التسرع في شراء الأسهم هل باب الربح مفتوح أم أن هناك مخاطرة كامنة؟

يشهد سوق الأسهم انتعاشًا مع انتعاش مؤشر VN، حيث سجلت سلسلة من الأسهم ارتفاعًا حادًا، مما أدى إلى موجة من الأرباح قصيرة الأجل. مع ذلك، لا يزال المستثمرون ينتظرون بفارغ الصبر معلومات حول مفاوضات الرسوم الجمركية مع الولايات المتحدة، والتي ستحدد بشكل كبير الربحية والمخاطر.

التعافي القوي للأسهم جعل العديد من المستثمرين يتنفسون الصعداء - صورة: بونج ماي

منذ بداية شهر يونيو، كان مؤشر VN يعاني بشكل مستمر ولكنه لا يزال يخترق بمقدار 39 نقطة، وفي الأسبوع الماضي وحده اكتسب أكثر من 22 نقطة.

يستقر المؤشر حاليًا عند 1,371 نقطة، مرتفعًا بأكثر من 25% عن أدنى مستوى له في أبريل، عندما اهتزت السوق بصدمة فرض الولايات المتحدة رسومًا جمركية على فيتنام والعديد من الدول الأخرى. وقد تعافى السوق بقوة، لكن نتائج مفاوضات الرسوم الجمركية لا تزال مجهولة.

في انتظار مفاوضات الضرائب الأمريكية، تجنب نشر "أموال الإنفاق" في سوق الأسهم الفيتنامية

وفي معرض شرحه لوضع سوق الأوراق المالية، قال السيد نجوين ذا مينه، مدير البحث والتطوير للعملاء الأفراد في شركة يوانتا للأوراق المالية: "ستكون نتائج مفاوضات التعريفات الجمركية قصة مثيرة للاهتمام في الأسابيع القليلة المقبلة".

وفقًا للسيد مينه، وعلى عكس الحذر السائد قبل بضعة أسابيع، بدأت العديد من الدول الآن تشعر بتفاؤل أكبر بشأن إمكانية التوصل إلى اتفاقيات تجارية. ومن المتوقع إبرام ما بين 10 و12 اتفاقية تجارية أولية، يليها حوالي 20 اتفاقية أخرى قيد الترويج.

كما بعثت الولايات المتحدة برسالة مفادها أنها لا تريد "الانفصال"، مُظهرةً بوادر تخفيف في المفاوضات. وتشهد التوترات بين الولايات المتحدة والصين انحسارًا، ويُعدّ احتمال توصل الولايات المتحدة وفيتنام إلى موقف مشترك في المفاوضات أمرًا إيجابيًا للغاية. تجدر الإشارة إلى أن فيتنام لا تزال حلقة وصل مهمة في سلسلة التوريد العالمية الأمريكية.

لذلك، قد تتغير سيناريوهات الرسوم الجمركية على السلع الفيتنامية مع هدوء التوترات. ونحن أكثر تفاؤلاً بشأن نتائج المفاوضات لأننا لا نزال نُقدّر أهمية سلسلة التوريد الفيتنامية للاقتصاد الأمريكي، كما قال السيد مينه.

ولذلك، عندما تخف التوترات التجارية، فإن فيتنام لديها كل الأسباب لتوقع نتائج إيجابية في المفاوضات، مما يساهم في تعزيز دورها الاستراتيجي في سلسلة التوريد العالمية.

قدم يوانتا ثلاثة سيناريوهات للمفاوضات بشأن التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة وفيتنام.

السيناريو الأول الأقل جدوى هو الحفاظ على معدل الضريبة الحالي البالغ 10%، وتطبيقه بالتساوي على جميع السلع، لمساعدة السلع الفيتنامية في الحفاظ على قدرتها التنافسية وبيئة استثمارية مستقرة.

السيناريو الأكثر ترجيحًا هو فرض تعريفات جمركية قطاعية تتراوح بين 10% و15%، مع التركيز على القطاعات التي تستخدم كميات كبيرة من المواد الخام الصينية، مثل المنسوجات والأحذية. ورغم ضغوط التكلفة، لا تزال فيتنام تتمتع بمزايا من حيث العمالة والموقع.

إن السيناريو الأكثر غير مواتاة هو فرض ضريبة ثابتة بنسبة 15% أو أكثر - وهو احتمال منخفض نسبيا للحدوث، وهو ما قد يؤثر على الصناعات المعتمدة على السوق الأميركية ويؤدي إلى إبطاء تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر إلى بلدنا.

