"هايلاندز كوفي" و"باخ هوا زانه" و"لونج تشاو" على وشك أن تصبح شركات عامة: ماذا سيحدث؟

ومن المتوقع أن تشهد الفترة من 2025 إلى 2030 انفجاراً في تعبئة رأس المال من خلال سوق الأوراق المالية عندما تطلق أسماء "ساخنة" مثل Highlands Coffee وLong Chau وBach Hoa Xanh وViettel IDC... الاكتتابات العامة الأولية.

قال السيد هوانج آنه توان، مدير علاقات العملاء بشركة إم بي للأوراق المالية المساهمة (MBS)، إن سوق الأوراق المالية (الأسهم والسندات المؤسسية) يواصل تأكيد دوره كقناة رأسمالية مهمة للاقتصاد ، مع تحقيق نمو متميز مقارنة بالعديد من الأسواق الإقليمية.

في الأشهر الستة الأولى من عام ٢٠٢٥، من المتوقع أن يصل إجمالي رأس المال المُعبأ عبر سوق الأسهم في النصف الأول من العام إلى ما يقارب ٢٥١ ألف مليار دونج. وبلغت القيمة السوقية ما يقارب ٧٦٩٠ تريليون دونج، بزيادة قدرها ٧.٢٪ مقارنة بنهاية عام ٢٠٢٤، أي ما يعادل ٦٦.٨٪ من الناتج المحلي الإجمالي المُقدر.

هايلاندز اسمٌ يُعلّق عليه السوق آمالًا كبيرةً استعدادًا لخطة طرحه العام الأولي. (صورة توضيحية: لونغ يي)

وفقًا للسيد توان، ستشهد الفترة من 2025 إلى 2030 حشدًا هائلًا لرؤوس الأموال عبر سوق الأسهم، قبل أن تشهد موجةً من استئناف العديد من صفقات الاكتتابات العامة الأولية الكبيرة. ومن بين الأسماء البارزة التي يُتوقع أن تُدرج في السوق: ثاكو أوتو، وباخ هوا زانه، وغولدن غيت، وهايلاندز كوفي، وفي بي إس، وفيتيل آي دي سي، وميسا ، وفي إن باي، ولونغ تشاو...

خلال هذه الفترة، وصل الرمز الذي تم إدراجه للتو في مايو 2025 (VinPearl - VPL) إلى قيمة رأسمالية تعادل 150 ألف مليار دونج.

وبالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تتم ترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام من سوق "حدودية" إلى سوق "ناشئة" في سبتمبر/أيلول؛ وهو ما من شأنه أن يحقق تأثيرات إيجابية، مثل جذب تدفقات رأس المال الدولية الكبيرة، وزيادة السيولة في السوق، ومساعدة الشركات في الوصول إلى رأس المال من المستثمرين الأجانب بتكاليف أقل.

وعلاوة على ذلك، ساعد المال الرخيص وتحسن ثقة المستثمرين مع بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة وحفاظ البنك المركزي على سياسة نقدية متساهلة، مع انخفاض أسعار الفائدة على المدخرات إلى 5-6% سنويا، وهو ما ساعد أيضا في تعبئة رأس المال من خلال سوق الأسهم.

وبحسب تقديرات شركة دراجون كابيتال، فإن سوق الأسهم الفيتنامية قد تستقبل موجة طرح عام أولي تصل قيمتها إلى 47 مليار دولار أمريكي في السنوات الثلاث المقبلة.

مع ذلك، لا يزال يُعتقد أن تعبئة رأس المال عبر سوق الأسهم تواجه العديد من العقبات وتعاني من نقص الاستقرار. وعادةً ما تعتمد بشكل كبير على السياسة النقدية ومؤشر VN. كما تفتقر الشركات إلى الشفافية في أغراض استخدام رأس المال.

علاوة على ذلك، فإن سعر الإصدار ليس جذاباً، فضلاً عن حذر المستثمرين بعد أحداث السندات...

وقال السيد توان إنه لكي تكون الأوراق المالية قناة فعالة لتعبئة رأس المال، يجب على شركات تعبئة رأس المال استخدامها بشكل صحيح، وللغرض الصحيح، وتحقيق التزامن بين الشركات ووكالات الإدارة والمستثمرين.

من المتوقع أن يستقبل سوق الأسهم الفيتنامية موجة طرح عام أولي تصل قيمتها إلى 47 مليار دولار أمريكي في السنوات الثلاث المقبلة.

