انكماش حجم سوق الدمج والاستحواذ في فيتنام

انخفضت قيمة عمليات الدمج والاستحواذ في الأشهر العشرة الأولى بنسبة 23% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2022، ولكن كان هناك تقدم في الجودة والعديد من الآفاق المستقبلية.

أعلنت شركة KPMG Vietnam عن هذه المعلومات في المنتدى الخامس عشر لعمليات الدمج والاستحواذ في فيتنام 2023 (منتدى M&A Vietnam 2023) الذي نظمته صحيفة Investment Newspaper بعد ظهر يوم 28 مارس.

على مدار الأشهر العشرة الماضية، شهد السوق 265 صفقة بقيمة تجاوزت 4.4 مليار دولار أمريكي، وهو يمر بمرحلة ركود مواكبًا للاتجاه العالمي نتيجةً للعديد من العوامل الاقتصادية غير المواتية. وفي ظل هذا التطور، تتوقع KPMG أن قيمة عمليات الدمج والاستحواذ هذا العام لن تضاهي قيمة عام 2022.

ومع ذلك، كان الجانب المشرق هو متوسط ​​قيمة الصفقة البالغ 54.5 مليون دولار أمريكي، وهو ثاني أعلى مستوى منذ عام 2008. وصرح السيد واريك كلاين، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة KPMG فيتنام وكمبوديا، بوجود تحول نحو الاستثمارات الاستراتيجية. وعلّق قائلاً: "يعكس ارتفاع متوسط ​​القيمة جودة الصفقات".

وتشمل أكبر خمس صفقات اندماج واستحواذ ما يلي: شراء شركة سوميتومو ميتسوي المصرفية (SMBC) 15% من أسهم VPBank (1.4 مليار دولار أمريكي)؛ وشراء مجموعة ESR أسهمًا استراتيجية في BW Industrial (450 مليون دولار أمريكي)؛ وشراء مجموعة تومسون الطبية (السيطرة على المستشفى الفرنسي الفيتنامي (381 مليون دولار أمريكي)؛ وشراء Gamuda Land لشركة Tam Luc (316 مليون دولار أمريكي)؛ وضخ Bain Capital ما لا يقل عن 200 مليون دولار أمريكي في Masan .

القطاعات الثلاثة الأكثر جذبًا لرأس المال هي التمويل والعقارات والرعاية الصحية ، بنسبة 47% و23% و10% على التوالي. وأوضح السيد واريك كلاين أن ذلك يعود إلى ثقة المستثمرين في سلامة القطاع المالي، واهتمامهم بالعقارات الصناعية، وتحول الاقتصاد نحو الخدمات.

تصدر المستثمرون الأجانب تدفقات رؤوس الأموال في الآونة الأخيرة، مع عودة قوية من اليابان (1.6 مليار دولار أمريكي)، تليها سنغافورة (1.1 مليار دولار أمريكي)، والولايات المتحدة (472 مليون دولار أمريكي)، وماليزيا (316 مليون دولار أمريكي)، وتايلاند (262 مليون دولار أمريكي).

قال السيد ماساتاكا سام يوشيدا، المدير العالمي لخدمات الدمج والاستحواذ عبر الحدود في شركة RECOF Corporation والمدير العام لشركة RECOF Vietnam: "في الآونة الأخيرة، استقطبت فيتنام العديد من المستثمرين الإقليميين، إلا أن الشركات الأوروبية غائبة بشكل واضح. هناك بعض المستثمرين من الولايات المتحدة، ولكن ليس الكثير منهم".

بالإضافة إلى ذلك، وبسبب التكاليف المالية، وتوافر رأس المال، وضعف الثقة، تقلّ احتمالية مشاركة الشركات المحلية في عمليات الدمج والاستحواذ، وفقًا للسيد واريك كلاين. وأضاف: "عندما تُحلّ مشكلة نقص رأس المال، سيعود القطاع المحلي إلى نشاطه".

وفي إطار توقعاته للآفاق المقبلة، يعتقد الخبراء أنه لن يتبين حتى النصف الأول من العام المقبل ما إذا كان سوق الدمج والاستحواذ الفيتنامي يستطيع الهروب من منطقة التراجع أو مواصلة الاتجاه النزولي العام في العالم.

تعتقد السيدة بينه لي فانديكيركوف، المؤسِّسة والرئيسة التنفيذية لشركة ASART للاستشارات التجارية، أن عام ٢٠٢٤ سيظل صعبًا. وصرح السيد واريك كلاين بأن المستثمرين يتابعون باهتمام تحركات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وإذا انخفضت أسعار الفائدة بسرعة، فستكون هناك فرص أكبر للسوق الفيتنامية.

في الواقع، كان لإجراءات الاحتياطي الفيدرالي تأثير كبير على عمليات الاندماج والاستحواذ العالمية في الآونة الأخيرة. فقد أدى الارتفاع المستمر في أسعار الفائدة إلى زيادة التكاليف المالية وانخفاض أسعار الأصول. وقد أدى ذلك إلى انخفاض إجمالي عدد صفقات الاندماج والاستحواذ بنسبة 16.8% على أساس سنوي حتى أكتوبر 2022، وفقًا لشركة جلوبال داتا.

