وبدون إصلاح قوي لسوق السندات، سيكون من الصعب إنعاش الشركات المحلية.

ANTD.VN - يعتقد الدكتور لي شوان نغيا أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في فيتنام لا يزال يعتمد بشكل رئيسي على مشاريع الاستثمار الأجنبي المباشر. وبدون إصلاحات جذرية في سوق سندات الشركات، وهو قناة لتعبئة رأس المال على المديين المتوسط ​​والطويل، سيكون من الصعب علينا إنعاش الشركات المحلية.

عندما يزدهر سوق العقارات، سوف ترتفع قيمة السندات الشركاتية.

قال الدكتور لي شوان نغيا إن سوق سندات الشركات لا يزال يواجه العديد من الصعوبات والتحديات. وأضاف الخبير أن هذا السوق يعكس بوضوح هيكل الاقتصاد الفيتنامي. وتحديدًا، يشهد الناتج المحلي الإجمالي في فيتنام نموًا مرتفعًا، ولكنه يعتمد في معظمه على الصادرات، وهو قطاع تُشكل فيه شركات الاستثمار الأجنبي المباشر الأغلبية. في الوقت نفسه، لا تُساهم الشركات المحلية إلا بنسبة ضئيلة جدًا في الصادرات، وهي في الغالب شركات تعمل في قطاعات الزراعة والغابات ومصايد الأسماك.

علاوةً على ذلك، يأتي الاستثمار أيضًا من دافع نمو الناتج المحلي الإجمالي، ولكن كما هو الحال مع الصادرات، يعتمد قطاع الاستثمار في فيتنام بشكل رئيسي على شركات الاستثمار الأجنبي المباشر. ويتمتع قطاع التجزئة، وهو دافع آخر، بوضع مماثل.

بعبارة أخرى، يعتمد النمو الاقتصادي في فيتنام بشكل رئيسي على قطاع الاستثمار الأجنبي المباشر. وبدون إصلاحات جذرية في سوق سندات الشركات - وهو قناة لتعبئة رأس المال متوسط ​​وطويل الأجل للشركات - من حيث الكمية والتقنية، سيكون من الصعب علينا إنعاش الشركات المحلية. وفي ذلك الوقت، لن يكون للنمو الاقتصادي سوى الاعتماد على شركات الاستثمار الأجنبي المباشر، كما قال الدكتور لي شوان نغيا.

لا يزال سوق السندات للشركات يعتمد بشكل أساسي على البنوك والعقارات.

فيما يتعلق بالوضع الراهن لسوق سندات الشركات، يرى الخبير أن هيكل المشاركين في هذا السوق يتكون بشكل رئيسي من شركات العقارات والبنوك. ومع ذلك، فإن تعبئة رأس المال عبر قنوات البنوك في سندات الشركات تهدف بشكل رئيسي إلى زيادة رأس المال من المستوى الثاني، وبالتالي زيادة التعبئة والإقراض.

في الوقت نفسه، تواجه شركات العقارات صعوبات، مما أثر على سوق سندات الشركات. في الوقت نفسه، تعاني شركات محلية أخرى من نقص حاد في رأس المال، لكنها لا تستطيع المشاركة في سوق سندات الشركات نظرًا لقصر أجلها (حوالي ثلاث سنوات)، وارتفاع سعر فائدتها.

إذا استمرت شركة TPDN في الاعتماد كليًا على العقارات، فسيكون العام المقبل صعبًا. وهذه أيضًا مسألة يجب أن نكون يقظين بشأنها، كما قال السيد نجيا.

وفقاً للخبير، لحل الصعوبات الحالية في سوق سندات الشركات، فإن أول ما يجب فعله هو حل مشكلة المشاريع العقارية الكبيرة المؤجلة في المحافظات والمدن. ولن يتحسن سوق العقارات إلا مع تحسنه، وسيتبعه سوق سندات الشركات.

