أسهم DRI تواجه تحديات كبيرة

شجع ارتفاع سعر سهم شركة داك لاك للاستثمار المطاطي المساهمة (رمزها DRI) في بداية العام المساهمين الداخليين والشركة الأم على التسجيل لبيع كميات كبيرة.

شجع ارتفاع سعر سهم شركة داك لاك للاستثمار المطاطي المساهمة (رمزها DRI) في بداية العام المساهمين الداخليين والشركة الأم على التسجيل لبيع كميات كبيرة.

تقع مزرعة المطاط التابعة لشركة داك لاك للاستثمار المطاطي في لاوس في منطقة تكثر فيها الأعاصير، مما يؤدي إلى سقوط العديد من الأشجار. الصورة: لي توان

الشركة الأم تريد تخفيض الملكية إلى 36٪ من رأس المال المصرح به

في الفترة المبكرة من عام 2025، مع استمرار ارتفاع أسعار المطاط الطبيعي ونتائج الأعمال الإيجابية لشركات المطاط الطبيعي في النصف الثاني من عام 2024، يميل التدفق النقدي إلى المشاركة ودفع أسعار أسهم هذه المجموعة إلى الارتفاع.

من 13 يناير إلى 4 مارس 2025، ارتفعت أسعار مجموعة من 4 أسهم المطاط الطبيعي بما في ذلك DPR (شركة مساهمة دونج فو للمطاط)، وPHR (شركة مساهمة فوك هوا للمطاط)، وTRC (شركة مساهمة تاي نينه للمطاط)، وDRI (شركة مساهمة داك لاك للاستثمار في المطاط) بنسبة 38.2٪ في أقل من شهرين.

أما بالنسبة لشركتي دونج فو للمطاط وفووك هوا للمطاط، فبالإضافة إلى الاستفادة من ارتفاع أسعار المطاط الطبيعي، فإنهما تستفيدان أيضًا من إمكانية تحويل أراضي المطاط إلى أراضٍ صناعية، فعندما تمت الموافقة على تخطيط مقاطعتي بينه دونج وبينه فووك، تم الإعلان عن مشاريع العقارات الصناعية على أراضي المطاط الموجودة.

على وجه التحديد، ووفقًا لتخطيط مقاطعة بينه دونغ للفترة 2021-2030، يُمكن لشركة فوك هوا للمطاط تحويل ما مجموعه 2800 هكتار من أراضي المطاط إلى أراضٍ صناعية، وحوالي 1150 هكتارًا إلى أراضٍ حضرية واستخدامات أخرى. وفي الوقت نفسه، تتمتع شركة دونغ فو للمطاط بإمكانية تحويل أراضي المطاط إلى أراضٍ صناعية عند توسيع مشروع باك دونغ فو على مساحة 317 هكتارًا ومشروع نام دونغ فو على مساحة 480 هكتارًا.

في الوقت نفسه، تستفيد شركة داك لاك للاستثمار المطاطي بشكل رئيسي من موجة انتعاش صناعة المطاط الطبيعي، مما أدى إلى ارتفاع قيمتها. وعلى وجه الخصوص، مع ارتفاع سعر السهم بنسبة 33.6% من 13 يناير إلى 4 مارس، من 11,900 دونج فيتنامي إلى 15,900 دونج فيتنامي للسهم، يتم تداول أسهم شركة داك لاك للاستثمار المطاطي بمكرر ربحية يصل إلى 10.69 مرة، وهو أعلى من المعدل الطبيعي للفترة 2021-2022 (من 6.25 إلى 6.8 مرة)، ومكرر القيمة الدفترية (P/B) البالغ 1.99 مرة، وهو أعلى من المعدل الطبيعي للفترة 2016-2022 (من 0.49 إلى 1.25 مرة).

مع استقرار التقييم، من المفهوم أنه بعد الارتفاع الكبير الذي شهده السهم في بداية العام، أظهرت أسهم DRI علامات تباطؤ، حيث تراوحت بين 15,700 و16,700 دونج للسهم لأكثر من أسبوع. في الوقت نفسه، أبدى عدد من القادة وكبار المساهمين رغبة في بيع كميات كبيرة من أسهمهم.

