لقد انخفضت أسعار الفائدة وأسعار الصرف بشكل صادم: إلى أي مدى سوف تستمر في الانخفاض؟

[إعلان_1]

وانخفضت أسعار الفائدة وأسعار الصرف في نفس الوقت بشكل صادم.

في أواخر نوفمبر وأوائل ديسمبر، ركزت جميع الأسواق اهتمامها على الذهب، حيث استمر المعدن النفيس في الارتفاع ليصل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق. وقد حظي الذهب بدعم من الانخفاض الحاد في أسعار الفائدة وأسعار الصرف.

أولاً، فيما يتعلق بأسعار الفائدة، فقد خفض البنك التجاري المساهم للتجارة الخارجية في فيتنام ( فيتكوم بنك )، وهو البنك المركزي في القطاع المصرفي، أسعار الفائدة على الادخار إلى أدنى مستوياتها. وبالتالي، يبلغ سعر الفائدة السنوي لآجال شهر واحد في فيتكوم بنك 2.4% فقط، ولآجال 6 أشهر 2.7%. ويبلغ أعلى سعر فائدة سنوي 4.8% فقط لآجال 12 شهرًا فأكثر.

لفترة اثني عشر شهرًا، يُقدم بنك آن بينه التجاري المساهم (ABBank) أقل سعر فائدة بنسبة 4.2% سنويًا. أما الوحدات المتبقية، فتُدرج بأسعار فائدة عادية تتراوح بين 5.3% و5.7% سنويًا.

انخفض سعر الفائدة لسلسلة تخفيض الصدمات إلى بداية الشكل 1. — بينما يشهد سوق الذهب حالة من التذبذب، تتماسك أسعار الفائدة وأسعار الصرف وتنخفض بشكل حاد. صورة توضيحية

ساهم الانخفاض الحاد في أسعار الفائدة في استقرار سعر الصرف. فبعد ارتفاع حاد في بداية العام، بدأ سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي بالتراجع مؤخرًا.

عند إغلاق هذا الأسبوع، تم إدراج سعر صرف USD/VND في بنك Vietcombank عند: 24,110 VND/USD - 24,450 VND/USD، بانخفاض 280 VND/USD، أي ما يعادل 1.13٪ مقارنة بالجلسة الأخيرة من شهر أكتوبر.

حدد بنك فيتنام التجاري للاستثمار والتنمية ( BIDV ) سعر صرف الدولار الأمريكي هذا الأسبوع عند 24,145 دونج فيتنامي - 24,445 دونج فيتنامي. وبالتالي، انخفض سعر صرف BIDV بمقدار 270 دونج فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي، أي ما يعادل 1.1%، بعد شهر من التداول.

في البنوك التجارية، شهد الدولار الأمريكي انخفاضًا مماثلًا. عدّل بنك فيتنام التكنولوجي والتجاري المساهم (Techcombank) سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي بانخفاض قدره 279 دونجًا فيتناميًا للدولار الأمريكي، أي ما يعادل 1.13% ليصل إلى 24,130 دونجًا فيتناميًا للدولار الأمريكي و24,450 دونجًا فيتناميًا للدولار الأمريكي.

يتضح أنه مع انخفاض سعر الفائدة على التعبئة، ينخفض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي أيضًا. والعكس صحيح، حيث لا يرتفع سعر الصرف، مما لا يضغط على سعر الفائدة.

هل سيستمر في الانحدار؟

قالت شركة في إن دايركت للأوراق المالية إن الضغوط على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج قد تهدأت مع تبني بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وجهة نظر أقل تشددا بشأن السياسة النقدية.

في اجتماعه الأخير في أوائل نوفمبر، أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة دون تغيير ضمن النطاق المستهدف بين 5.25% و5.50%. وكان هذا هو الاجتماع الثاني على التوالي الذي يُبقي فيه الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة دون تغيير بعد فترة طويلة من الزيادات. وفي أعقاب ذلك، جاء كلٌّ من مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر أكتوبر، ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) الصادر حديثًا، أقل من توقعات السوق.

"وبالتالي، يميل السوق نحو السيناريو الذي ينص على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يوقف رفع أسعار الفائدة في اجتماعه المقبل في ديسمبر/كانون الأول 2023، ويخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من الربع الثاني من عام 2024"، وفقاً لتوقعات Vndirect.

اعتبارًا من 13 نوفمبر 2023، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي DXY إلى 105.6 نقطة، بانخفاض 1.2٪ عن ذروته الأخيرة قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر.

أدى ضعف مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى انخفاض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي إلى 24.383، بانخفاض 0.9% عن ذروته الأخيرة في 26 أكتوبر 2023 (مع استمرار ارتفاعه بنسبة 3.2% منذ بداية العام). وارتفعت قيمة الدولار الأمريكي مقابل معظم العملات الإقليمية منذ بداية العام، ولا سيما البيزو الفلبيني (بزيادة 0.6% منذ بداية العام)، والبات التايلاندي (بزيادة 3.9%)، واليوان الصيني (بزيادة 5.4%)، والرينغيت الماليزي (بزيادة 6.9%).

انخفض سعر الفائدة لسلسلة تخفيض الصدمات إلى بداية الشكل 2. — من المتوقع أن يستمر سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج في الانخفاض في أواخر عام 2023. صورة توضيحية

نتوقع أن يستمر انخفاض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي في أواخر عام ٢٠٢٣، حيث قد يُوقف الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع أسعار الفائدة، ونتوقع أن يتذبذب سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي بين ٢٤,٣٠٠ و٢٤,٤٠٠. ونرى عددًا من العوامل التي تدعم استقرار الدونغ، بما في ذلك: فائض تجاري قياسي مرتفع، وفائض كبير في الحساب الجاري، واستقرار الاستثمار الأجنبي المباشر والتحويلات المالية، وفقًا لتحليل Vndirect.

وفقًا لموقع Vndirect، وفّر انخفاض ضغط سعر الصرف الظروف المناسبة لبنك الدولة لضخّ صافي الأموال المسحوبة سابقًا في السوق عبر قناة OMO. وقد بدّدت هذه الخطوة مؤقتًا مخاوف السوق من أن بنك الدولة سيتراجع عن سياسة التيسير النقدي بسبب ضغط سعر الصرف.

وفقًا لـ Vndirect، تواصل أسعار الفائدة على الودائع انخفاضها. عادت أسعار الفائدة على الودائع إلى مستوياتها المنخفضة، كما حدث خلال فترة جائحة كوفيد-19 (6M22-2021) نتيجةً لفائض السيولة في النظام المصرفي في ظل ضعف الطلب على الائتمان.

اعتبارًا من 31 أكتوبر، ارتفع الائتمان على مستوى النظام بنسبة 7.39% فقط مقارنة ببداية العام، وهو ما يظل بعيدًا عن الهدف البالغ 14% لعام 2023 بأكمله. بالإضافة إلى ذلك، عززت الحكومة أيضًا الاستثمار العام والتوسع المالي، مما أدى إلى ضخ المزيد من الأموال في الاقتصاد.

نتوقع أن يبلغ متوسط سعر الفائدة على الودائع لمدة 12 شهرًا 5.2% سنويًا بنهاية عام 2023. كما نتوقع استمرار انخفاض أسعار الإقراض في الأشهر الأخيرة من هذا العام، بفضل الانخفاض السريع في تكاليف تمويل البنوك التجارية مؤخرًا. وتتوقع شركة Vndirect استمرار انخفاض أسعار الفائدة.

[إعلان 2]
مصدر