وبالإضافة إلى ذلك، فإنه وفقا له، من الضروري جذب المزيد من المستثمرين الأجانب للمشاركة في سوق سندات الشركات.

السوق ينمو بشكل أكثر إحكاما واستدامة

وبحسب الخبراء فإن التغييرات في قانون الأوراق المالية المعدل المتعلق بسوق السندات للشركات من شأنها أن تساعد السوق بشكل عام على التطور في اتجاه أكثر تماسكا.

وقال السيد نجوين خاك هاي، مدير القانون ومراقبة الامتثال في شركة إس إس آي للأوراق المالية: "إن الشروط الأكثر صرامة على سندات الشركات في قانون الأوراق المالية المعدل ستساعد في تخفيف نفسية المستثمرين في هذا السوق، و"تمهيد الطريق" للمستثمرين للعودة إلى السوق، وتحفيز الإثارة الكامنة في قناة تعبئة رأس المال هذه".

ومع ذلك، اتفق الخبير أيضًا على ضرورة استقطاب المزيد من المستثمرين الأجانب لتنويع قاعدة العملاء المشاركين في سوق سندات الشركات. وقال السيد هاي: "في السابق، كان فتح حساب لتداول سندات الشركات للمستثمرين الأجانب في فيتنام يتطلب الامتثال للوائح صارمة للغاية. لسنا بحاجة إلى إصدار لوائح إضافية تتعلق بهذه المسألة، بل نحتاج إلى مراجعة اللوائح وتعديلها لتهيئة ظروف أكثر ملاءمة للمستثمرين الأجانب للمشاركة في هذا السوق".

فيما يتعلق بتشديد معايير المستثمرين الأفراد المحليين، يرى السيد نجوين ثانه هوان، الرئيس التنفيذي لشركة FIDT، أن ذلك ضروري. وأوضح أن تأثير ذلك على السوق، إن وُجد، ليس كبيرًا، وسيقتصر على المدى القصير. لأن المستثمرين الأفراد الذين لا يعرفون سوق سندات الشركات، لكنهم يشترون أو يشترون عن طريق الخطأ بسبب نصائح خاطئة من مستشارين، لم يعودوا يشاركون في السوق.

أما على المدى المتوسط ​​والطويل، فسيكون هذا السوق جيداً جداً عندما يتمكن من تنقية المستثمرين.

إلى جانب ذلك، أشار إلى أن تطوير صناديق التقاعد الطوعية وصناديق شركات التأمين سيكون الحل الأمثل لمساعدة المستثمرين الأفراد على تحقيق الاستفادة. كما أن تحسين معايير المعلومات والشفافية والتصنيف الائتماني سيجعل سوق سندات الشركات أكثر استدامة.

صرح نجوين كوانغ ثوان، رئيس مجلس إدارة مجموعة فيينغروب، بأنه بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، لا تزال مؤسسات الاستثمار المؤسسي، بما في ذلك صناديق الاستثمار وشركات التأمين وصناديق التقاعد الطوعية، تمتلك حاليًا حصصًا محدودة للغاية (أقل من 10% من قيمة السندات القائمة). لذلك، من الضروري تعديل اللوائح لتطوير المستثمرين المؤسسيين، بما يسمح للمؤسسات المالية بالمشاركة بشكل أكبر في سندات الشركات استنادًا إلى إطار إدارة الاستثمار القائم على المخاطر (رأس المال القائم على المخاطر).

وفي الوقت نفسه، بالإضافة إلى الاستمرار في توحيد معايير شفافية المعلومات، من الضروري تنويع السلع، وتنفيذ أنشطة التصنيف الائتماني للسندات المؤسسية؛ وتشكيل إطار قانوني لشركات الاكتتاب في السندات وبناء أساس مرن (منحنى العائد، وتاريخ التخلف عن السداد، وما إلى ذلك).

المصدر: https://www.anninhthudo.vn/neu-khong-cai-cach-manh-me-thi-truong-trai-phieu-se-kho-vuc-day-doanh-nghiep-noi-dia-post597757.antd