على وجه التحديد، سجّلت السيدة نجوين ثي هاي، نائبة المدير العام لشركة داك لاك للاستثمار المطاطي، لبيع جميع أسهمها البالغ عددها 175,000 سهم، أي ما يعادل 0.24% من رأس المال التأسيسي، وذلك خلال الفترة من 25 فبراير إلى 26 مارس؛ كما سجّل السيد بوي كوانج نينه، نائب رئيس مجلس الإدارة والعضو المستقل في مجلس الإدارة، لبيع جميع أسهمه البالغ عددها 150,000 سهم، أي ما يعادل 0.2% من رأس المال التأسيسي، وذلك خلال الفترة من 25 فبراير إلى 20 مارس.

على وجه الخصوص، سجّلت الشركة الأم، شركة داك لاك للمطاط المساهمة (رمزها DRG)، بيع 18.19 مليون سهم من أسهم DRI، لتخفيض ملكيتها من 60.84% من رأس المال التأسيسي إلى 36% منه. أُجريت الصفقة في الفترة من 3 فبراير إلى 4 مارس (لم تُعلن نتائج الطرح بعد). في حال نجاح عملية البيع، ستفقد داك لاك للمطاط حصتها في الشركة الأم لشركة داك لاك للمطاط للاستثمار، مما يُغيّر طريقة المحاسبة من الاستثمار في الشركات التابعة إلى الاستثمار في الشركات الزميلة.

من الصعب جذب العمال

تعمل شركة داك لاك للاستثمار المطاطي بشكل رئيسي في مجال استخراج ومعالجة اللاتكس المطاطي وأشجار الفاكهة. تدير الشركة، من خلال شركتها التابعة، مزارع مطاط في مقاطعتي شامباساك وسالافال (لاوس)، بمساحة إجمالية قدرها 10,186.6 هكتار. إنتاجية مزارع المطاط التابعة للشركة منخفضة نظرًا لزراعة الأشجار في مناطق تكثر فيها الأعاصير، مما يتسبب في سقوط العديد منها.

بما أن حوالي 86% من إجمالي مساحة المطاط المزروعة في شركة داك لاك للاستثمار المطاطي خلال الفترة 2005-2008، فإن متوسط أعمار الأشجار يتراوح بين 17 و20 عامًا، لذا ستظل حديقة المطاط التابعة للشركة تُنتج إنتاجية عالية خلال السنوات القليلة القادمة. ومع ذلك، على المدى البعيد، خلال السنوات الخمس إلى السبع القادمة، ستواجه الشركة ضغوطًا لزراعة ورعاية أشجار جديدة عندما تتقدم في السن، مما سيؤدي إلى انخفاض إنتاجية الاستغلال وارتفاع تكلفة الاستثمار الجديد.

وفقًا لشركة فو هونغ للأوراق المالية، على الرغم من أن أشجار المطاط لا تزال في مرحلة الاستغلال، إلا أن شركة داك لاك للاستثمار في المطاط تواجه صعوبات بسبب نقص العمالة، والانخفاض المستمر في قيمة العملة اللاوسية، مما يدفع العمال هنا إلى الانتقال إلى تايلاند. لذلك، يواجه الحفاظ على العمالة في موقع بناء المطاط التابع للشركة صعوبات.

لحل مشكلة العمالة، شاركت شركة داك لاك للاستثمار في صناعة المطاط في تطبيق نظام دفع أجور العمال بالدولار الأمريكي، وتقديم مكافآت مادية، وتحسين ظروفهم المعيشية. ومع ذلك، مع ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي في أوائل عام ٢٠٢٥، لا تزال الشركة تواجه مخاطر متزايدة من انخفاض قيمة العملة اللاوسية، بالإضافة إلى مشكلة الاحتفاظ بالعمال.

المصدر: https://baodautu.vn/co-phieu-dri-dung-truoc-thach-thuc-lon-d251254.html