الودائع المصرفية تتزايد بشكل أبطأ، إذا لم تتدفق الأموال إلى الأسهم، فأين ستذهب؟

قال خبراء في "في بي بنك سيكيوريتيز" إن انخفاض زيادة الودائع مقارنة بالائتمان يعود إلى ميل الناس إلى سحب الودائع لشراء الذهب والعقارات وقنوات الاستثمار ذات الربحية الأعلى عندما تكون أسعار الفائدة على الودائع منخفضة.

أسعار الفائدة منخفضة، ونمو الودائع أقل من نفس الفترة من العام الماضي - صورة: كوانج دينه

بيانات مكتب الإحصاء العام أعلن للتو أنه بحلول 27 سبتمبر 2024، زادت تعبئة رأس المال للمؤسسات الائتمانية بنسبة 4.79٪ (زادت نفس الفترة من العام الماضي بنسبة 6.63٪)؛ وبلغ نمو الائتمان 8.53٪ (زادت نفس الفترة بنسبة 6.24٪).

ماذا ترى عندما يكون نمو الائتمان ضعف تعبئة رأس المال تقريبا؟

واستمر هذا الاتجاه منذ النصف الأول من هذا العام، حيث أظهرت التقارير المالية للعديد من البنوك نمواً في القروض يفوق حجم التعبئة.

على سبيل المثال، ارتفعت القروض المستحقة لعملاء بنك فيتكوم بنسبة 7.8% في النصف الأول من هذا العام، أي ما يعادل 99.300 مليار دونج تم صرفها.

انخفضت تعبئة الودائع في بنك فيتكوم بنسبة 1.5%، لتصل إلى أكثر من 1.37 مليون مليار دونج، مقارنةً بـ 1.39 مليون مليار دونج في بداية العام. كما شهدت قروض العملاء في العديد من البنوك الأخرى نموًا أسرع من تعبئة الودائع.

وبحسب خبراء شركة VPBanks Securities، فإن الانخفاض في معدل التعبئة يرجع إلى ميل الناس إلى سحب الأموال لشراء الذهب. العقارات أو قنوات استثمارية أخرى ذات ربحية أعلى عند انخفاض أسعار الفائدة على الودائع. وخاصةً البنوك الأربعة الكبرى ذات أسعار الفائدة المنخفضة، يكون لها تأثير كبير.

وبحلول نهاية سبتمبر، ارتفع متوسط سعر الفائدة لمدة 12 شهراً للمجموعة المصرفية العادية بمقدار 13 نقطة أساس مقارنة ببداية العام إلى 5%، في حين ظل سعر الفائدة للمجموعة المملوكة للدولة دون تغيير عند 4.7%، أي أقل بـ26 نقطة أساس عن بداية العام.

لتعويض نقص السيولة، أشار خبراء VPBanks إلى أن البنوك تميل إلى حشد رأس المال في السوق الثانوية وقنوات أخرى عديدة، مثل القروض الأجنبية المجمعة، وبيع رأس المال الاستراتيجي، وإصدار السندات، واستخدام أدوات إصدار الأوراق المالية القيّمة، وغيرها.

مع ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع تدريجياً مرة أخرى، وتشدد سوق الذهب، ودخول سوق العقارات مرحلة المراقبة إلى جانب سوق الأسهم القاتمة، يعتقد خبراء VPBanks أن هذه ستكون عوامل تعزز تعبئة الودائع للزيادة مرة أخرى.

لماذا لا يتدفق المال إلى الأسهم؟

في بداية العام، توقعت العديد من الوحدات أنه مع انخفاض أسعار الفائدة على الودائع، مخزون وسوف تستفيد الأسواق عندما يتم سحب الأموال من البنوك وضخها فيها بشكل أكثر نشاطا.

ومع ذلك، في النصف الأول من العام، كان لدى مؤشر VN سيولة أفضل، لكنه دخل بعد ذلك في فترة من التعديل والتراكم، مما تسبب في إحباط العديد من المستثمرين.

تحدث مع قال نائب المدير العام لشركة فيتنام للأوراق المالية للإنشاءات، دو باو نغوك، إن سيولة الأسهم انخفضت خلال الأشهر الأربعة الماضية على التوالي.

