يبرد ضغط سعر الصرف تدريجيا

استقرار أسعار الذهب والدولار الأمريكي سيساعد على استقرار نفسية الأشخاص الذين يودعون دونج في البنوك - صورة: فونج كوين

منذ بداية العام، كان ضغط سعر الصرف شديدًا. لا يزال سعر بيع الدولار الأمريكي ثابتًا عند 25,471 دونجًا فيتناميًا (وفقًا لسعر صرف بنك فيتكوم في 17 يونيو). في اجتماع منتصف يونيو، أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة على الدولار الأمريكي عند مستوى مرتفع (5.25-5.50%).

عوامل كثيرة داعمة، سعر الصرف سوف يبرد

وقال السيد ترونج فان فوك، الرئيس السابق بالإنابة للجنة الرقابة المالية الوطنية، في تصريح لتوي تري، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بأسرع معدل منذ 40 عاما لمكافحة التضخم وحافظ عليها عند مستويات مرتفعة خلال السنوات الثلاث الماضية.

على الرغم من أن التضخم في الولايات المتحدة بدأ يهدأ، فإنه ليس مستقراً حقاً، وهناك العديد من التوقعات المختلفة المحيطة بإمكانية تعديل أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وبحسب السيد فوك، فإن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون له تأثير على السوق عاجلاً أم آجلاً، ولكن الأهم من ذلك هو التوقعات العالية للسوق بأن قيمة الدولار الأمريكي سوف تنخفض.

في الواقع، ظل مؤشر الدولار يرتفع منذ فترة طويلة، وظل عند ذروته بفضل فارق أسعار الفائدة. وعلق السيد فوك قائلاً: "لقد وصل إلى القمة، وينتظر الوقت المناسب لينخفض ​​تدريجيًا".

وبالإضافة إلى ذلك، ووفقاً للسيد فوك، فإن احتمال انخفاض قيمة الدونج في النصف الثاني من هذا العام لن يكون قوياً بعد الآن لأن أسعار الفائدة على تعبئة الدونج في البنوك ترتفع تدريجياً.

وأكد السيد فوك أن "الزيادة التدريجية في أسعار الفائدة تأتي من الزيادة التدريجية في الطلب على الائتمان. نمو الائتمان أفضل، لكن نمو تعبئة رأس المال منخفض، وهذا يخلق ضغوطًا تدفع البنوك إلى رفع أسعار الفائدة على الادخار".

تعتقد السيدة تران ثي خان هين، مديرة الأبحاث في شركة إم بي للأوراق المالية (MBS)، أن الضغط على سعر الصرف سيهدأ قريبًا مع ميل الدولار الأمريكي للضعف. بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 12 يونيو، ورغم أن سعر فائدة الدولار الأمريكي ظل ثابتًا عند مستواه الحالي، إلا أن قوة الدولار الأمريكي قد تضاءلت مع وجود وجهة نظر أكثر "اعتدالًا". ووفقًا لتوقعات العديد من الخبراء، من المرجح أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة واحدة على الأقل هذا العام.

وفقًا للسيدة هين، سينخفض ​​الطلب على الواردات بدءًا من يوليو وأغسطس، مما سيقلل الطلب على العملات الأجنبية. وأضافت: "علاوة على ذلك، لا تزال فيتنام تحافظ على ميزان مدفوعاتها إيجابيًا، ومن المتوقع أن تصل احتياطيات النقد الأجنبي إلى 110 مليارات دولار أمريكي في عام 2024، ولا يزال تدفق الاستثمار الأجنبي المباشر جيدًا".

وقالت السيدة هين "إن الحكومة عازمة بشكل خاص على استقرار أسعار الذهب، وتضييق الفجوة مع الأسعار العالمية ، وبالتالي تقليل الطلب المحلي على الدولار الأمريكي".

عملاء يجرون معاملاتهم في أحد البنوك في المنطقة الأولى، مدينة هوشي منه - صورة: كيو. دينه

لا يزال حذرا من التضخم

وارتفعت قيمة الدولار الأميركي، واضطرت بعض البنوك المركزية في المنطقة إلى اتخاذ العديد من التدابير للتدخل وتثبيت سعر الصرف، واضطرت بعضها إلى تأجيل توقيت خفض أسعار الفائدة.

بما أن البنك المركزي الإندونيسي اضطر إلى رفع أسعار الفائدة هذا العام بسبب انخفاض قيمة العملة المحلية، فهل تحتاج فيتنام إلى رفع أسعار الفائدة التشغيلية؟

وقال الخبير الاقتصادي لي دوي بينه، مدير مؤسسة إيكونوميكا فيتنام، إن البنك المركزي لا يزال لديه أدوات إدارية دون الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة للتدخل في أسعار الصرف.

