كيف أدار "شارك" ثوي مجموعة "إي" قبل اعتقاله

[إعلان 1]

تعمل مجموعة "شارك" ثوي الإلكترونية منذ سنوات عديدة على أساس الرافعة المالية، وتعبئة آلاف المليارات من دونج، ولكن في النهاية، تستمر في دفع الأموال للمستثمرين، وتحجب رواتب الموظفين، وتفشل في دفع الرسوم الدراسية.

أُلقي القبض مؤخرًا على السيد نجوين نغوك ثوي، رئيس مجلس إدارة شركة إي جروب التعليمية ، بتهمة الاحتيال والاستيلاء على ممتلكات. وكان العديد من المستثمرين قد اتهموا السيد ثوي سابقًا بالاحتيال عبر نقل ملكية أسهم إي جروب.

تأسست مجموعة إي على يد "شارك" ثوي عام ٢٠٠٨. تغطي منظومة المجموعة العديد من المجالات، من التعليم والتدريب والرعاية الصحية إلى الأغذية. أبرز هذه المجالات هي شركة أباكس القابضة (IBC)، التي تقف وراء سلسلة مراكز أباكس ليدرز الإنجليزية، وهي الشركة الوحيدة المدرجة في البورصة، والمسؤولة عن العديد من صفقات الاستثمار الكبيرة. أما الشركتان المتبقيتان، إيجيم وإيكابيتال، فهما الوحدتان اللتان تجمع من خلالهما مجموعة إي رأس المال.

بطيء في دفع الفائدة للمستثمرين

منذ عام ٢٠١٧، وجّهت شركتا إيجيم وإيكابيتال دعواتٍ للمستثمرين عبر "اتفاقيات تعاون استراتيجي" مقابل أسهم الشركة الأم "إي جروب". وبموجب هذه الاتفاقية، يجب على المستثمرين الاحتفاظ بهذه الأسهم لفترة زمنية محددة (عادةً عام واحد). وفي تاريخ التسوية، تلتزم "إي جروب" بإيجاد شريك أو إعادة شرائها مباشرةً بسعر أعلى من سعر بيعها، أو التنازل عن عدد معين من الأسهم لإعادة توقيع اتفاقية جديدة.

في البداية، بناءً على فرق أسعار الأسهم، كان بإمكان المستثمرين تحقيق ربح يتراوح بين ٢٠٪ و٢٥٪ (٢٠١٧-٢٠١٨)، ثم ينخفض تدريجيًا إلى ١٧٪ و١٨٪ في ٢٠١٩-٢٠٢٠. وبحلول عام ٢٠٢١، لن يتجاوز هذا الربح ١٤٪ و١٥٪ سنويًا.

قبل عام ٢٠٢٠، سددت مجموعة "إي جروب" فوائدها كاملةً. ولكن منذ بداية عام ٢٠٢٠، بدأت شركة "شارك" ثوي في تأجيل سداد الفوائد للمستثمرين نظرًا لصعوبات أعمالهم نتيجةً لجائحة كوفيد-١٩. بعد ذلك، ساد الصمت على هذه الشركة.

وقد حدث نفس التأخير في دفع الفائدة لحاملي السندات في الشركات في النظام البيئي للسيد ثوي.

عند سؤالهم، رفض مسؤولو مجموعة E مرارًا إخبار VnExpress بإجمالي قيمة الدين والمستثمرين المشاركين في اتفاقية التعاون والسندات. وكان السبب هو "ضعف الكوادر، ما يمنعنا من سداد الدين بعد".

السيد نجوين نجوك ثوي - رئيس مجلس إدارة شركة إي جروب، في اجتماع عبر الإنترنت مع المساهمين والمستثمرين، أغسطس 2023. لقطة شاشة — السيد نجوين نجوك ثوي - رئيس مجلس إدارة شركة إي جروب، في اجتماع عبر الإنترنت مع المساهمين والمستثمرين، أغسطس 2023. *لقطة شاشة*

وبحسب بيانات بورصة هانوي (HNX)، أصدر نظام السيد ثوي البيئي في الفترة 2018-2021 6 سندات بقيمة تزيد عن 1340 مليار دونج، بمعدل فائدة 12-15%.

نظراً لعدم قدرة مجلس إدارة مجموعة إي جروب على سداد ديون المستثمرين في الموعد المحدد، طلب تمديداً لمدة تتراوح بين 3 و5 سنوات، حتى عام 2028، في السيناريو الأكثر تفاؤلاً. كما يأملون في خفض الفوائد السابقة وإيقاف احتساب الفوائد الجديدة حتى سداد الدين. أما بالنسبة للمستثمرين الذين لا يستطيعون الانتظار، فقد وضعت مجموعة إي جروب خطة تعويض، تشمل العقارات، وحزماً استثمارية لـ"امتيازات" مراكز اللغة الإنجليزية، وتعلم اللغة الإنجليزية، والأجهزة المنزلية.