وتظهر البيانات أن متوسط قيمة التداول لكل جلسة في سبتمبر بلغ ما يزيد قليلاً عن 13.5 مليار دونج، وهو أدنى مستوى له منذ ما يقرب من عام.

انخفضت سيولة الأسهم بشكل حاد من يونيو إلى سبتمبر هذا العام - البيانات: VDCS

في غضون ذلك، وبالنظر إلى سوق العقارات أو الذهب، ارتفعت الأسعار بشكل حاد، مما زاد من تأثير "الخوف من تفويت الفرص" (FOMO) لدى العديد من المستثمرين. وعلى وجه الخصوص، أدى الإقبال الشديد على الشقق إلى نفاد صبر العديد من العملاء لقلقهم من ارتفاع الأسعار يوميًا. وهذه عوامل، وفقًا للسيد نغوك، ساهمت في التأثير على نفسية سوق الأسهم في الآونة الأخيرة.

تحسنت سيولة سوق الأسهم مؤخرًا، حيث تجاوزت في العديد من الجلسات 20,000 مليار دونج فيتنامي، وفقًا للسيد نغوك. يواجه التدفق النقدي المحلي خيارات جديدة مع ارتفاع أسعار العقارات والذهب المحلية إلى مستويات مرتفعة للغاية. كما تراجعت جاذبية المضاربة.

وفي تعليقه على ذلك، قال السيد نغوك: "في حين أن سوق الأوراق المالية لديها توقعات نمو أفضل عندما يتعافى الاقتصاد بشكل أكثر وضوحًا وينمو بشكل أعلى".

تعتقد السيدة تران ثي خان هين، مديرة التحليل في شركة إم بي للأوراق المالية (MBS)، أن تخصيص كل قناة استثمارية يعتمد على مدى استعداد كل فرد للمخاطرة وأهدافه الاستثمارية. ومن البديهي أن الأوراق المالية هي القناة الاستثمارية المفضلة للمستثمرين الذين يحتاجون إلى سيولة عالية.

هل تشعر البنوك بالقلق بشأن "نقص الأموال"؟

وفي إطار الضغوط على أسعار الصرف الهابطة، قالت شركة إم بي للأوراق المالية (MBS) إن البنك المركزي يواصل دعم النظام المصرفي بشكل نشط في سبتمبر، بهدف خفض أسعار الفائدة بين البنوك.

اعتبارًا من 30 سبتمبر، تقدر القيمة الصافية الإجمالية للأموال التي ضخها البنك المركزي في النظام بنحو 128.200 مليار دونج بمعدل فائدة يتراوح بين 4 - 4.25٪، ومدة 7 أيام.

أعلنت وزارة الخزانة أيضًا عن الحاجة إلى شراء العملات الأجنبية من البنوك التجارية، بحجم أقصى متوقع يبلغ 350 مليون دولار أمريكي هذا الشهر. ستساهم هذه الخطوة في زيادة سيولة النظام المالي.

وبحسب خبراء الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء، استمر تباطؤ اتجاه زيادة أسعار الفائدة على الودائع في سبتمبر/أيلول، حيث قامت بضعة بنوك فقط بزيادة أسعار الفائدة بنسبة 0.1 - 0.5%، وهو ما يدل على أن السيولة في النظام كانت وفيرة للغاية في الأسابيع القليلة الأولى من الشهر.

ومع ذلك، فقد أدى الضرر الجسيم الذي سببه إعصار ياغي إلى فقدان العديد من الشركات قدرتها على سداد ديونها، مما قد يزيد من ضغط الديون المعدومة. وهذا عامل يشجع البنوك على مواصلة تعديل أسعار الفائدة على ودائعها لجذب رؤوس أموال جديدة، مما يساهم في ضمان السيولة، وفقًا لبنك MBS.

وتوقعت مؤسسة النقد العربي السعودي أن ترتفع أسعار الفائدة المدخلة بشكل طفيف بنحو 20 نقطة أساس بحلول نهاية العام في سياق تعافي نمو الائتمان، وهو ما يضع ضغوطا على سيولة النظام.

مصدر