لا تشتري في منطقة 1300 نقطة

لا توجد أي دلائل تشير إلى أن مؤشر VN يمكن أن يتجاوز بسهولة مستوى 1300 نقطة، لذا يحتاج المستثمرون إلى تعديل عقليتهم ليكونوا أكثر حذراً وتجنب "شراء الأسهم التي شهدت ارتفاعاً كبيراً" وهو أمر ضروري.

في نهاية الأسبوع الماضي، ارتفع مؤشر VN بنسبة 1.48% مقارنةً بالأسبوع السابق ليصل إلى 1,290.92 نقطة. وميل اتساع السوق نحو البيع في الجلسة الأخيرة من الأسبوع، حيث ارتفعت أسعار 113 سهمًا، وانخفضت أسعار 189 سهمًا، واستقرت أسعار 65 سهمًا في بورصة هونج كونج. وارتفعت أسعار 60 سهمًا في بورصة هونج كونج، بينما استقرت أسعار 63 سهمًا، وانخفضت أسعار 60 سهمًا.

سجل مؤشر VN تصحيحًا طفيفًا بعد وصوله إلى عتبة 1300 نقطة. خلال عملية الصعود، من غير المرجح أن يتجنب السوق التقلبات والتصحيحات الطفيفة، وستكون هذه بمثابة نقاط توقف للمؤشر لاكتساب زخم لمواصلة التقدم. ستساعد هذه الحركة على استدامة زخم المؤشر الصعودي، مع زيادة احتمالية نجاحه في اختراق عتبة 1300 نقطة المستهدفة.

حافظت السيولة في كلا البورصتين على ارتفاعها، حيث تجاوزت قيمتها 22,000 مليار دونج فيتنامي، بحجم تداول يقارب مليار سهم في الجلسات الثلاث الأخيرة من الأسبوع. وقد ارتفع حجم التداول المماثل هذا الأسبوع بنسبة 22.53% في بورصة هونج كونج (HoSE) و10.4% في بورصة HNX. وبلغ صافي مشتريات المستثمرين الأجانب هذا الأسبوع 1,221.2 مليار دونج فيتنامي في بورصة هونج كونج، مع التركيز على أسهم البنوك مثل TPB وHDB وTCB. كما بلغ صافي مشتريات المستثمرين الأجانب في بورصة هونج كونج 71.07 مليار دونج فيتنامي، مع التركيز على أسهم SHS وPVS وCEO.

يُعدّ القطاع المصرفي، بتأثير صافي الشراء الأجنبي، المحرك الرئيسي المؤثر إيجابًا على السوق. وقد شهدت العديد من الأسهم ارتفاعًا حادًا في السعر والحجم، مثل TPB (+12.04%)، وMSB (+9.09%)، وSTB (+8.91%)، وEIB (+7.55%)، وBVB (+5.26%)، و SHB (+5.26%)...

ينشط المستثمرون الأجانب أيضًا في السوق، حيث بلغت عمليات الشراء الصافية في 8 من أصل 10 جلسات الماضية. وستُشكّل عودة الأموال الأجنبية إلى السوق الفيتنامية، إلى جانب اتجاه الشراء الصافي للمستثمرين المحليين، القوة الدافعة لمساعدة مؤشر VN على مواصلة مساره الإيجابي في الفترة المقبلة.

وقد حدث هذا في سياق دعم سوق الأسهم من خلال العديد من المعلومات الإيجابية في الداخل والخارج: حيث قام البنك المركزي بشكل مستمر بشراء العقود الآجلة في السوق المفتوحة و"ضخ الأموال" في النظام؛ وقام بنك الاحتياطي الفيدرالي (الولايات المتحدة) بخفض أسعار الفائدة وقام بنك اليابان (اليابان) بتأجيل خطة رفع أسعار الفائدة، مما أكد موجة تخفيف السياسة النقدية؛ وأطلق بنك الشعب الصيني (الصين) حزمة كبيرة من التحفيز الاقتصادي ودفئ سوق العقارات...

أعلن بنك الشعب الصيني (PBoC) مؤخرًا عن سياسات لدعم أكبر اقتصاد منذ جائحة كوفيد-19. وتشمل هذه الحلول (1) تخفيف السياسة النقدية؛ (2) إزالة الصعوبات ودعم سوق الإسكان؛ (3) دعم سوق الأسهم. ومع إطلاق الصين حزمة تحفيز اقتصادي واسعة النطاق، يتوقع خبراء أجريسيكو أن تتمكن دول أخرى في المنطقة، بما فيها فيتنام، من مواصلة سياساتها النقدية المتساهلة وتعزيزها لتعزيز النمو الاقتصادي.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن حزمة التحفيز سوف تزيد من جاذبية سوق الأوراق المالية، ومن المتوقع أن تكون عاملاً في تعزيز تحول تدفقات رأس المال الأجنبي من البيع الصافي إلى الشراء الصافي في الأسواق الآسيوية في نهاية العام.

