قصة "ساخنة" لسندات ترونغ نام وسعر سهم دونج فيتنامي

اجتماع المساهمين في VNDirect: قصة "ساخنة" حول سندات Trung Nam وسعر سهم VND

تمتلك شركة VNDirect كمية كبيرة من سندات ترونغ نام. وهذا أمرٌ يحظى باهتمام المساهمين بشكل خاص في اجتماع الجمعية العمومية لعام ٢٠٢٤، كما يعتبره قادة الشركة أحد أسباب الانخفاض الحاد في أسهم VND.

عقدت شركة VNDirect Securities Corporation الاجتماع العام السنوي للمساهمين لعام 2024

خفض خطة الأرباح المعدلة بعد حادثة القرصنة

في فترة ما بعد الظهر من يوم 28 يونيو، عقدت شركة VNDirect Securities Corporation (VNDirect، رمز VND - HoSE) اجتماعها العام السنوي للمساهمين لعام 2024 بعد عدم تمكنها من عقده في المرة الأولى بسبب نسبة الأسهم التصويتية الحاضرة أقل من 50٪.

في تقريرهم خلال الاجتماع العام، أفاد قادة الشركة أنهم يخططون للعودة إلى "تقليد" توزيع الأرباح نقدًا. وفي الاجتماع العام السنوي للمساهمين لعام ٢٠٢٣، وافق المساهمون على توزيع أرباح شركة الأوراق المالية هذه على شكل أسهم. ولم تُقرّ شركة VNDirect حقها في استلام أرباح عام ٢٠٢٢ على شكل أسهم (١٠٠:٥) مع حق شراء الأسهم الصادرة لزيادة رأس المال للمساهمين الحاليين، بنسبة ٥:١ إلا في ٢٩ مايو.

وبحسب خطة توزيع الأرباح المقدمة هذا العام، فإن معدل توزيع الأرباح لعام 2023 هو 5%، كلها نقداً.

في عام ٢٠٢٣، سجلت شركة VNDirect إيرادات تشغيلية بلغت ٦,٥٦٢ مليار دونج فيتنامي، بانخفاض قدره ٦٪ مقارنة بعام ٢٠٢٢. ومع ذلك، ارتفعت الأرباح قبل الضريبة بنسبة ٤٤٪ لتصل إلى ٢,٤٨٢ مليار دونج فيتنامي. وبلغت الأرباح بعد الضريبة ٢,٠٢٢ مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها ٤٨٪ مقارنة بعام ٢٠٢٢.

وفقًا لخطة العمل لعام 2024 المقدمة والموافق عليها من قبل المساهمين، حددت شركة VNDirect هدفًا للربح بعد الضريبة قدره 2,020 مليار دونج، بانخفاض طفيف قدره 2 مليار دونج مقارنة بالتنفيذ في عام 2023. ومن بين هذه الأهداف، انخفضت إيرادات سوق رأس المال بنسبة 39% لتصل إلى 1,897 مليار دونج؛ وانخفضت إيرادات الوساطة في الأوراق المالية بنسبة 17% لتصل إلى 720 مليار دونج؛ وارتفعت إيرادات الهامش بنسبة 18% لتصل إلى 1,365 مليار دونج.

خلال مشاركته في المؤتمر، قال السيد نجوين فو لونغ، المدير العام لشركة VNDirect، إنه على الرغم من التوقعات بتعافي الاقتصاد بشكل عام، إلا أن المسألة التي يجب طرحها هي سرعة التعافي. ووفقًا للسيد لونغ، فإن نمو الأرباح الحالي، من خلال انعكاسات العديد من الشركات، يُعزى بشكل رئيسي إلى انخفاض مستوى القاعدة. لقد تعافى الاقتصاد، ولكن لا تزال هناك صعوبات وتحديات عديدة في مواجهة ضغوط أسعار الصرف وخطر ارتفاع أسعار الفائدة.

وبحسب مركز تحليل VNDirect، فإن الصعوبات القادمة تكمن في مستوى عدم اليقين وتعتمد على المتغيرات الكلية للولايات المتحدة وفيتنام.

دفعت الأسباب المذكورة أعلاه شركة VNDirect إلى وضع خطة حذرة. إضافةً إلى ذلك، أدى حادث الاختراق الذي وقع في أبريل 2024 إلى تخفيض خطة الأرباح مقارنةً بالخطة الأصلية التي وُضعت في نهاية عام 2023، وذلك لأن الشركة أطلقت سياسة دعم العملاء بعد الحادث.

وفقًا لتحديث الرئيس التنفيذي، تجاوزت أرباح VNDirect قبل الضريبة المتوقعة بعد الأشهر الستة الأولى من العام 1,300 مليار دونج. ورغم الأنشطة الإضافية لتعويض العملاء عن التكاليف في أبريل 2024، فقد أنجزت الشركة الآن أكثر من 50% من الخطة المعروضة على المساهمين اليوم.