تأخر الموعد النهائي لدفع الرسوم الدراسية

وبالإضافة إلى تأخير سداد المبالغ للمستثمرين، فشلت شركة "شارك" ثوي أيضًا في سداد الرسوم الدراسية في مراكز Apax Leaders English - العمود الفقري للنظام البيئي لمجموعة Egroup.

منذ أواخر عام 2019، تلقت سلسلة مراكز أباكس ليدرز الإنجليزية شكاوى من العديد من الآباء في مدينة هوشي منه وهانوي وداك لاك ودا نانغ ، مطالبين باسترداد مليارات الدونج من الرسوم الدراسية لأن جودة التدريس لم تكن ملتزمة، "أخذ المال والتخلي عن العملاء" وإيقاف العمليات.

بعد مطالبة المستثمرين بتأجيل سداد الديون، أعادت مجموعة E هيكلة شركة Apax Leaders وأعلنت عن اكتمال المرحلة الأولى في نهاية مارس 2023. في ذلك الوقت، كان لدى السلسلة 38 مركزًا، معظمها في الشمال.

لكن المراكز التي أُعيد فتحها أغلقت أبوابها واحدة تلو الأخرى. وعزت الإدارة السبب إلى انخفاض الإيرادات، لا سيما من إعادة الطلاب القدامى الذين دفعوا رسومهم سابقًا، وأن مصادر التمويل الجديدة لا تزال محدودة. أما بالنسبة للمراكز في مدينة هو تشي منه، فقد قال السيد ثوي إنها واجهت "صعوبات خاصة" لأن أولياء الأمور لم يوافقوا على استمرار أبنائهم في الدراسة، بل "حاصروهم" للمطالبة برسوم الدراسة.

بعد مفاوضات طويلة، وبحلول مارس من العام الماضي، قسمت الشركة أولياء الأمور إلى مجموعتين بجداول سداد مختلفة. استرد العديد من أولياء الأمور في المجموعة الأولى كامل مستحقاتهم المالية، على ثلاثة أقساط، تمتد من يونيو إلى أغسطس 2023. ووُعدت المجموعة الثانية بسداد الرسوم الدراسية على خمسة أقساط، كل منها بنسبة 20%، متوقعة من أكتوبر 2023 إلى أبريل 2024. إلا أن أباكس ليدرز تراجعت عن التزامها لاحقًا واقترحت جدولًا جديدًا، يمتد حتى نهاية عام 2025.

في نهاية عام ٢٠٢٣، أعلنت سلسلة مراكز تعليم اللغة الإنجليزية هذه إفلاسها. ووفقًا لبيانات إدارة التعليم والتدريب في مدينة هو تشي منه، كانت شركة أباكس مدينةً لأولياء الأمور بأكثر من ١٠٨ مليارات دونج فيتنامي، سُدد منها ١٤.٢ مليار دونج، ويتبقى منها ما يقارب ٩٤ مليار دونج. واقترحت هذه الوحدة خطةً لسداد الدين تدريجيًا بدءًا من عام ٢٠٢٥، بحيث يُدفع لكل ولي أمر ٤.٥ مليون دونج فيتنامي كل ثلاثة أشهر حتى يتم سداده بالكامل.

أعلنت شركة Apax Leaders اليوم عن تعليق عمليات رد الأموال إلى أولياء الأمور، بعد إلقاء القبض على "Shark" Thuy بتهمة الاحتيال والاستيلاء على الممتلكات.

لماذا تعيش مجموعة E في أزمة؟

في الواقع، يتسم نظام Egroup بعدم الاستقرار، إذ يعتمد نموذج تشغيل الشركات بشكل كبير على الرافعة المالية. وباعتبار Apax Leaders العمود الفقري، تعتمد Egroup على رأس المال المُجنّد من المستثمرين لفتح المزيد من السلاسل التعليمية والمدارس، ثم التوسع في مجالات الرعاية الصحية والمأكولات والاستثمار المالي.

قبل عام ٢٠١٩، واصلت سلسلة "أباكس ليدرز" فتح شبكات تشغيل جديدة من الشمال إلى الجنوب، حيث بلغ عدد مراكزها التعليمية ١٣٠ مركزًا خلال فترة ازدهارها. وبحلول نهاية عام ٢٠١٩، بلغ إجمالي التزامات الشركة، وهي "أباكس هولدينجز"، حوالي ١٩٧٤ مليار دونج فيتنامي، أي ما يعادل ٢.١ ضعف حقوق الملكية.

