عقد من التضخم المنخفض

من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك في عام 2024 بنسبة 3.63% مقارنة بعام 2023. وبالتالي، فهذه هي السنة العاشرة على التوالي التي تنجح فيها فيتنام في السيطرة على متوسط ​​التضخم عند أقل من 4%.

اذكر الأسباب الرئيسية الثلاثة

وفقًا لأحدث البيانات الصادرة عن مكتب الإحصاء العام، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في ديسمبر 2024 بنسبة 0.29% مقارنةً بالشهر السابق. وبالمقارنة مع الفترة نفسها من العام الماضي، ارتفع المؤشر بنسبة 2.94%. وفي المتوسط، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في عام 2024 بنسبة 3.63% مقارنةً بعام 2023. وبذلك، تكون فيتنام قد نجحت في السيطرة على متوسط ​​التضخم دون 4% للعام العاشر على التوالي.

مستهلكون يتسوقون لشراء سلع تيت في سوبر ماركت ها دونغ التابع لمركز كووب مارت. تصوير: نجوين هانه

في الفترة 2015-2024، بلغ متوسط ​​التضخم 2.8% سنويًا فقط، وهو أقل بكثير من متوسطه البالغ 10.2% سنويًا في السنوات العشر السابقة (الفترة 2005-2014). ووفقًا للدكتور نجوين دوك دو، نائب مدير معهد الاقتصاد والمالية (أكاديمية المالية)، يُعزى انخفاض التضخم في السنوات العشر الماضية إلى ثلاثة أسباب رئيسية.

أولا ، بلغ معدل نمو المعروض النقدي في الفترة 2014-2023 (بفارق عام واحد) 13.8% فقط، وهو أقل كثيرا من المتوسط ​​البالغ 27.1% في الفترة 2004-2013.

ثانيًا ، ظلّ سعر الفائدة الحقيقي خلال الفترة 2014-2024 إيجابيًا دائمًا، بمتوسط ​​3.7% سنويًا للودائع لأجل 12 شهرًا. في حين بلغ متوسط ​​سعر الفائدة الحقيقي خلال الفترة 2004-2014 0% سنويًا.

ثالثًا ، سيكون سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي خلال الفترة 2014-2024 أكثر استقرارًا مما كان عليه في الفترة 2004-2014. فإذا كان متوسط ​​انخفاض قيمة الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي خلال الفترة 2004-2014 يبلغ 2.9% سنويًا، فقد انخفض إلى 1.6% سنويًا خلال الفترة 2014-2024.

مخطط التضخم في فيتنام (٢٠١٥-٢٠٢٤) والتوقعات (%). مصدر البيانات: مكتب الإحصاء العام

ومن ثم فإن انخفاض نمو المعروض النقدي، وأسعار الفائدة الحقيقية الإيجابية، وأسعار الصرف المستقرة هي العوامل الأساسية التي تفسر سبب بقاء التضخم في فيتنام عند مستوى منخفض خلال السنوات العشر الماضية.

في الواقع، ظل التضخم في الفترة 2015-2024 مستقرًا تقريبًا (بمعدل 2.8% سنويًا أو 0.23% شهريًا)، مما يعني أنه يعتمد على استقرار السياسة النقدية وأسعار الصرف. وتُعزى تقلبات التضخم (سواءً أعلى أو أقل من المتوسط) بشكل رئيسي إلى تقلبات أسعار النفط، وأسعار المواد الخام، بالإضافة إلى أسعار خدمات الصحة والتعليم الحكومية.

ثلاثة سيناريوهات للتضخم في عام 2025

في عام ٢٠٢٤، سيُسيطر على المعروض النقدي عند ٩٫٤٢٪، وهو أقل بكثير من متوسط ​​الفترة ٢٠١٤-٢٠٢٣. وهذا عامل يُساعد على ضبط التضخم في عام ٢٠٢٥. ومع ذلك، في عام ٢٠٢٤، ستكون أسعار الفائدة الحقيقية، على الرغم من أنها لا تزال إيجابية، أقل من متوسط ​​الفترة ٢٠١٤-٢٠٢٤، كما أن معدل ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي أعلى من متوسط ​​الفترة ٢٠١٤-٢٠٢٤. وهذه عوامل قد تُسبب ضغطًا على الأسعار في الفترة القادمة.

