جذب رأس المال الأجنبي إلى سندات الشركات

ومن المتوقع أن يمهد قانون الأوراق المالية (المعدل) الذي يدخل حيز التنفيذ في أوائل عام 2025 الطريق لجذب تدفقات رأس المال الأجنبي إلى سوق سندات الشركات.

ومن المتوقع أن يمهد قانون الأوراق المالية (المعدل) الذي يدخل حيز التنفيذ في أوائل عام 2025 الطريق لجذب تدفقات رأس المال الأجنبي إلى سوق سندات الشركات.

قطعة كعكة محتملة

أضاف قانون الأوراق المالية (المُعدَّل) الذي أُقرَّ مؤخرًا في الدورة الثامنة للجمعية الوطنية الخامسة عشرة بندًا ينص على أن "المنظمات والأفراد الأجانب يُعتبرون أيضًا مستثمرين محترفين في الأوراق المالية". يُمهد هذا البند الطريق للمستثمرين الأجانب للمشاركة في الاستثمار في سوق سندات الشركات الفيتنامية.

وبحسب لجنة المالية والميزانية في الجمعية الوطنية، فإن اللائحة المذكورة أعلاه من شأنها زيادة جذب المستثمرين الأجانب للمشاركة في سوق الأوراق المالية وتعزيز هذا السوق كقناة لجلب رأس المال الاستثماري الأجنبي غير المباشر إلى فيتنام.

كما صرّح السيد نجوين خاك هاي، مدير إدارة القانون والامتثال في شركة إس إس آي للأوراق المالية، بضرورة حشد المزيد من المستثمرين الأجانب لتنويع قاعدة العملاء المشاركين في سوق سندات الشركات. وأشار إلى ضرورة وضع إرشادات أكثر دقة لتسهيل مشاركة المستثمرين الأجانب في هذا السوق.

حاليًا، لا يمتلك المستثمرون الأجانب سوى حوالي 3% من سندات الشركات المحلية. ومع ذلك، ووفقًا للمحللين، ومع اكتمال الإطار القانوني، فإن احتمالات حشد رأس المال الأجنبي في هذه السوق كبيرة جدًا. وصرح فريق التحليل في FiinRatings: "إن إمكانات توسع السوق من جانب المستثمرين الأجانب كبيرة جدًا، نظرًا لخبرتهم وإمكانياتهم المالية العالية وقدرتهم العالية على تحمل المخاطر".

ومع ذلك، أشار السيد نجوين كوانغ ثوان، المدير العام لشركة فين للتصنيف الائتماني، إلى أن معظم الصناديق التي تبلغ قيمتها مئات المليارات من الدولارات الأمريكية عند الاستثمار في الأسواق الناشئة مثل فيتنام تختار شكل صناديق الاستثمار. ومع ذلك، تفتقر فيتنام إلى المؤسسات المالية وصناديق إدارة الاستثمار المتخصصة. لذلك، يرى السيد ثوان ضرورة تعزيز صناديق الاستثمار المحلية.

بالإضافة إلى ذلك، لجذب المستثمرين إلى سوق السندات للشركات، بالإضافة إلى الاستمرار في توحيد معايير شفافية المعلومات، وتنويع السلع، وتنفيذ أنشطة التصنيف الائتماني؛ تشكيل إطار قانوني لشركات الاكتتاب في السندات وبناء أساس ناعم (منحنى العائد، تاريخ التخلف عن السداد، وما إلى ذلك).

أفادت بعض الصناديق الاستثمارية المفتوحة بتلقيها العديد من الطلبات للمشاركة في سوق سندات الشركات في فيتنام، ولكن بعد البحث، بدا أنها مترددة نظرًا لقلة عدد سندات الشركات المصنفة. إضافةً إلى ذلك، لا تزال البيانات المتعلقة بسندات الشركات، وخاصةً بيانات احتمالية التخلف عن السداد، غير متوفرة، مما يُصعّب على المستثمرين الأجانب إدارة مخاطر استثماراتهم.

سوف تكون سيولة السوق أكثر حيوية

لا يُمهد قانون الأوراق المالية (المُعدَّل) الطريق للمستثمرين الأجانب للمشاركة بشكل أكبر في سوق سندات الشركات فحسب، بل يُطبِّق أيضًا لوائح أكثر صرامة على الجهات المشاركة في سوق سندات الشركات الفردية. وبناءً على ذلك، لا يُسمح للمستثمرين المحترفين في الأوراق المالية بشراء وبيع وتداول سندات الشركات الفردية إلا في حالتين: الشركات التي تُصدر سندات شركات فردية ذات تصنيف ائتماني وضمانات؛ والشركات التي تُصدر سندات شركات فردية ذات تصنيف ائتماني وضمانات سداد من مؤسسات ائتمانية.

الحاجة إلى تطوير المستثمرين المؤسسيين

- السيد نجوين كوانغ ثوان، المدير العام لشركة فيين للتصنيف الائتماني

حاليًا، يمتلك المستثمرون المؤسسيون، بما في ذلك صناديق الاستثمار وشركات التأمين وصناديق التقاعد الطوعية، أقل من 10% من قيمة السندات القائمة. لذا، من الضروري تعديل اللوائح لتنمية المستثمرين المؤسسيين.

على وجه التحديد، ينبغي السماح للمؤسسات المالية بالمشاركة بشكل أعمق في سوق سندات الشركات، استنادًا إلى إطار إدارة الاستثمار القائم على المخاطر (رأس المال القائم على المخاطر). بالإضافة إلى ذلك، من الضروري التوجه نحو تطبيق توزيع الأصول القائم على المخاطر على شركات التأمين ومؤسسات الائتمان، وغيرها.

يعتقد السيد نجوين خاك هاي أن هذه اللوائح ستُحسّن من نفسية المستثمرين في هذا السوق. تُمهّد هذه التغييرات الطريق أمام عودة المستثمرين إلى السوق، مما يُحفّز الحماس الكامن في هذه القناة لحشد رؤوس الأموال.

في غضون ذلك، صرّح السيد نجو ثانه هوان، الرئيس التنفيذي لـ FIDT، بأن اللائحة المذكورة أعلاه لا تؤثر على سيولة السوق. والسبب هو أنه بعد "الحوادث" التي شهدها سوق سندات الشركات خلال العامين الماضيين، لم يعد هناك وجود للمستثمرين الأفراد المحترفين "الافتراضيين". وعلى المدى الطويل، ستساهم هذه اللائحة في نمو سوق سندات الشركات بشكل أكثر استدامةً وفعالية.

على الرغم من تقييمه الإيجابي لتأثيرات قانون الأوراق المالية (المُعدَّل) على سوق سندات الشركات، أشار الخبير الاقتصادي الدكتور لي شوان نغيا إلى أن التحديات التي تواجه السوق لا تزال جسيمة. ولحل هذه الصعوبات، يجب أولاً حلّ مشكلة المشاريع العقارية الكبيرة المُعلَّقة في المحافظات والمدن. بالإضافة إلى ذلك، يجب إيجاد حلول لجذب المزيد من المستثمرين الأجانب والمؤسسات الاستثمارية للمشاركة في سوق سندات الشركات.

المصدر: https://baodautu.vn/hut-von-ngoai-vao-trai-phieu-doanh-nghiep-d232144.html