لا تزال العديد من شركات العقارات تواجه صعوبات في الوصول إلى رأس المال البنكي.

[إعلان 1]

صعوبة الوصول إلى رأس المال الائتماني بسبب المخاطر العديدة

في الآونة الأخيرة، سجّل السوق العديد من المؤشرات الإيجابية على عودة النشاط التجاري. كما بدأت بعض شركات العقارات، التي تتمتع بميزانيات قوية وقادرة على تحمّل فترة الركود الأخيرة، بإكمال مشاريعها لطرح منتجاتها في السوق.

مع ذلك، ليس التعافي قويًا حقًا، لأن العديد من الشركات الأخرى لا تزال تغرق تدريجيًا عند اضطرارها إلى التمسك بالمشاريع دون القدرة على تأمين رأس المال اللازم لمواصلة تنفيذها وتوفير التدفقات النقدية. هذه شركات متورطة في قضايا قانونية، أو تواجه صعوبة في استيفاء شروط البنك، أو لا تستطيع الاستمرار في اقتراض رأس المال لأن سعر الفائدة غير جذاب، بينما لا تزال مثقلة بأسعار الفائدة السابقة.

حتى أن هناك شركات غير مؤهلة لاجتياز جولة مراجعة الطلبات. ولأن وضع هذه الشركات في منطقة الخطر، فإن مخاطر الإقراض عالية.

لا تزال العديد من شركات العقارات تواجه صعوبة في الحصول على تمويل بنكي. الصورة ١ — تواجه العديد من الشركات صعوبة في الحصول على القروض بسبب المخاطر العديدة التي تنطوي عليها.

في الوقت نفسه، تواجه تدفقات رأس المال الأخرى التي غالبًا ما تستخدمها شركات العقارات، مثل ودائع العملاء والسندات، العديد من المشاكل. فمع التراجع الحاد في ثقة المستثمرين في الآونة الأخيرة، يبدو أن مشاريع الإسكان المستقبلية لا تجذب المشترين. حتى أن الكثيرين يحاولون التريث قبل شراء المنازل بشهادات، رغم أنهم سيضطرون لدفع المزيد، لكنهم بذلك يقللون من بعض المخاطر التي قد يواجهونها.

أما بالنسبة لسوق سندات الشركات، فالثقة فيه ضعيفة أيضًا بعد الفترة الصعبة التي مرّ بها مؤخرًا. فقد انخفضت قيمة إصدارات السندات الفردية باستمرار منذ يونيو 2022، ولم تشهد أي تحسن إلا منذ مارس من هذا العام بفضل المرسوم رقم 08/ND-CP وبعض الإجراءات التي اتخذها بنك الدولة.

ومن بينها، احتل قطاع العقارات المرتبة الثانية من حيث إجمالي قيمة إصدارات سندات الشركات المسجلة في الأشهر السبعة الأولى من عام 2023، بقيمة 26,055 مليار دونج (بنسبة 33%). وقد نجحت العديد من الشركات في التفاوض مع حاملي السندات لتمديد فترة سداد الديون.

مع ذلك، ورغم بوادر التعافي، لا يزال ضغط الاستحقاق يُثقل كاهل العديد من شركات العقارات. يُعدّ تمديد فترة سداد الديون إجراءً مؤقتًا فحسب، إذ يُتيح للشركات فرصةً لالتقاط الأنفاس لاستقرار عملياتها التجارية، وإعادة هيكلة ديونها للتعافي تدريجيًا.

وفقًا لبورصة هانوي ، يُعد شهر سبتمبر أيضًا موعدًا مهمًا لاستحقاق السندات في عام 2023، حيث تبلغ قيمة السندات المستحقة حوالي 41,000 مليار دونج فيتنامي - وفقًا لبيانات HNX. ولا تزال قائمة الشركات المتأخرة في السداد تتزايد يومًا بعد يوم. وحتى 24 أغسطس، بلغ عدد الشركات المدرجة في قائمة الشركات المتأخرة في سداد فوائد أو أصل سنداتها حوالي 67 شركة.

تواجه العديد من الشركات خطر الحل.

وفقًا لمسح حديث أجرته جمعية الوسطاء العقاريين في فيتنام (VARS)، إذا استمر وضع السوق صعبًا كما هو الآن، فلن تتمكن سوى 25% من الشركات من البقاء حتى نهاية الربع الثالث من عام 2023. وإذا استمرت الصعوبات حتى نهاية عام 2023، فسوف يزداد عدد شركات العقارات التي تواجه الإفلاس.

علاوةً على ذلك، يواجه ما يصل إلى ٢٠٪ من قاعات تداول العقارات خطر التصفية أو الإفلاس، بينما تكافح ٤٠٪ منها للبقاء، حيث تعمل بعدد قليل من الموظفين الأساسيين. أما البقية، فهي قادرة على البقاء، لكن قدرتها على الصمود ليست عالية.

لا تزال العديد من شركات العقارات تواجه صعوبة في الحصول على تمويل بنكي. الصورة ٢ — لا تزال العديد من قاعات تداول العقارات في مرحلة "الموت".

يُظهر هذا الاستطلاع أيضًا أن ما يصل إلى 43% من الشركات المُستطلعة آراؤها أفادت بأن الآليات والسياسات الجديدة الصادرة منذ بداية عام 2023 كان لها تأثير إيجابي للغاية على المعروض العقاري. في حين قيّم ما يصل إلى 57% من الشركات أن هذه الآليات والسياسات لم تُسجل سوى تأثير طبيعي.

فيما يتعلق بثقة المستثمرين، تُظهر بيانات الاستطلاع أن 21% فقط من الشركات المُستطلعة آراؤها رأت أن الآليات والسياسات الجديدة الصادرة منذ بداية عام 2023 كان لها تأثير إيجابي للغاية على ثقة المستثمرين. أما الشركات المتبقية، فقد أكدت جميعها أنها لم تلحظ أي تغييرات حقيقية وواضحة في السوق بعد فترة من المراقبة والرصد، لذا فبعد استقرار حالتها النفسية، لا يزال المستثمرون حذرين للغاية قبل اتخاذ القرارات.

فيما يتعلق بالوصول إلى رأس المال، أفاد أكثر من 70% من الشركات أن الآليات والسياسات الرامية إلى تذليل صعوبات الحصول على رأس المال لم تُحدث تأثيرًا ملموسًا عليها. في المقابل، أشارت نسبة 30% المتبقية إلى الأثر الإيجابي لهذه السياسات في المجموعة التي تحتاج إلى حل المشكلات المتعلقة بأنشطة إصدار السندات.

وتظهر هذه الأرقام أنه على الرغم من وجود العديد من الآليات والسياسات في الماضي لإزالة الصعوبات التي تواجهها السوق وشركات العقارات، إلا أنه بسبب الصعوبات الموضوعية والذاتية المتعلقة بمصادر رأس المال والرافعة المالية وعوامل السوق، فقد سقطت العديد من الشركات في حالة "احتضار".

تشير آراء عديدة إلى أنه لكي تتمكن شركات العقارات من استيعاب رأس المال بسهولة، لا بد من حل مشاكل السوق بشكل شامل. إضافةً إلى ذلك، يجب استغلال جذب رأس المال عبر قنوات متعددة، بدلاً من التركيز على القنوات التقليدية كالسندات والائتمان وجذب العملاء.

[إعلان 2]
مصدر