شركات العقارات العملاقة تزيد من اقتراضها، والديون تتضخم إلى ما يقرب من 10 مليارات دولار

مخاوف بشأن تدفق الائتمان بقوة إلى سوق العقارات - صورة: كوانج دينه

وتشير التقارير الصادرة عن عدد من وحدات أبحاث السوق إلى أن الجزء الأكبر من الائتمان في الأشهر الأولى من هذا العام لا يزال مدفوعاً بقطاع العقارات.

العديد من شركات العقارات تزيد القروض

إحصائي وفقًا لـ Tuoi Tre Online ، استنادًا إلى التقارير المالية لنحو 80 شركة في قطاع إدارة وتطوير العقارات (باستثناء Vingroup )، بلغ إجمالي الديون (القروض وديون التأجير التمويلي) في نهاية الربع الثاني من عام 2024 أكثر من 245،640 مليار دونج.

وارتفع هذا الرقم بنسبة 10% فقط مقارنة ببداية العام، لكنه ارتفع بنسبة 52% مقارنة بنهاية عام 2020.

	في الديون
الربع الرابع 2020	161892
الربع الرابع 2021	179697
الربع الرابع 2022	207161
الربع الثاني من عام 2023	222483
الربع الأول - 2024	236042
الربع الثاني من عام 2024	245640

تتضمن البيانات الديون قصيرة وطويلة الأجل بناءً على التقارير المالية لنحو 80 شركة مدرجة في مجال إدارة وتطوير العقارات (خاصة القروض المصرفية والسندات والإيجارات التمويلية ...)

والجدير بالذكر أن أكبر 12 شركة لديها أكبر القروض القائمة تمثل أكثر من 80% من إجمالي القروض القائمة لهذه المجموعة بأكملها.

في نهاية الربع الثاني من هذا العام، اتجهت معظم هذه الشركات الكبرى إلى زيادة ديونها مقارنةً ببداية العام. ثلاث وحدات فقط سارت في الاتجاه المعاكس.

	الربع الرابع من عام 2023	الربع الثاني من عام 2024
في اتش ام	56682	70500
NVL	57711	59214
بيكامكس (BCM)	19717	21273
بيت خانج دين (KDH)	6345	7739
نام لونغ (NLG)	6107	6532
فان فو (VPI)	5357	6218
ها دو (HDG)	5425	5151
دات زانه (DXG)	5288	5087
كينه باك (KBC)	3659	4899
سوناديزي (SNZ)	4814	4355
حفر	3111	4323
فات دات (PDR)	3104	4183

البيانات: البيانات المالية للشركات

ومن بينها، أسرع معدل نمو للديون هو لدى شركة الاستثمار والتطوير الإنشائي المساهمة - مجموعة DIC (DIG)، بنحو 39% مقارنة بنهاية العام الماضي.

تليها شركة فات دات (PDR) بزيادة تقارب 35% بعد ستة أشهر. كما شهدت شركتا نها كانغ دين وفان فو إنفست نموًا في القروض المستحقة بأرقام مزدوجة مقارنةً بنهاية العام الماضي.

على العكس من ذلك، قامت بعض الشركات المدرجة في البورصة بتسوية ديونها. وبناءً على ذلك، لم تعد بيانات التقرير المالي للربع الثاني من عام ٢٠٢٤ تُدرج أي ديون ضمن بند ديون القروض والتأجير التمويلي.

على سبيل المثال، شركة سوناديزي جيانج ديين (SZG)، وشركة هوانج هوي للخدمات الاستثمارية المساهمة (HHS)، وشركة تو ليم للتنمية الحضرية المساهمة (NTL)...

بالإضافة إلى ذلك، هناك العديد من الشركات الأخرى ذات القروض المستحقة المنخفضة والمتناقصة مثل شركة Nam Tan Uyen Industrial Park Joint Stock Company (NTC)، وشركة Nam Mekong Group Joint Stock Company (VC3)...

أشياء يجب مراعاتها عند زيادة الديون

قد تنشأ المخاطر عند إفراط الشركات في الاقتراض. وفي الوقت نفسه، غالبًا ما تكون أسعار قروض العقارات أعلى من مستوى السوق العام. ويمكن أن تؤدي تكاليف الفائدة إلى "تآكل" أرباح الشركات في ظل ظروف عمل غير مواتية. وليس من قبيل الصدفة أن يكشف العديد من قادة الأعمال عن أن هدفهم الرئيسي هو "تسوية" الديون.

عندما يكون الدين كبيرًا جدًا مقارنةً بحقوق الملكية، لا يقتصر القلق على الشركة فحسب، بل يمتد إلى "الدائنين" أيضًا. فكثيرًا ما يشكك المدققون في قدرة الشركة على مواصلة العمل عندما تكون التزاماتها أكبر من أصولها.

أحد المؤشرات المهمة لتقييم صحة العمل هو D/E - وهو اختصار لـ Debt to Equity Ratio (نسبة الدين إلى حقوق الملكية).

	د/هـ
NVL	4.26
بى سى ام	1.77
اللغة الطبيعية	1.23
حفر	1.34
HDG	0.88
في بي آي	1.9
دي اكس جي	0.86
كوس	1.04
SSH	1

نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) هي المعيار. عندما تكون هذه النسبة أكبر من 1، فهذا يعني أن ديون الشركة أكبر من حقوق الملكية. يُستخدم مؤشر آخر لتقييم صحة الشركة وهو نسبة الدين إلى إجمالي الأصول (D/A).

إذا كان معدل DAR مرتفعًا جدًا، فهذا يشير إلى أن الشركة لا تتمتع بالقوة المالية الكافية، بل تقترض بشكل أساسي لإنجاز أعمالها. ومع ذلك، إذا كان معدل DAR منخفضًا جدًا، فيجب مراعاة عوامل أخرى لتقييم ما إذا كانت الشركة قد استفادت من قنوات تعبئة رأس المال.

وبحسب خبراء VPBanks Securities، فإن العقارات تعد مجالاً جذاباً للإقراض المصرفي بسبب الطلب المرتفع والمستقر، إلى جانب الضمانات القوية.

ومع ذلك، قد لا يكون النمو مستدامًا، مما يخلق مخاطر مع انخفاض قيم الأصول. ناهيك عن قروض العقارات طويلة الأجل، التي قد تُشَغِّل رأس المال وتحد من قدرة البنوك على اغتنام الفرص المربحة.

صرّح خبير آخر لصحيفة "توي تري" بأنه لا ينبغي محاولة "دفع" نمو الائتمان إلى 14% هذا العام. ويرجع ذلك إلى أن ذلك قد يُسبب مخاطر بسهولة عندما تُطبّق البنوك مؤشرات الأداء الرئيسية للائتمان، ما يُؤدي إلى زيادة الإنفاق على القروض لشراء عقارات مضاربة، مما يزيد من خطر "الفقاعات" في ظل انخفاض أسعار الفائدة وشحّ السيولة.

المصدر: https://tuoitre.vn/loat-dai-gia-bat-dong-san-tang-vay-khoi-no-phinh-to-gan-10-ti-usd-20240903135729445.htm