صندوق الاستثمار المتسارع

بالإضافة إلى الأسهم، تُعدّ صناديق الاستثمار الخاصة قناةً مستدامةً وفعّالةً لتعبئة رأس المال، وفقًا للخبراء. فمنذ عام ٢٠١١ وحتى الآن، شهد سوق صناديق الاستثمار في فيتنام نموًا سريعًا، حيث بلغ ذروته عند ٤.٨ مليار دولار أمريكي في عام ٢٠١٩.

ومن المتوقع أن يصبح السوق أكثر حيوية اعتبارًا من عام 2025، وخاصة في الاستثمارات التكنولوجية واسعة النطاق مع نضوج الشركات الناشئة الفيتنامية.

حققت صناديق استثمارية محلية، مثل ميكونغ كابيتال، وفينا كابيتال، ومجموعة فيتنام للاستثمار، نجاحاتٍ عديدة. وتشتهر ميكونغ عادةً باستثماراتها المبكرة في موبايل وورلد، وغولدن غيت، وبي إن جيه، وماسان ، ومدرسة فيتنام أستراليا الدولية، ومؤخرًا في سلسلة مطاعم فوك لونغ، وبيتزا فور بي، وأباكول ترانس، وF88.

كما جلبت صناديق استثمار دولية مثل TPG وKKR وWarburg Pincus وTemasek وGIC رؤوس أموال وفيرة وخبرة عالمية إلى فيتنام. وعادةً ما كانت شركة Warburg Pincus (الولايات المتحدة الأمريكية) رائدة في جلب رؤوس أموال بمليارات الدولارات إلى فيتنام، بدءًا من صفقة Vincom Retail ووصولًا إلى Techcombank ومحفظة MoMo الإلكترونية.

كما حققت شركة KKR (الولايات المتحدة الأمريكية) نجاحًا كبيرًا من خلال صفقة Masan Consumer في عام 2011 وزادت استثماراتها في Masan في عام 2017. كما قاد هذا الصندوق استثمارًا بقيمة 650 مليون دولار في Vinhomes (2020) واستثمر مؤخرًا في التعليم (EQuest).

تعد شركة Temasek Holdings و GIC (سنغافورة) من صناديق الاستثمار الحكومية السنغافورية النشطة للغاية في فيتنام والتي استثمرت في سلسلة من الصفقات الكبيرة، مثل 1.3 مليار دولار أمريكي في Vinhomes، و265 مليون دولار أمريكي في Vietcombank...

وفقاً للسيدة ما ثانه لون، نائبة رئيس نادي الأعمال الاستشارية في مدينة هو تشي منه، فإنّ جمع رأس المال من صناديق الاستثمار الخاصة يفتح آفاقاً واسعة للشركات الفيتنامية. ولكن، للاستفادة من هذه الفرص بفعالية، لا بدّ من تحسين الإطار القانوني، وتعزيز الحوكمة، وزيادة الشفافية في سوق رأس المال في آنٍ واحد.

من المتوقع أنه في الفترة 2025-2026، مع انخفاض أسعار الفائدة العالمية، ستواصل الشركات الكبرى استخدام القروض المجمعة لإعادة هيكلة ديونها والاستثمار في مشاريع الطاقة المتجددة والبنية التحتية وتجارة التجزئة والاستهلاك. وسيزداد التوجه نحو التمويل الأخضر، بمشاركة قوية من مؤسسات مثل مؤسسة التمويل الدولية (IFC)، والبنك الآسيوي للاستثمار في البنية التحتية (AIIB)، وبنك اليابان للتعاون الدولي (JBIC)، ومؤسسة تمويل التنمية (DFC).

تُعدّ الفترة من عام 2020 إلى أبريل 2022 أيضًا فترة ازدهار في حشد رأس المال عبر قنوات الأوراق المالية، حيث تشهد الاكتتابات العامة الأولية والإصدارات الخاصة، بالإضافة إلى الإصدارات للمساهمين الحاليين، ازدهارًا هائلاً. في تلك الفترة، وبالتزامن مع اتجاه أسعار الفائدة المنخفضة والتدفقات النقدية المنخفضة، ارتفع مؤشر VN بشكل حاد من 650 إلى 1530 نقطة (بزيادة 135%)، وشارك فيه مستثمرو F0 بكثافة.

ها لينه

المصدر: https://vtcnews.vn/highlands-coffee-bach-hoa-xanh-long-chau-sap-len-san-dieu-gi-se-xay-ra-ar959815.html