على المدى القصير، توصي العديد من شركات الأوراق المالية بعدم الشراء عند استمرار ارتفاع مؤشر VN إلى نطاق سعري يبلغ 1300 نقطة ، لأنه ليس نطاقًا سعريًا جذابًا. سيختتم السوق الربع الثالث من عام 2024 في الجلسة القادمة ويبدأ الربع الرابع من عام 2024، بالإضافة إلى بدء فترة ورود نتائج الأعمال. يحافظ المستثمرون على نسبة معقولة، وهي نسبة أقل من المتوسط، ويمكنهم دراسة التدفقات النقدية الجديدة وزيادتها وتوسيع محفظتهم الاستثمارية للأسهم التي لم تتعاف كثيرًا، بنطاق سعري يعادل الوقت الذي كان فيه مؤشر VN عند 1250 نقطة سابقًا.

ينبغي تقييم مراكز الشراء بعناية بناءً على نتائج الأعمال. أهداف الاستثمار هي الأسهم الرائدة ذات الأسس الجيدة، ونمو جيد في نتائج الربع الثاني، وآفاق نمو إيجابية في نتائج الربع الثالث.

أشار السيد دينه كوانغ هينه، رئيس قسم استراتيجية الاقتصاد الكلي والسوق في شركة VNDIRECT للأوراق المالية، إلى أن مؤشر VN-Index واصل تحقيق أداء قوي خلال الأسبوع، بل وتجاوز حاجز 1300 نقطة في إحدى جلسات الأسبوع الأخيرة. إلا أن تزايد ضغوط البيع دفع المؤشر إلى الاقتراب من 1290 نقطة. وهذا ليس مفاجئًا، فمنذ بداية العام، كان مستوى 1300 نقطة هو المنطقة التي يتعرض فيها مؤشر VN-Index لضغط جني أرباح قوي، ويصعب الحفاظ عليه.

في ظل عدم وجود أي مؤشر على أن مؤشر VN يمكن أن يتجاوز بسهولة مستوى 1300 نقطة، فمن الضروري أن يضبط المستثمرون نفسيتهم ليكونوا أكثر حذراً وتجنب عقلية Fomo التي تتمثل في "شراء الأسهم التي شهدت مرحلة نمو ساخنة".

في الوقت نفسه، ينبغي إعطاء إدارة مخاطر المحفظة أولوية قصوى، حيث يتعين على المستثمرين جني الأرباح بشكل استباقي من الأسهم التي ارتفعت أسعارها بسرعة بأكثر من 15% خلال الأسبوعين الماضيين، وخفض نسبة الأسهم إلى مستوى آمن (أقل من 100%). يجب الحد من عمليات الصرف الجديدة واستخدام الرافعة المالية، على الأقل حتى يؤكد مؤشر VN اتجاه حركته بعد اختبار مستوى المقاومة عند 1300 نقطة.

وقال السيد هينه إنه "من المقرر إجراء عمليات صرف جديدة عندما يتجاوز مؤشر VN بنجاح وموثوقية منطقة المقاومة البالغة 1300 نقطة أو يتراجع إلى منطقة سعر الدعم عند 1260 - 1270 نقطة".

شارك السيد هينه وجهة نظره بشأن خفض أسعار الفائدة الأخير من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي سيكون له بالتأكيد تأثير كبير على توقعات السوق المالية العالمية على وجه الخصوص وسوق الأسهم الفيتنامية في الفترة المقبلة.

في 18 سبتمبر/أيلول، بدأ الاحتياطي الفيدرالي رسميًا تخفيف السياسة النقدية، وهي خطوةٌ انتظرها السوق طويلًا، بقراره خفض سعر الفائدة التشغيلي بمقدار 0.5 نقطة مئوية. تُعدّ هذه بدايةً قويةً للاحتياطي الفيدرالي، كما أثارت جدلًا واسعًا، حيث مال معظم الاقتصاديين إلى سيناريو خفض سعر الفائدة التشغيلي بمقدار 0.25 نقطة مئوية قبيل الاجتماع. وهناك من يقول إن الخفض الكبير لسعر الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي يعود إلى خطر الركود في الاقتصاد الأمريكي.