قال السيد لونغ أيضًا: "لا تزال هناك تحديات كثيرة تنتظرنا حتى نهاية العام. وقد استعدت عمليات الشركة إلى حد ما لأي سيناريوهات محتملة. ونحن على ثقة بقدرتنا على تنفيذ الخطة الموضوعة".

استمرار خطة إصدار أسهم لزيادة رأس المال

خلال الاجتماع، قدمت شركة VNDirect إلى المساهمين للموافقة على محتويات الطرح الخاص للأسهم؛ طرح أسهم بموجب خطة ملكية أسهم الموظفين (ESOP)، وإصدار أسهم مجانية للموظفين. بالإضافة إلى إصدار أسهم أرباح وطرح أسهم للمساهمين الحاليين، والتي يجري تنفيذها حاليًا، تمت الموافقة على الخيارات الثلاثة المذكورة أعلاه في اجتماع الجمعية العمومية السنوي لعام ٢٠٢٣، ولكن لم يتم تنفيذها بعد.

فيما يتعلق بخطة الطرح الخاص، قدمت VNDirect هذه الخطة للمساهمين منذ اجتماع الجمعية العمومية لعام ٢٠٢٢، بمعدل إصدار متوقع قدره ٢٠٪. ووفقًا للخطة المقدمة في عام ٢٠٢٣ وهذا العام، تعتزم VNDirect تنفيذ خطة إصدار خاص لما بين ١ و١٠ مستثمرين محترفين في الأوراق المالية، بمعدل ١٥٪ بعد الإصدار. وأعربت إدارة الشركة عن أملها في إيجاد شركاء محترفين في هذا الإصدار.

فيما يتعلق بخطة إصدار أسهم للموظفين، تواصل الشركة تقديم خطة لطرح 30 مليون سهم ضمن برنامج خيارات أسهم الموظفين (ESOP) بسعر 10,000 دونج للسهم، وإصدار 15 مليون سهم إضافي للموظفين. ومن المتوقع أن تمتد فترة التنفيذ من عام 2024 إلى عام 2026.

خلال المؤتمر، كان إصدار خطة ملكية الموظفين (ESOP) أحد الأسئلة التي طرحها المساهمون. ووفقًا للسيدة فام مينه هونغ، فقد طرحت VNDirect هذا الخيار عدة مرات لإشراك الموظفين في تطوير الشركة، لا سيما في ظل "ندرة الموارد البشرية". وأضافت: "تسعى VNDirect إلى استقطاب أشخاص ذوي مؤهلات وخبرات متنوعة، بما في ذلك النظر في استقطاب المزيد من القادة ذوي المكانة والخبرة الدولية، لأننا نتنافس في بيئة عالمية. وهذا يتوافق أيضًا مع كون VNDirect شركة ضخمة تتطلب قدرات مهنية متزايدة، في حين أن الفريق الحالي لا يزال في مرحلة الشباب".

قصة "ساخنة" لسندات ترونغ نام وهبوط حاد في سعر سهم دونج

إلى جانب مسألة خطة زيادة رأس المال، استمرّ العديد من المساهمين في هذا الاجتماع العام بطرح مسألة سندات ترونغ نام. إلى جانب ذلك، شهدنا انخفاضًا في أسعار أسهم دونغ فيتنامي، لا سيما في النصف الأخير من الشهر.

ردًا على المساهمين، أوضحت رئيسة مجلس الإدارة فام مينه هونغ أنها لم تجد وقتًا للاطلاع على مجلس الإدارة، وأنها فوجئت للغاية بمعرفة تحركات أسعار الأسهم الأخيرة. ووفقًا للسيدة هونغ، فإن أسهم دونغ فيتنامي غالبًا ما تكون "مغطاة" بالمخاطر القانونية المتعلقة بشركة ترونغ نام. دائمًا ما تنتشر الشائعات في سوق الأسهم، وغالبًا ما يستمع إليها المستثمرون.

تمتلك شركة VNDirect حاليًا رصيدًا كبيرًا من سندات ترونغ نام. كما أقرت السيدة هونغ بأن مجلس إدارة الشركة مسؤول عن توضيح هذا المحتوى، ليس فقط للمساهمين، بل أيضًا داخل الشركة.

فيما يتعلق بمسألة إفلاس شركة ترونغ نام في حال إفلاس شركة VNDirect، أكد رئيس مجلس إدارة VNDirect: "لا. نحن دائمًا نحسب كل ما نقوم به". ووفقًا للسيدة هونغ، فإن الوضع الحالي لسندات ترونغ نام يتركز بشكل رئيسي في مشاريع الطاقة التي تم تشغيلها، وهي تختلف عن المشاريع التي لا تملك تدفقًا نقديًا. لذلك، تكمن مخاطر ترونغ نام بشكل أكبر في الشائعات القانونية، وصعوبات المشاريع، والتغييرات في السياسات الحكومية ، والصعوبات العامة التي تواجهها الشركات في مرحلة الاستثمار.