في رده على شركة VnExpress في نهاية عام ٢٠٢٢، أقرّ السيد نجوين نغوك ثوي بأن منظومة العمل "واجهت صعوبات وعيوبًا في جوانب عديدة"، أبرزها التدفق النقدي. في غضون ذلك، وفي اجتماع للمستثمرين في أوائل أغسطس ٢٠٢٣، صرّح رئيس مجلس إدارة مجموعة Egroup بأن السبب الرئيسي للأزمة هو نموذج العمل القائم على "النمو السريع بالاقتراض".

لكن لدى العديد من المستثمرين آراء مختلفة. فهم يشتبهون في أن مجموعة إي والسيد نجوين نغوك ثوي استخدما رأس المال المُجمع للاستثمار في الأوراق المالية والعملات المشفرة والعقارات... بدلًا من أنشطتهما التجارية الأساسية.

في هذا الصدد، نفى السيد ثوي ذات مرة، مؤكدًا أنه لم يستثمر قط في الأسهم أو العملات المشفرة. ولكن في التقرير المالي لشركة أباكس القابضة التابعة لها لعام ٢٠٢٢ - وهو أحدث إفصاح معلوماتي - بلغت قيمة أسهم هذه الشركة ١٠٠ مليار دونج. وقد فُسِّر هذا المبلغ على أنه أسهم في شركة إيكابيتال التابعة لها.

فيما يتعلق بالعقارات، خططت شركة Apax Holdings في السابق لاستثمار 300 مليار دونج بالتعاون للاستثمار في منطقة هونغ كوانغ - لونغ هاي السياحية (با ريا - فونج تاو) في عام 2022. وفي السابق في عام 2020، تعاونت هذه الشركة أيضًا لبناء واستغلال وتطوير مشروع الإسكان والخدمات متعدد الأغراض في فونج آنج (ها تينه).

وبحسب السيد ثوي، فإن هذه المؤسسة تتعاون لإنشاء شركة للبنية التحتية التعليمية، وتشتري مدارس بين المستويات، وتشتري أراضي لبناء مناطق تعليمية ومنتجعات سياحية... أي أنها في الأساس تستثمر في العقارات لخدمة التعليم.

ومع ذلك، فإن عواقب نمو الشركات بالاعتماد على الرافعة المالية تتمثل في عدم القدرة على سداد مستحقات المستثمرين ورسوم الدراسة. كما حجبت مجموعة E رواتب موظفيها وتأميناتهم الاجتماعية على مدى السنوات الخمس الماضية. واختار عدد من الموظفين ترك وظائفهم، بمن فيهم العديد من المعلمين الأجانب.

وفقًا لهيئة التأمينات الاجتماعية في هانوي، تجاوزت ديون شركة أباكس ليدرز بنهاية فبراير 62.5 مليار دونج فيتنامي للتأمينات الاجتماعية والصحية وتأمينات الحوادث للعمال المحليين والأجانب. وإجمالًا، بلغ مجموع ديون شركات التأمين، بما في ذلك CMS وIgarten وEgroup وEgame وEnglish Now، ما يقرب من 104 مليارات دونج فيتنامي.

في اجتماعات سابقة للمستثمرين، وعد مسؤولو شركة Apax Leaders مرارًا وتكرارًا برد رواتب ودخل الموظفين المستحق. كما وعدوا بسياسة مكافآت أسهم للموظفين لتعويضهم بعد نجاح إعادة الهيكلة. مع ذلك، حتى الآن، أفاد العديد من الموظفين، بمن فيهم من استقالوا، أنهم لم يتلقوا رواتبهم وديون التأمين، ولا يعلمون متى سيتم ردها إليهم.

ضخّ السيد فام ثوي (هانوي) وثلاثة من أفراد عائلته أكثر من 3 مليارات دونج في مجموعة "إي" من خلال اتفاقيات تعاون استراتيجي متنوعة منذ عام 2017. وعندما توقفت شركة "شارك" ثوي عن دفع الفوائد منذ بداية عام 2020 وحتى الآن، خسرت عائلته حوالي 40% من دخلها الشهري. ولكن، وفقًا له، فإن الكثيرين يعانون أكثر لأنهم رهنوا منازلهم أو أصولهم أو اقترضوا أموالًا من البنوك "لضخها" في استثمارات في مجموعة "إي". ففي ذلك الوقت، كان سعر الفائدة الذي تقدمه هذه الشركة أعلى بنسبة 5-7% سنويًا من سعر الودائع في البنوك. وتواجه هذه الحالات الآن معضلةً عندما يحجز البنك ديونها.

"الآن أتمنى فقط أن تساعد السلطات عائلتي في استعادة الاستثمار الأصلي، لم أعد أهتم بالفائدة"، هذا ما عبر عنه السيد ثوي بعد سماعه خبر اعتقال السيد ثوي.

سيدهارتا

[إعلان 2]
رابط المصدر