يرى السيد هينه شخصيًا أن هذا المنظور ليس شاملًا. ففي ظل "انخفاض التضخم عن المتوقع" و"المخاوف بشأن سوق العمل، وإن كانت لا تزال تحت السيطرة"، يُعدّ خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية منطقيًا للغاية.

في معرض حديثه عن الإجراءات القوية، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول: "هناك رأي مفاده أن الوقت قد حان لدعم سوق العمل، في ظل قوة السوق، وليس في ظل بدء تسريح العمال". ويمكن ملاحظة أنه على الرغم من تأكيده على أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال سليمًا، يبدو أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي يتفق مع ما طرحه الخبراء من أن "السياسة النقدية لا تزال متأخرة في تطبيقها، ومع المعلومات التي جُمعت من الشركات، بالإضافة إلى بطء وتيرة التوظيف، يرى مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي ضرورة استباق أي ضعف أكبر في سوق العمل".

لذلك، يُعدّ خفض سعر الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية بمثابة "تدخل استباقي" من الاحتياطي الفيدرالي أكثر منه "إجراءً احترازيًا" بعد فوات الأوان. إلى جانب خفض سعر الفائدة، أجرى الاحتياطي الفيدرالي أيضًا تغييرات متسقة، مثل خفض توقعات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) - وهو مقياس التضخم المفضل لديه - إلى 2.3% بنهاية هذا العام، من التوقعات السابقة البالغة 2.6%، ومواصلة الانخفاض إلى 2.1% بنهاية عام 2025.

فيما يتعلق بمعدل البطالة، يتوقع الاحتياطي الفيدرالي أن يبلغ 4.4% بنهاية العام الحالي، مرتفعًا عن التوقعات السابقة البالغة 4.0%، ويعتقد أن هذا المستوى سيبقى ثابتًا حتى نهاية عام 2025. أما فيما يتعلق بالنمو الاقتصادي، فيتوقع الاحتياطي الفيدرالي ارتفاعًا بنسبة 2.1% هذا العام و2% العام المقبل، دون تغيير عن توقعات يونيو. كما أن رد الفعل الإيجابي لسوق الأسهم الأمريكية بعد خطوة الاحتياطي الفيدرالي يعزز سيناريو "الهبوط التدريجي" للاقتصاد الأمريكي.

على الصعيد المحلي، سيكون لخفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي تأثير إيجابي على الاقتصاد والسوق المالية والنقدية. سيدعم خفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي الاقتصاد الأمريكي ويعزز طلب المستهلكين، مما يؤثر إيجابًا على آفاق صادرات فيتنام إلى الولايات المتحدة.

تجدر الإشارة إلى أن الولايات المتحدة تُعدّ أكبر سوق للصادرات الفيتنامية، حيث تُمثّل ما يقارب 30% من إجمالي قيمة واردات البلاد. كما أضعف خفض سعر الفائدة الذي أجراه الاحتياطي الفيدرالي مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، مما ساهم في تخفيف الضغط على أسعار الصرف والتضخم، مما هيأ الظروف لبنك الدولة ليكون أكثر مرونة في إدارة سياسته النقدية، مُحوّلاً أولوياته إلى دعم السيولة النظامية والحفاظ على بيئة أسعار فائدة منخفضة لتعزيز النمو الاقتصادي. وقد لجأ البنك المركزي الفيتنامي إلى سياسات السوق المفتوحة (OMO) وشراء احتياطيات النقد الأجنبي لتوفير دونج فيتنامي في السوق، مما يُحسّن نمو المعروض النقدي، الذي كان بطيئاً للغاية منذ بداية هذا العام.

وبناء على التوقعات المذكورة أعلاه، يحتفظ السيد هينه بنظرة إيجابية لسوق الأسهم الفيتنامية على المدى المتوسط ​​من الآن وحتى نهاية العام، كما أن سيناريو تجاوز مؤشر VN لمستوى 1300 نقطة هذا العام ممكن تمامًا بفضل (1) السياسة النقدية الأكثر مرونة، (2) التحسن المستمر في نتائج أعمال الشركات المدرجة و(3) التطورات الجديدة في قصة ترقية القيمة السوقية.

وبالتالي، فإن أي تصحيحات في السوق في الفترة المقبلة ستكون فرصة جيدة للمستثمرين ذوي الرؤية طويلة الأجل لتجميع المزيد من الأسهم، مع إعطاء الأولوية للصناعات ذات قصص النمو الإيجابية في نهاية العام مثل البنوك والأوراق المالية والاستيراد والتصدير (المنسوجات والمأكولات البحرية ومنتجات الأخشاب) والعقارات في المناطق الصناعية.

المصدر: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-309-410-khong-mua-duoi-vung-1300-diem-d226163.html