أشار العديد من البنوك المركزية الكبرى في العالم إلى أن التضخم قد بلغ ذروته، وهي تُظهر ميلًا لخفض أسعار الفائدة. لم يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بعد، ولكنه لن يرفعها في المستقبل القريب، كما قال السيد بينه.

وفقًا للسيد بينه، شهدت السياسة النقدية في فيتنام تخفيفًا للقيود منذ العام الماضي لدعم انتعاش قطاع الأعمال. وإذا رفع البنك المركزي سعر الفائدة التشغيلية مجددًا، فسيُرسل ذلك إشارة قوية على التحول من التخفيف إلى التشديد.

ومع ذلك، قامت البنوك التجارية أيضًا برفع أسعار الفائدة على الودائع بشكل استباقي لتحفيز الطلب على الودائع، مما ساهم في استقرار أسعار الصرف.

قال السيد بينه: "يوجد العديد من العوامل الداعمة لسعر الصرف، ولكن رفع سعر الفائدة التشغيلية حاليًا يعتمد على التضخم وسيولة النظام المالي. في حال وجود مؤشرات على ارتفاع التضخم ونقص في سيولة النظام المالي، يتعين على بنك الدولة أيضًا تبني حلول مرنة واستباقية فيما يتعلق بأسعار الفائدة التشغيلية".

مع بدء ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع، يخشى الكثيرون من ارتفاع أسعار الفائدة على الإقراض، مما قد يعيق الانتعاش الاقتصادي. مع ذلك، يرى السيد ترونغ فان فوك أن هذه المسألة ليست مثيرة للقلق، إذ لا يمكن أن ترتفع أسعار الفائدة على الإقراض مباشرةً بعد ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع.

حتى في بيئة الائتمان البطيئة الحالية، يتعين على البنوك التي تريد زيادة القروض القائمة أن تخفض أسعار الفائدة على الإقراض لتحفيز الطلب على الائتمان.

قال السيد فوك: "إن سعر الصرف أو سعر الفائدة في نهاية المطاف مسألة تتعلق باستقرار الاقتصاد الكلي، ويُعد التضخم جانبًا مهمًا منه". بدأ التضخم العالمي بالانخفاض، ومن المتوقع أن ينخفض ​​متوسط ​​التضخم العالمي من حوالي 6% هذا العام إلى أكثر من 3% في السنوات القليلة المقبلة. وبالنسبة لدولة منفتحة كفيتنام، فإن ارتفاع أسعار السلع العالمية سيُشكل ضغطًا على الأسعار المحلية، والعكس صحيح.

"ومع ذلك، يتعين على فيتنام أن تظل يقظة، لأنه على الرغم من أن الأسعار العالمية لا ترتفع كثيراً، إلا أن انخفاض قيمة الدونغ بسبب زيادة سعر الصرف سوف يضيف إلى ضغوط الأسعار المحلية.

أوصى السيد فوك بضرورة مراعاة ذلك عند تطبيق سياسة سعر الصرف. إضافةً إلى ذلك، يخشى كثيرون في البلاد من أن تُشكّل زيادة الرواتب اعتبارًا من الأول من يوليو ضغطًا على التضخم. ومع ذلك، ووفقًا للسيد فوك، فإن جدول الرواتب المُعدّل حديثًا ليس كبيرًا جدًا، لذا فإن معدل التضخم لهذا العام، والبالغ حوالي 4%، أمرٌ مُمكن.

كيف هي عملات دول المنطقة؟

لا يزال اتجاه انخفاض قيمة الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي مشابهًا إلى حد كبير لنظيره من العملات الأخرى في المنطقة. على سبيل المثال، انخفض البات التايلاندي بنحو 7% منذ بداية العام، وانخفض الرينغيت الماليزي بنحو 3%، والين الياباني بنحو 11%، واليوان الصيني بنحو 2.3%، والدولار السنغافوري بنحو 2.61%.

وبحسب السيدة تران خان هين - مديرة أبحاث MBS، فإن ضعف قيمة الدونغ الفيتنامي سيؤثر على تدفق رأس المال للمستثمرين الأجانب، وخاصة رأس مال الاستثمار غير المباشر في سوق الأسهم، مما يضع ضغوطًا على التزامات سداد الديون بالدولار الأمريكي لكل من القطاع الخاص والحكومة.

وفي الوقت نفسه، فإنه يدفع أسعار السلع المستوردة إلى الارتفاع، مما يؤثر بشكل غير مباشر على هدف التضخم... وعلى العكس من ذلك، فإن ضعف قيمة الدونغ سيكون عاملاً إيجابياً يدعم الشركات المصدرة الصافية.

المصدر: https://tuoitre.vn/ap-luc-ti-gia-dan-ha-nhiet-20240618082142378.htm