يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نهاية عصر الأموال الرخيصة.

[إعلان 1]

ربما ينتهي عصر الأموال الرخيصة قريبًا.

ربما ولّى عصر أسعار الفائدة المنخفضة. ويُشير صناع السياسات إلى أنهم لا يتوقعون عودة تكاليف الاقتراض المنخفضة في أي وقت قريب.

قرر الاحتياطي الفيدرالي إبقاء أسعار الفائدة عند أعلى مستوياتها منذ عقدين، وترك الباب مفتوحًا أمام رفعها مجددًا قبل نهاية العام. لكن لا يزال هناك عامل رئيسي كامن في التوقعات الاقتصادية الصادرة حديثًا.

لا يتوقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي تشديدًا كبيرًا في أسعار الفائدة هذا العام، لكن الأمور قد تتغير بدءًا من عام ٢٠٢٤ فصاعدًا. يتوقع الخبراء أن تبقى أسعار الفائدة قصيرة الأجل فوق ٥٪ العام المقبل، وبحلول نهاية عام ٢٠٢٥ ستكون أقرب إلى ٤٪، أي ما يقرب من ضعف مستواها في نهاية عام ٢٠١٩.

بحلول عام 2026، يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتم قمع التضخم بشكل كامل وأن يستقر النمو الاقتصادي مرة أخرى إلى اتجاهه الطويل الأجل - مع توقع أن تظل أسعار الفائدة أعلى مما كانت عليه قبل ظهور كوفيد-19.

وبعبارة أخرى، من المرجح أن تستمر أسعار الفائدة المرتفعة لسنوات.

وينبع هذا الاستنتاج جزئيا من ملاحظة بسيطة: فقد كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة بشكل عدواني على مدى العام ونصف العام الماضيين، مع فترات تأخير طويلة للغاية في تنفيذ السياسات.

علق البروفيسور غابرييل تشودورو-رايش (جامعة هارفارد): "لقد فوجئوا بمستوى نمو الاقتصاد الأمريكي هذا العام. لا يزال الاقتصاد قويًا، مما يشير إلى أن أسعار الفائدة قد تحتاج إلى رفعها للضغط على النمو. سياسة الاحتياطي الفيدرالي ليست متشددة كما كنا نعتقد".

عواقب

تؤثر السياسة النقدية وأسعار الفائدة التي يعتمدها الاحتياطي الفيدرالي على بقية الاقتصاد، مما يزيد من تكلفة اقتراض المال لشراء سيارة أو منزل أو توسيع نطاق الأعمال. على سبيل المثال، تجاوزت أسعار الرهن العقاري الآن 7%، وهي زيادة حادة عن أدنى مستوى لها عند حوالي 2.7% قبل أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي حملته لمكافحة التضخم.

يمكن أن تشكل أسعار الفائدة المرتفعة أيضًا مشكلة للمقترضين الذين لديهم ديون كبيرة، وهي مشكلة تواجهها شركات العقارات التجارية والحكومة الأمريكية على حد سواء.

لا يزال سوق الأسهم الأمريكية يعاني من الكساد. انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.6%. كلما طالت مدة ارتفاع أسعار الفائدة، زاد تآكل أرباح الشركات.

ولكن بالنسبة للاقتصاد ككل، فإن ارتفاع أسعار الفائدة قد يؤدي إلى بعض التغييرات الإيجابية.

لا تُجدي أدوات إدارة الاقتصاد التي يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي نفعًا في ظل انخفاض أسعار الفائدة. وقد واجه المسؤولون صعوبة في تعزيز الاقتصاد بما يكفي في السنوات التي أعقبت ركود 2007-2009، حيث فشلت حتى أسعار الفائدة القريبة من الصفر في جذب رؤوس الأموال وتحفيز الطلب. وقد كان التعافي الاقتصادي بطيئًا لسنوات. وقد يُسهّل رفع أسعار الفائدة تحفيز النمو في ظل الظروف الاقتصادية الصعبة. كما قد يكون ارتفاع أسعار الفائدة خبرًا سارًا لمن يحاولون الادخار.

وبطبيعة الحال، يتوقع المحللون أن رفع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما لا يتحقق.

وُجهت انتقاداتٌ لتوقعات الاحتياطي الفيدرالي الاقتصادية لعدم موثوقيتها، خاصةً على المدى الطويل. إذا تعثر التعافي الاقتصادي في الأشهر المقبلة وارتفعت معدلات البطالة في الولايات المتحدة، فقد يضطر صانعو السياسات إلى خفض أسعار الفائدة أكثر من المتوقع.

عندما سُئل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن سبب توقعهم بقاء أسعار الفائدة مرتفعة حتى عام ٢٠٢٦، أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول إلى النمو القوي الذي شهده الاقتصاد الأمريكي مؤخرًا. ومع ذلك، لم يُحدد الرئيس مدة بقاء أسعار الفائدة.

[إعلان 2]
مصدر