل شركات الحديد المموج، والأسقف، وألواح التسقيف؛ أو أن احتمال ارتفاع أسعار لحم الخنزير في وقت قصير سوف يؤثر على بعض الشركات الزراعية...

هذه هي الآثار المباشرة. بالإضافة إلى ذلك، هناك آثار غير مباشرة، وتأثيرات على تعافي القدرة الشرائية للأفراد، مثل قطاعي التجزئة والمستهلكين... برأيي، باستثناء قطاع التأمين، لن يكون تأثير إعصار ياغي على الشركات في سوق الأسهم كبيرًا جدًا.

وبشكل خاص في مجموعة مؤسسات التأمين على غير الحياة، كيف ستتأثر الأنشطة التجارية على المدى القريب والطويل؟

يمكن القول أن التأمين هو أحد الصناعات التي تأثرت بشكل كبير بإعصار ياغي، بما في ذلك صناعة التأمين على غير الحياة (معظم شركات التأمين في البورصة هي شركات تأمين على غير الحياة).

على المدى القصير، قد تتأثر أرباح شركات التأمين غير الحياتي عند دفع التعويضات. ووفقًا لآخر تحديث من إدارة إدارة وإشراف التأمين، ووفقًا للأرقام التي أعلنتها الشركات بنهاية 12 سبتمبر، يُقدر إجمالي تعويضات الأضرار البشرية والمادية بنحو 7000 مليار دونج فيتنامي، مع أكثر من 9000 حالة تلف في الممتلكات والمركبات؛ حيث سُجلت 14 حالة وفاة، و18 حالة تأمين صحي. كما أعلنت شركات التأمين غير الحياتي، الرائدة في السوق، عن دفع تعويضات كبيرة، مثل شركة التأمين على الحياة (PVI) (2000 مليار دونج فيتنامي)، وشركة باو فييت للتأمين (950 مليار دونج فيتنامي)، ...

التقديرات المذكورة أعلاه هي تقديرات أولية، وقد تختلف باختلاف أنشطة إعادة التأمين. تعتمد أسعار إعادة التأمين على مدى تقبل كل شركة تأمين للمخاطر، بالإضافة إلى نوع التأمين الذي تقدمه. في حالة تأمين الممتلكات (المصانع، السفن، إلخ)، غالبًا ما تكون أسعار إعادة التأمين مرتفعة بسبب المطالبات الكبيرة؛ بينما، على سبيل المثال، في حالة تأمين المركبات، تكون أسعار إعادة التأمين أقل.

بالإضافة إلى ذلك، قد لا تنعكس الخسارة الإجمالية في تقرير نتائج الأعمال على المدى القصير، لأن معظم شركات التأمين لديها مخصصات ضخمة. مع ذلك، أعتقد أن شركات التأمين على غير الحياة وإعادة التأمين ستتأثر إلى حد ما على المدى القصير.

وعلى المدى الطويل، عندما يتم استخدام هذا البند، ورغم أن الأرباح التي تسجلها المؤسسة لا تنخفض كثيراً، فإن الواقع هو أن التدفق النقدي للمؤسسة ينضب، مما يؤدي إلى تأثر الدخل الاستثماري المالي المستقبلي.

المصدر: https://baodautu.vn/fed-cat-giam-lai-suat-thi-truong-chung-khoan-ky-vong-vao-2-nhom-co-phieu-d225310.html