بالإضافة إلى العوامل النقدية وسعر الصرف المذكورة أعلاه، يعتمد التضخم في عام ٢٠٢٥ أيضًا على عوامل أخرى، مثل النمو الاقتصادي العالمي وأسعار النفط والمواد الخام. ووفقًا لتوقعات المنظمات الدولية، سيظل الاقتصاد العالمي في عام ٢٠٢٥ ينمو بثبات بنسبة ٣.٢٪، أي ما يعادل عام ٢٠٢٤، بينما تميل أسعار النفط وأسعار السلع الأساسية، في المتوسط، إلى الانخفاض بشكل طفيف. ومع ذلك، ستكون أسعار الصرف وأسعار الفائدة عوامل غير مؤكدة، وستؤثر على الأسعار في فيتنام.

في السياق المذكور أعلاه، قدم الدكتور نجوين دوك دو 3 سيناريوهات للتضخم لعام 2025. وبناءً على ذلك، في السيناريو الأساسي، يكون سعر صرف الدولار الأمريكي/الدونج الفيتنامي مستقرًا ولا ترتفع أسعار الفائدة إلا قليلاً بسبب زيادة الطلب على الائتمان، ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بمعدل 0.23% شهريًا في المتوسط، وسيكون متوسط ​​التضخم للعام بأكمله 2025 حوالي 3.0%.

في السيناريو المرتفع، يكون ضغط سعر الصرف كبيرًا بسبب الارتفاع القوي لقيمة الدولار الأمريكي في السوق العالمية، بينما يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة لتثبيت سعر الصرف والسيطرة على التضخم، وقد يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.28٪ شهريًا وسيكون متوسط ​​التضخم حوالي 3.3٪.

في السيناريو المنخفض، ينمو الاقتصاد العالمي وفيتنام بشكل ضعيف، وتنخفض أسعار النفط بشكل كبير، في حين أن سعر الدولار الأمريكي وأسعار الفائدة مستقرة أو تنخفض قليلاً، وقد يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.18٪ فقط شهريًا وسيكون متوسط ​​التضخم حوالي 2.7٪.

وفقًا للدكتور نجوين دوك دو، فإن التوقعات المذكورة أعلاه لا تأخذ في الاعتبار احتمال قيام الحكومة برفع أسعار الخدمات الطبية والتعليمية وفقًا لخطة الطريق، وكذلك احتمال دخول الاقتصاد العالمي في حالة ركود نتيجةً لبقاء أسعار الفائدة في الدول المتقدمة مرتفعةً لفترة طويلة. إذا عدّلت الحكومة أسعار الخدمات في النصف الثاني من عام 2025، فقد يبلغ متوسط ​​التضخم 3.5% في السيناريو المرتفع.

وفي السيناريو المنخفض، إذا وقع الاقتصاد العالمي في حالة ركود في عام 2025 وانخفضت أسعار النفط بشكل حاد، فقد ينخفض ​​متوسط ​​التضخم إلى 2.5% أو حتى أقل.

بفضل سياسة نقدية وسعر صرف مستقرة ومعقولة، تمكنت فيتنام من السيطرة على التضخم دون 4% خلال العقد الماضي. وفي عام 2025، من المرجح أن يظل متوسط ​​التضخم تحت السيطرة عند 3% (+/- 0.5%)، وهو أقل بكثير من الهدف الذي أقرته الجمعية الوطنية والبالغ 4-4.5%.

المصدر: https://congthuong.vn/mot-thap-ky-lam-phat-thap-368973.html