وفيما يتعلق بالإستراتيجية، قال السيد مينه إن قوة سعر مؤشر VN تحسنت لكنها تظل في المنطقة المحايدة، مما يدل على أن سوق الأسهم الفيتنامية ستواصل تنويع استثماراتها.

وفي هذا السياق، ينبغي للمستثمرين الحد من الصرف وإعطاء الأولوية للاحتفاظ بمجموعات الأسهم التي تميل إلى التفوق على المستوى العام.

على المدى الطويل: لا يزال احتمال صعود سوق الأسهم قائمًا

من منظور بعيد المدى، قيّم السيد دينه دوك مينه، مدير الاستثمار الأول في فينا كابيتال، آفاق سوق الأسهم الفيتنامية في الفترة المقبلة بشكل إيجابي: "نرى أن العوامل الداعمة للسوق أكثر من المخاطر. احتمالات صعود السوق أكبر من احتمالات هبوطه".

أشار السيد دوك مينه إلى أن الحكومة أصدرت منذ بداية العام العديد من السياسات المهمة لتعزيز تنمية الشركات الخاصة المحلية، بالإضافة إلى إصلاحات إدارية جذرية. ويتزامن ذلك مع اتجاه متزايد نحو زيادة الاستثمار العام وانتعاش سوق العقارات.

قال خبراء فيناكابيتال إن سوق الأسهم تتقلب في كثير من الأحيان بناءً على عاملين رئيسيين: تقييم نسبة السعر إلى الربح (سعر السوق مقارنة بأرباح الأسهم) وإمكانات نمو الأعمال.

وبناءً على ذلك، يبلغ مضاعف السعر إلى الربحية الحالي 11.5 مرة، وهو الأدنى في السنوات العشر الماضية، مما يُمثل فرصة جيدة للاستثمار في الأسهم أو شهادات الاستثمار. وعلى المدى الطويل، تُعتبر إمكانية تحقيق ربح مستقبلي عالية جدًا، لأن شراء الأسهم أقل تكلفة من القيمة الحقيقية للشركة.

تشير حسابات صناديق الاستثمار إلى أنه من المتوقع أن تحافظ الشركات المدرجة في سوق الأسهم الفيتنامية على نمو أرباح مزدوج الرقم في عام 2025. ناهيك عن إمكانية ترقية فيتنام من سوق مبتدئة إلى سوق ناشئة في المستقبل القريب.

قالت شركة فينا كابيتال إن سياسات الرئيس دونالد ترامب في الفترة المقبلة لا يزال من الصعب التنبؤ بها، لكن "المخاطر الأكبر تبدو وكأنها قد مرت".

وفي الوقت نفسه، لا يُتوقع أن يكون للتوترات الجيوسياسية في العديد من البلدان تأثير كبير على سوق الأسهم الفيتنامية، لأنه خلال السنوات القليلة الماضية، اعتاد العالم على الصراعات المتكررة في العديد من المناطق.

أكد السيد دينه دوك مينه أنه من الصعب على أي شخص "الشراء عند أدنى سعر والبيع عند أعلى سعر". ومع ذلك، من الممكن الاعتماد على التقييمات وتطورات السوق لمعرفة ما إذا كان السهم غاليًا أم رخيصًا، وتحديد ما إذا كان من المناسب شراؤه أم لا.

تتوقع فينا كابيتال أن تتقلب أرباح الشركات المدرجة في عام ٢٠٢٥ بشدة تبعًا لمعدل التعريفة الجمركية الأمريكية المطبق. إذا أُبقي على معدل الضريبة عند ١٠٪، فقد يرتفع إجمالي ربح السوق بنسبة ١٧٪، ولكنه سينخفض ​​إلى ١٣٪ و٨.٦٪ و٦.٤٪ عند معدلات ضريبية تبلغ ٢٠٪ و٣٥٪ و٤٦٪ على التوالي.

ولا تزال بعض الصناعات مثل التأمين وتكنولوجيا المعلومات والمرافق العامة تشهد نمواً إيجابياً، في حين تأثرت المناطق الصناعية والطيران بشدة.

زهر البرقوق

المصدر: https://tuoitre.vn/o-at-lao-vao-mua-co-phieu-cua-loi-dang-mo-to-hay-rui-ro-rinh-rap-20250629170530122.htm