أكدت السيدة هونغ أيضًا أنها تُطلع مسؤولي شركة ترونغ نام على آخر المستجدات بانتظام، وتُعدّ باستمرار سيناريوهاتٍ لمواجهة المخاطر. في الواقع، تم الاستعداد لهذه المخاطر منذ عامين، مع وجود خطط احتياطية جاهزة. في حالة طلب تمديد دفعة سندات ترونغ نام، أفاد مسؤولو شركة VNDirect أن السبب في ذلك كان أن الشركة كانت في مرحلة الاستثمار، مما أدى إلى اختلال في التدفق النقدي، وليس مخاطر مالية أو مخاطر إفلاس. أما بالنسبة لاحتمالية وجود مخاطر قانونية، فتتعلق القصة بشخصٍ لا يستطيع التأثير على شركةٍ بهذا الحجم. بالإضافة إلى ذلك، ذكرت السيدة هونغ أن بنك فيتكوم هو ضامنٌ مشاركٌ مع VNDirect في دفعة سندات طاقة الرياح، وأن عددًا من البنوك الأخرى تُقرض أيضًا مشروع الطاقة في ترونغ نام.

ستكون هناك خسائر في حال حدوث مخاطر، ليس بمعنى أنها لن تكون معدومة، ولكنها لن تكون كبيرة. كل ما نقوم به له حدود كافية لمراعاة أسوأ السيناريوهات. تتمتع VNDirect بالقدرة على تحقيق أرباح مستدامة. حاليًا، قامت الشركة بتجنيب الأرباح غير المحصلة. هذا التجنيب هو انضباط تنظيمي لتجنب التفاؤل المفرط بالأرقام وتسجيل المخصصات المناسبة، كما قالت السيدة هونغ.

ردًا على هذا المحتوى، قال السيد لونغ إن قطاع الاستثمار قد يواجه مخاطر قانونية، كما أن وضع سوق السندات في الماضي صعّب إعادة تعبئة رأس المال، مما تسبب في اضطراب سوق رأس المال. لم تتمكن العديد من السندات من سداد أصل الدين وفوائده بعد حادثة بنك ستاندرد آند بورز 500. في حالة شركة ترونغ نام، لا تزال الشركة تتمتع بتدفق نقدي وإيرادات ثابتة. تتمثل مشكلة ترونغ نام الحالية في إعادة ترتيب سداد الديون مع المُقرضين، بجدول زمني يتناسب مع الإنتاج وجدول الأعمال، مع مراعاة التكاليف المناسبة.

وفقًا لقادة الشركة، اختارت VNDirect قطاع الكهرباء لأنها أدركت أنه قطاع يحتاج إلى رأس مال، ويمتلك تدفقًا نقديًا من الإصدار والإنتاج لسداد الفوائد. ويُعتبر الاستثمار الأجنبي المباشر القوة الدافعة للاقتصاد، وكلاهما من القطاعات المستهلكة الكبيرة للكهرباء.

عند استثمارنا في ترونغ نام، كنا نؤمن بضرورة تطوير الكهرباء، وامتلاك القدرة على الاستثمار في البنية التحتية، والقدرة على التنفيذ. في ذلك الوقت، كان المستثمرون الأجانب مهتمين جدًا بقطاع الكهرباء. شاركنا في صفقة مع بنك كريدي سويس لتقديم المشورة لترونغ نام، ولكن للأسف، انهار بنك كريدي سويس. كما أن تغيير سياسة أمن الطاقة زاد من صعوبة العثور على مستثمرين أجانب.

فيما يتعلق بسعر سهم VND، صرّح السيد لونغ بأن معلوماتٍ مثل حادثة القرصنة والصعوبات التي واجهها ترونغ نام قد أثرت على سعر السهم على المدى القصير. وقيّم الرئيس التنفيذي لشركة VNDirect أن سهم VND مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنةً بأسهم القطاع نفسه في السوق. ومع ذلك، أشار إلى أن نتائج الأعمال في النصف الأول من العام تُظهِر نتائج جيدة ، وأن القدرة على إكمال الخطة إيجابية عند تجاوز 50% من هدف العام .

نحن ملتزمون ببذل قصارى جهدنا لإعادة بناء الشركة بعد الأحداث التي وقعت. نؤمن بأن النتائج المالية لا تزال تضمن كفاءة أعمال الشركة، وأن أهم عامل في تقييم الأسهم هو نسبة الربحية. وفيما يتعلق بعلاقات المساهمين وتوضيح استراتيجية أعمال الشركة، سنسعى جاهدين لتحسين تواصلنا مع المستثمرين، بحيث يعكس سعر السوق القيمة الحقيقية للشركة، كما أكد الرئيس التنفيذي لشركة VNDirect.

وفي المؤتمر تمت الموافقة على التقارير.

المصدر: https://baodautu.vn/dhdcd-vndirect-nong-cau-chuyen-trai-phieu-trung-nam-va-gia-co-phieu-vnd-d218842.html