كيف نحقق النمو المستدام دون التضحية بالتضخم؟

(دان تري) - حددت فيتنام هدفًا للنمو المرتفع في ظل الضغوط التضخمية الحالية. ويوصي الخبراء بإعطاء الأولوية لسياسات الطاقة والتعليم والبنية التحتية ودعم القطاع الخاص.

تهدف فيتنام إلى تحقيق نمو في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة تتراوح بين 8.3% و8.5% في عام 2025، بهدف أن تصبح واحدة من أسرع الاقتصادات نمواً في المنطقة.

محركات النمو

وفي مواجهة التوقعات والتحديات المتباينة، قال الخبير الاقتصادي الدكتور تشاو دينه لينه إنه في السيناريو الطبيعي، لا يزال الاقتصاد قادراً على تحقيق معدل نمو يبلغ نحو 8% - وهو رقم يتجاوز العديد من البلدان في المنطقة وأعلى من نفس الفترة من العام الماضي.

وقال إن النمو في الأشهر الأخيرة من العام من المتوقع أن تقوده عدة عوامل رئيسية، بما في ذلك التعافي الكبير في الطلبات من مجموعة الاستثمار الأجنبي المباشر، وانخفاض أسعار الفائدة التي تحفز الاستثمار والاستهلاك، والقدرة على السيطرة على التضخم دون السقف.

لا يزال اقتصاد فيتنام يعتمد بشكل كبير على قطاع الاستثمار الأجنبي المباشر. تشهد الطلبات حاليًا تعافيًا إيجابيًا. ويظل الميزان التجاري، بما في ذلك ميزان الحساب الجاري، إيجابيًا. ومع ذلك، لا تزال أنشطة الاستيراد والتصدير تواجه تحديات بسبب سياسات التعريفات الجمركية غير المستقرة. ويوصي السيد لينه باستغلال المزيد من المزايا في قطاعات مثل الزراعة والسياحة الدولية.

فيما يتعلق بأسعار الفائدة، فإن مستواها مستقر حاليًا، مما يُهيئ ظروفًا مواتية للشركات للاقتراض لأغراض الإنتاج وللأفراد للاقتراض لأغراض الاستهلاك. ورغم أن بعض البنوك قد رفعت أسعار الفائدة بسبب ضغط السيولة، إلا أن تأثير ذلك على السوق بشكل عام ليس كبيرًا، وفقًا للدكتور لينه.

فيما يتعلق بالتضخم، قال إنه على الرغم من الضغوط، لا يزال معدل التضخم الحالي عند حوالي 3%، وهو أقل من الحد الأقصى البالغ 4.5%. وتتمتع فيتنام بقدرة كاملة على السيطرة على التضخم هذا العام. كما يجري تعزيز الاستثمار العام، حيث تحسنت عمليات الصرف والتقدم في مشاريع البناء بشكل واضح.

يقول الخبراء إن فيتنام قادرة تماما على السيطرة على التضخم هذا العام (صورة: مانه كوان).

في معرض حديثه عن مخاطر التضخم، يتوقع الدكتور نجوين دوك دو، نائب مدير معهد الاقتصاد والمالية (أكاديمية المالية)، أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك في النصف الثاني من العام بمعدل 0.27% شهريًا، ليصل بذلك إلى حوالي 3.4% للعام بأكمله. وفي حال حدوث ركود اقتصادي عالمي حاد، يتوقع أن يبلغ التضخم حوالي 3% فقط.

وبحسب هذا الشخص، يُظهر وضع التضخم الحالي بوادر استقرار، ويعود ذلك أساسًا إلى ضمان المعروض المحلي وجهود الحكومة في استقرار الأسعار. وأشار إلى العوامل التي تُبقي التضخم منخفضًا هذا العام.

وبحسب قوله فإن الضرائب المتبادلة لا تؤدي إلى تغيير تدفق التجارة العالمية فحسب، بل أدت أيضا في المراحل المبكرة من التباطؤ الاقتصادي العالمي إلى انخفاض الطلب على السلع كمواد مدخلة للإنتاج، بما في ذلك البنزين، مما تسبب في انخفاض أسعار المدخلات، مما أدى إلى انخفاض تكاليف الإنتاج وأسعار البيع.