الخبراء يناقشون في المنتدى بعد ظهر يوم 28 نوفمبر. الصورة: صحيفة الاستثمار

على المديين المتوسط ​​والطويل، يرى الخبراء أن سوق الاندماج والاستحواذ الفيتنامي يتمتع بإمكانات هائلة. واستشهدت السيدة بينه لي فانديكيركوف بسجلات تاريخية تُظهر أن السوق وصل إلى أدنى مستوياته في عام ٢٠١٢، ولكنه شهد أداءً إيجابيًا في الفترة من ٢٠١٦ إلى ٢٠١٨.

في عام ٢٠١٧ وحده، تم استثمار ما يُقدر بـ ١٦ مليار دولار أمريكي في فيتنام، بما في ذلك صفقات لم يُعلن عنها على نطاق واسع. وتوقعت قائلةً: "هذا يعني أن الفرص متاحة دائمًا. وفي غضون ثلاث سنوات تقريبًا، سنشهد وصول سوق عمليات الدمج والاستحواذ في فيتنام إلى ٢٠ مليار دولار أمريكي".

قال نائب وزير التخطيط والاستثمار تران دوي دونج إنه مع استمرار تعافي الاقتصاد وتحسن ثقة المستهلكين ووضوح صورة نمو الأعمال وتسارع الاستثمار الأجنبي، ستصبح أنشطة الدمج والاستحواذ نشطة مرة أخرى.

وقال السيد دونغ: "لا يزال سوق الدمج والاستحواذ في فيتنام يعتبر جذابًا للمستثمرين الدوليين بفضل استقراره السياسي ومعدل النمو الاقتصادي المثير للإعجاب وسوق الاستهلاك المحلي المتنامي بسرعة".

حتى 20 نوفمبر، بلغ رأس المال الاستثماري من خلال المساهمة في رأس المال وشراء الأسهم ما يقرب من 5.97 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 46.4%. وصرح السيد خانه فو، نائب المدير العام لصندوق فيناكابيتال فيتنام للفرص، بأن فيتنام من الأسواق القليلة ذات آفاق الربح الواعدة، حيث يحوّل المستثمرون أموالهم سعياً وراء أرباح أعلى.

قال السيد ماساتاكا سام يوشيدا من RECOF: "تتمتع فيتنام بمرحلة مثالية لدخول الشركات اليابانية أو توسعها. ولذلك، فإن 85% من أنشطتنا تخدم الصفقات القادمة من اليابان هنا".

يقع هذا السوق أيضًا في جنوب شرق آسيا، وهو ما يجذب اهتمام المستثمرين في ظل الصراعات الدائرة في مناطق أخرى، وفقًا للسيد سيباستيان لوران، الرئيس التنفيذي لآسيا في شركة الاستشارات "فينانسير دو كورسيل". وعلّق لوران قائلاً: "لم يعد هناك أي اهتمام بجنوب شرق آسيا، بل بسوق الانطلاق منها فقط". فما الذي يمكن لفيتنام فعله لزيادة جاذبيتها؟

الأول هو مواصلة تحسين السياسات لتسهيل تدفقات رأس المال الداخلة والخارجة وتسريعها. حاليًا، يستغرق الاستثمار في فيتنام وقتًا أطول من الأسواق الأخرى. وضرب السيد ماساتاكا سام يوشيدا مثالًا على ذلك: تُجري الشركات اليابانية عمليات الدمج والاستحواذ المحلية في حوالي 3 أشهر، بينما تستغرق في الأسواق الغربية 6 أشهر، وفي فيتنام أكثر من 5 أشهر. وأضافت السيدة فو ها دوين، رئيسة مكتب فيلاف للمحاماة: "في الآونة الأخيرة، أصبح وقت إتمام الصفقة أطول".

العامل الثاني هو جودة الأصول. ووفقًا للسيد واريك كلاين، تتمتع الشركات الفيتنامية بمزايا في جودة السلع والخدمات والكوادر، بالإضافة إلى هوامش ربح جيدة، إلا أن ميزانياتها العمومية غالبًا ما تكون ضعيفة، مع ارتفاع الديون وتكاليف التعبئة بشكل كبير.

ستتكشف نقاط ضعف الشركات الفيتنامية أيضًا عند مواجهة الصعوبات، مثل كفاءة مجلس الإدارة وجودة شرح مجلس الإدارة. وأضاف السيد سيباستيان لوران: "نحن أكثر اهتمامًا بمرونة الشركات. صحيح أن هناك حاجة إلى المزيد من الأصول عالية الجودة".

بالإضافة إلى ذلك، يوصي الخبراء البائعين بتعديل توقعاتهم للتقييم، والتي غالبًا ما تكون مرتفعة للغاية. وفي الوقت نفسه، عليهم مراعاة معايير ESG (المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة). وصرح بينه لي فانديكيركوف: "اليوم، تخضع صفقتان من كل خمس صفقات لمتطلبات ESG".

الاتصالات السلكية واللاسلكية

رابط المصدر: https://vnexpress.net/quy-mo-thi-truong-m-a-viet-nam-thu-hep-4682390.html