إشارات إيجابية من سوق السندات

[إعلان 1]

إس جي بي 07/04/2023 08:47

في ظل التحديات العديدة التي تواجهها سوق سندات الشركات، وصعوبة حصول الشركات على رأس مال جديد، وفي حين أن عبء السندات المستحقة كبير، فمن المتوقع أن يشكل الإطلاق المرتقب لـ"سوق" تداول سندات الشركات دفعة قوية لهذا السوق في المستقبل القريب.

معاملة في بنك بمدينة هو تشي منه. تصوير: هوانغ هونغ

أكثر من 130 مليار دونج مستحقة بحلول نهاية العام

بعد فترة من الجمود، شهد السوق في عام ٢٠٢٣ إصدارات ناجحة لسندات الشركات. ووفقًا لإحصاءات جمعية سوق السندات الفيتنامية (VBMA) حتى أوائل يونيو ٢٠٢٣، بلغت القيمة الإجمالية لإصدارات سندات الشركات حوالي ٣٥,٥١٣ مليار دونج، منها ٧ إصدارات عامة و١٩ إصدارًا خاصًا بقيمة ٢٩,٩٩٢ مليار دونج.

بشكل عام، أظهر سوق سندات الشركات مؤشرات إيجابية بفضل السياسات التي صدرت باستمرار في الآونة الأخيرة. وعلى وجه الخصوص، صدر المرسوم الحكومي رقم 08 في مارس 2023، والذي يُعدّل ويُكمّل عددًا من أحكام المراسيم المتعلقة بسندات الشركات الفردية، بهدف حل الصعوبات المؤقتة، وأملًا في استعادة الثقة في سوق سندات الشركات. وبناءً على ذلك، لم تُصدر الشركات دفعات جديدة من سندات الشركات بنجاح فحسب، بل أصبح لديها أيضًا أساس قانوني لإعادة هيكلة سندات الشركات، أو تمديد آجالها، أو سداد سندات الشركات بأصول أخرى في غضون عامين.

تُظهر إحصاءات بورصة فيتنام (VNX) أن العديد من الشركات قد تفاوضت بنجاح مع المستثمرين لتمديد وتحويلها إلى أصول، بما في ذلك بعض الجهات المصدرة الكبرى مثل: مجموعة بولوفا العقارية، وشركة هونغ ثينه لاند المساهمة... ومؤخرًا، في يونيو 2023، تفاوضت مجموعة نوفالاند للاستثمار العقاري أيضًا مع حاملي السندات ونجحت في تمديد دفعتين من السندات بقيمة إصدار إجمالية قدرها 2,300 مليار دونج، مع فترة سداد حتى عام 2025. إلى جانب ذلك، واصلت الشركات أيضًا إعادة شراء سندات الشركات قبل تاريخ الاستحقاق، حيث بلغ إجماليها التراكمي من بداية العام حتى الآن 99,041 مليار دونج، بزيادة قدرها 51% تقريبًا عن نفس الفترة في عام 2022.

ومع ذلك، ووفقًا لحسابات شركات الأوراق المالية، فإن القيمة الإجمالية لسندات الشركات التي ستستحق في الأشهر الستة المتبقية تزيد عن 130,000 مليار دونج، معظمها في مجموعة العقارات بقيمة 87,846 مليار دونج (تمثل 52٪) وتليها مجموعة البنوك بقيمة 30,261 مليار دونج (تمثل 17.8٪). تُظهر إحصاءات مجموعة فين أنه حتى الآن، سجل السوق أكثر من 100 جهة إصدار بطيئة في الوفاء بالتزامات ديون سندات الشركات بقيمة إجمالية تبلغ مئات الآلاف من المليارات من دونج. ووفقًا لحسابات شركة HSC للأوراق المالية، في السيناريو الأساسي، يمكن أن يصل حجم سندات الشركات ذات المدفوعات المتأخرة إلى 77.4 تريليون دونج بحلول نهاية هذا العام.

الاكتتاب الخاص للسندات

بالإضافة إلى سهولة تمديد السندات في الماضي، من المتوقع أن يشهد السوق دفعة قوية جديدة، ألا وهي إنشاء قاعة لتداول السندات. ووفقًا لوزارة المالية ، من المتوقع أن تبدأ قاعة تداول سندات الشركات العمل في يوليو المقبل. ومن المتوقع أن يؤدي إدراج سوق سندات الشركات، الذي يتجاوز حجمه 1.1 مليون مليار دونج (ما يعادل 11.6% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2022)، في التداول الرسمي، إلى زيادة السيولة في سوق السندات الفردية الثانوية، مما يُسهّل المعاملات، ويعزز شفافية هذا السوق وتوحيد معاييره، وبالتالي استعادة ثقة المستثمرين في سوق سندات الشركات.

تتعاون هيئة إيداع الأوراق المالية الفيتنامية (VSD) حاليًا مع بورصة هانوي (HNX) لبناء نظام تداول السندات الفردية في HNX ونظام تسجيل وإيداع ودفع تداول السندات الفردية في VSD مع آلية لربط ومزامنة المعلومات وحسابات المستثمرين المسجلة للتداول لتحسين الإدارة، مما يضمن أن يكون المستثمرون في تداول السندات الفردية هم الجهات المناسبة وفقًا لأحكام القانون. يتم تداول السندات الفردية عن طريق التفاوض بحجم معاملات غالبًا ما يكون كبيرًا جدًا، لذلك ستتم عملية دفع المعاملة بواسطة VSD وفقًا لآلية الدفع الفوري لكل معاملة، مع دورة دفع T + 0. سيتم إصدار مسودة اللوائح الخاصة بالتسجيل والإيداع ودفع معاملات السندات الفردية في المستقبل القريب. بالإضافة إلى ذلك، اكتملت استعدادات VSD بشكل أساسي، مما يضمن أن نظام التسجيل والإيداع ودفع معاملات السندات الفردية جاهز للتشغيل.

وفقًا لخبراء ماليين، فإن فتح قاعة تداول سندات منفصلة سيُتيح لحاملي السندات فرصًا أكبر لبيع سندات الشركات بأنفسهم في حال وجدوا مشترين، مما يُساعد الشركات على تخفيف بعض ضغوط تحصيل الديون من حاملي السندات. وصرح رئيس شركة باو فيت للأوراق المالية: "يتوقع العديد من المستثمرين حاملي سندات الشركات سلطة الإشراف والعقوبات من هيئة الأوراق المالية الحكومية. بمجرد إبرام صفقة ثانوية، يجب على طرفي الصفقة الالتزام بالاتفاقيات المبرمة بينهما، وستكون هناك جهة مختصة لمراقبة هذا الالتزام. في حال انتهاك أحد الطرفين لهذا الالتزام، ستُفرض عقوبات لتجنب المخاطر الواسعة وفقدان ثقة المستثمرين كما يحدث حاليًا".

السيد نجوين كوانغ ثوان، المدير العام لمجموعة فين جروب: "يجب أن يعلم المستثمرون أنه في الواقع، ومن خلال البنوك وشركات الأوراق المالية... اتفق البائع والمشتري على أن الإدراج يهدف إلى إضفاء الشرعية على معاملات الطرفين. سندات الشركات ليست بنفس سيولة الأسهم، ولكن إدراج سندات الشركات يهدف إلى توفير شفافية المعلومات، والمساهمة في التحقق من وضع حاملي السندات الشفافين، والحد من النزاعات".

[إعلان 2]
مصدر