وفي هذا السياق، اتفقت منظمة الدول المصدرة للنفط وحلفاؤها (أوبك+) على زيادة إنتاج النفط الخام منذ بداية أغسطس/آب، ما أدى إلى مزيد من خفض أسعار البنزين في السوق العالمية وفي فيتنام.

وأضاف الخبير "بالإضافة إلى ذلك فإن استمرار الإعفاءات وتمديد الضرائب والرسوم والتكاليف وإيجارات الأراضي وفقا للسلطة، وخاصة خفض ضريبة القيمة المضافة بنسبة 2%، وإبقاء البنك المركزي على أسعار الفائدة على القروض منخفضة، هي أيضا عوامل مهمة للسيطرة على التضخم عند مستوى منخفض هذا العام".

التحديات متوسطة المدى

وفي تعليقه، أكد الدكتور نجوين دوك دو أن سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي متغير غير متوقع. ورغم أن الدولار الأمريكي يميل إلى الضعف في السوق العالمية، إلا أن سعر صرفه لا يزال يرتفع بسبب تباطؤ صادرات فيتنام، واختلاف أسعار الفائدة بين الدولار الأمريكي والدونغ الفيتنامي، وضغط العجز التجاري. ومع استهداف نمو الائتمان بنسبة 16% والحفاظ على أسعار فائدة منخفضة لدعم نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 8%، قد يزداد المعروض النقدي بسرعة، مما يُسبب ضغطًا على الأسعار المحلية.

على العكس من ذلك، أدت صعوبات التصدير التي تواجهها فيتنام إلى فائض في السلع المحلية، مما ساهم في الحد من ارتفاع الأسعار. وتُظهر هذه المفارقة أن صعوبات النمو أصبحت عاملاً يُسهم في الحد من خطر الانفجار التضخمي، كما حلل السيد دو.

في حديثه مع مراسلي صحيفة دان تري ، أعرب البروفيسور ديفيد دابيس، الباحث الدولي في جامعة تافتس، كلية جون إف كينيدي للإدارة الحكومية بجامعة هارفارد (الولايات المتحدة الأمريكية)، عن انطباعه عن نمو فيتنام بنسبة 7.5% في النصف الأول من العام. وأوضح أن هذا النمو الملحوظ في النصف الأول من العام يعود جزئيًا إلى زيادة الصادرات إلى الولايات المتحدة بنسبة 40%. إلا أن البروفيسور توقع تباطؤ هذا النمو في النصف الثاني من العام.

أنشطة نقل حاويات التصدير في ميناء كات لاي في مدينة هوشي منه (الصورة: هاي لونغ).

في الواقع، تنمو الواردات بوتيرة أسرع من الصادرات، ولم يزِد استهلاك الكهرباء سوى بنسبة 4.5%، بينما انخفضت مبيعات الشركات الكبرى في النصف الأول من العام بشكل طفيف رغم التضخم. هذه العوامل تدفع الكثيرين إلى التساؤل عما إذا كان نمو الناتج المحلي الإجمالي يعكس الواقع، أم أنه يعود أساسًا إلى الاستثمار الأجنبي المباشر والاستثمار العام. ورغم تخفيف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لسياساته، فمن الصعب توقع تسارع النمو في النصف الثاني من العام بنفس قوة النصف الأول، كما حلل.

على الرغم من الارتفاع الحاد في الائتمان، إلا أن معظمه لا يزال يُستخدم لسداد الديون القديمة ولم يُنشئ استثمارات جديدة. على المدى القصير، سيعتمد النمو على تركيز الاستثمار العام وإصلاح إجراءات الأعمال، مع استمرار رأس مال الاستثمار الأجنبي المباشر في توفير زخم إضافي، كما قال.

على المدى المتوسط، أشار إلى أنه وفقًا لتحليلات عدد من الخبراء الفيتناميين والأجانب، يتباطأ معدل نمو العمالة، بينما لا يُمثل الاستثمار سوى حوالي ثلث الناتج المحلي الإجمالي. في ظل هذه الظروف، لا تستطيع فيتنام الحفاظ على نمو سنوي يتجاوز 3%. وللوصول إلى مستوى أعلى، يجب الاعتماد على الإنتاجية. فإذا زادت الإنتاجية بثبات بنسبة 3% سنويًا، يُمكن أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 6% سنويًا.

