ارتفاع ديون الهامش بشكل كبير، والمستثمرون يستخدمون الرافعة المالية بجرأة

[إعلان 1]

بعد فترة من الصعود والهبوط، عادت سوق الأسهم الفيتنامية في الربع الثاني مع تحسن في كل من النتائج والسيولة، حتى أنه في بعض الجلسات، يمكن أن يصل مستوى السيولة إلى "مليارات الدولارات".

يُعزى التحسن الأخير في السيولة بشكل كبير إلى عودة التدفقات النقدية من المستثمرين الجدد، وخاصة الأفراد. ووفقًا لبيانات إيداع الأوراق المالية الفيتنامية (VSD)، فتح المستثمرون المحليون 145,864 حسابًا جديدًا في يونيو، بزيادة قدرها أكثر من 45,000 حساب مقارنة بالشهر السابق، وهو أعلى مستوى في عشرة أشهر منذ سبتمبر 2022.

منذ بداية عام ٢٠٢٣ وحتى نهاية يونيو، فتح المستثمرون المحليون ما يزيد عن ٢.٣ مليون حساب جديد. وبحلول ٣١ يونيو ٢٠٢٣، بلغ عدد حسابات المستثمرين الأفراد المحليين ٧.٢٥ مليون حساب، أي ما يعادل حوالي ٧.٢٪ من إجمالي عدد السكان.

وبالإضافة إلى ذلك، تدعم العوامل الخارجية أيضًا السيولة مثل اتجاه أسعار الفائدة إلى الانخفاض، والسياسات الرامية إلى إزالة الصعوبات التي تواجه سوق السندات للشركات وسوق العقارات التي يتم إصدارها، والعوامل الاقتصادية الكلية الأساسية والأرصدة الرئيسية التي يتم الحفاظ عليها بشكل أساسي.

خفّض بنك الدولة الفيتنامي (SBV) مؤخرًا أسعار الفائدة ثلاث مرات، حيث انخفضت أسعار الفائدة على الودائع بنسبة 2.5-3 نقاط مئوية مقارنةً ببداية العام. كما يُلزم البنك البنوك التجارية بخفض أسعار الفائدة على الإنتاج لدعم الشركات في ظلّ بيئة الأعمال الصعبة.

وعلى الرغم من التوقعات المحدودة لأرباح الشركات المدرجة، فإن توقعات أسعار الفائدة لا تزال تشكل محركا داعما لسوق الأسهم.

اعتبارًا من 30 يونيو 2023، بلغت القروض القائمة لشركات الأوراق المالية في السوق حوالي 143,500 مليار دونج، بزيادة قدرها 20.5% عن الربع السابق وزيادة بنسبة 0.9% عن نفس الفترة من عام 2022. وبالمقارنة مع الوقت الذي بلغ فيه دين الهامش ذروته، كان حجم الودائع في شركات الأوراق المالية في نهاية يونيو 2023 أقل بنحو 41,000 مليار دونج فقط.

وفي أكبر 10 شركات للأوراق المالية بأكبر حجم إقراض بالهامش، لا تزال شركة Mirae Asset Vietnam Securities JSC هي البطل في كلا الربعين بقيمة 13,502 مليار دونج، بزيادة 10.6% مقارنة بالربع الثاني من عام 2022.

وفي المركز الثاني أيضًا جاءت شركة SSI Securities بقروض هامشية مستحقة تصل إلى 13,104 مليار دونج، بانخفاض طفيف بنسبة 10% خلال نفس الفترة.

ومع ذلك، ارتفعت شركة VPS Securities من المركز السادس إلى المركز الرابع بقرض هامشي بلغ 10,220 مليار دونج، بزيادة حادة بلغت 16.8%، على الرغم من ريادتها في حصة سوق الوساطة في جميع البورصات الثلاث.

في الوقت نفسه، بلغت ديون شركة Techcom Securities (TCBS) القائمة 9,809 مليار دونج، بانخفاض قدره 30% مقارنة بالربع السابق. كما انخفضت ديون هامش الربح لدى العديد من الوحدات في الربع الثاني من عام 2023 مقارنة بالربع السابق، مثل: VNDirect Securities (بانخفاض قدره 20%)، وHo Chi Minh City Securities (بانخفاض قدره 21%)، وVIETCAP Securities (بانخفاض قدره 16%)...

ومن بين أكبر 10 شركات من حيث القروض القائمة، سجلت شركتا VPS Securities وKIS Securities فقط زيادة سريعة في الإقراض بالهامش مقارنة بالمستوى الأساسي المرتفع لنفس الفترة .

[إعلان 2]
مصدر