في الواقع، خلال الفترة 2011-2019، ارتفعت الإنتاجية بمعدل 2.6% سنويًا (باستثناء تأثير التعليم). وإذا استمر هذا المعدل عند 6% لفترة طويلة، فقد يصل دخل الفرد في فيتنام بحلول منتصف القرن إلى 20 ألف دولار أمريكي، لتدخل بذلك ضمن مجموعة الدول ذات الدخل المرتفع وفقًا لمعايير البنك الدولي - وهو إنجاز كبير في ظل اقتصاد عالمي مجزأ وتغير المناخ وشيخوخة السكان، كما حلل.

4 ركائز أساسية لنمو فيتنام السريع والمستدام

وقال البروفيسور ديفيد دابيس إنه للحفاظ على النمو السريع والمستدام، يتعين على فيتنام التركيز بشكل متزامن على أربعة ركائز أساسية: الطاقة والتعليم والبنية الأساسية والسياسات لدعم القطاع الخاص.

وفي قطاع الطاقة، قال الخبير إن الاتجاهات العالمية تظهر أن الطاقة الشمسية وطاقة الرياح أصبحتا أرخص، في حين تنخفض أسعار تخزين البطاريات بشكل حاد أيضاً، مما يجعل تخزين الكهرباء واستخدامها أكثر جدوى.

في المستقبل، يمكن لفيتنام بالتأكيد النظر في خيارات طاقة جديدة، مثل الطاقة النووية صغيرة النطاق أو الطاقة الحرارية الأرضية. إلى جانب ذلك، فإن بناء نظام نقل حديث، والسماح بمشاركة القطاع الخاص في الإمداد، سيخلق مصدرًا نظيفًا ورخيصًا وفيرًا للكهرباء، وهو عامل رئيسي في تحسين القدرة التنافسية للاقتصاد، كما أكد.

قيّم البروفيسور ديفيد دابيس إمكانية تطوير فيتنام، بفضل استقرار مصدر الطاقة، لمراكز البيانات التي تُعدّ أساسًا للتحول الرقمي وتطبيقات الذكاء الاصطناعي. إلا أن تحقيق ذلك يتطلب إصلاح إطار إدارة البيانات، بما يتّسم بمزيد من الانفتاح والمرونة، على غرار النموذج الماليزي.

البروفيسور ديفيد دابيس (الصورة: دوان باك).

يمكن للدولة أن تتخذ الخطوة الأولى، ولكن على المدى البعيد، رأس مال الاستثمار الأجنبي المباشر وحده يمتلك الحجم والتكنولوجيا والخبرة الكافية لبناء مشاريع ضخمة. على سبيل المثال، أعلنت جوجل مؤخرًا عن استثمار بقيمة 7 مليارات دولار في مركز للذكاء الاصطناعي في المملكة المتحدة. ومن خلال مركز بيانات، يمكن لفيتنام تطوير الذكاء الاصطناعي، وهي تقنية من المتوقع أن تكون المحرك الرئيسي للإنتاجية وشرطًا أساسيًا للحفاظ على القدرة التنافسية، كما قال.

أشار إلى ضرورة تحول التعليم نحو تدريب مهارات محددة وتعزيز التعلم مدى الحياة، بدلاً من التركيز على المستويات التقليدية. ويمكن للشركات المشاركة من خلال بناء شهادات مهارات لموظفيها، على غرار نموذج مايكروسوفت للتدريب عبر الإنترنت المطبق على نطاق واسع.

ركيزة أخرى هي الاستثمار العام. يعتقد البروفيسور ديفيد دابيس أن الانضباط في اختيار المشاريع أمرٌ أساسي، لأنه إذا قمنا بتوزيع المشاريع الضخمة أو سعينا وراءها بكفاءة منخفضة، فسيؤدي ذلك إلى إبطاء النمو.

علاوة على ذلك، ورغم النمو السريع للائتمان، لا يزال يُستخدم معظمه لإعادة هيكلة الديون القديمة بدلاً من تشجيع الاستثمارات الجديدة الحقيقية. علاوة على ذلك، إذا استمر اتجاه "إنقاذ" الشركات الكبرى المتعثرة، فسيضطر الاقتصاد إلى تحمل المزيد من التكاليف، وسيواجه النمو خطر التباطؤ، كما أشار.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/lam-sao-vua-tang-truong-ben-vung-vua-khong-danh-doi-lam-phat-20250917094924650.htm