لماذا ارتفعت أسهم فيتنام بشكل ملحوظ في اليوم الذي انتخب فيه ترامب ثم "استدارت"؟

بعد أسبوعٍ كئيب، واصلت الأسهم في أولى جلسات الأسبوع (١١ نوفمبر) الضغط على التصحيح، حيث انخفضت بشكلٍ حادٍّ دون مستوى ١٢٥٠ نقطة. ما الذي يُقلق المستثمرين؟

خسر سوق الأسهم ما يقرب من 8 نقاط أخرى في جلسة الصباح يوم الاثنين (11 نوفمبر) - صورة: كوانج دينه

شهدت أسواق الأسهم للتو أسبوعًا من التداول المتقلب، في سياق العديد من الأحداث الدولية المهمة مثل الانتخابات الرئاسية الأمريكية واجتماع السياسة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر/تشرين الثاني...

تستمر الأسهم في التعديل

ولاحظ قسم تحليل الأوراق المالية في شركة VNDirect أن الإثارة التي سادت سوق الأسهم المحلية بعد تلقي نبأ فوز السيد ترامب في الانتخابات تحولت بسرعة إلى شكوك حول تأثير السياسات الاقتصادية القادمة على العلاقات التجارية والاستثمارية بين الولايات المتحدة وفيتنام.

ويقول كثيرون إنه من السابق لأوانه تقييم التأثيرات التفصيلية، لكن المخاوف ليست بلا أساس، حيث سجلت فيتنام فائضاً تجارياً بلغ نحو 100 مليار دولار مع الولايات المتحدة العام الماضي.

ولكن بحسب السيد مايكل كوكالاري، المحلل المالي المعتمد ومدير التحليل الاقتصادي الكلي وأبحاث السوق في فيناكابيتال، فإن المخاوف بشأن المخاطر "تجاوزت الضرورة".

صرح مايكل كوكالاري بأن الفائض التجاري الفيتنامي البالغ 100 مليار دولار أمريكي العام الماضي جعل فيتنام ثالث أكبر دولة تتمتع بفائض تجاري مع الولايات المتحدة، بعد الصين والمكسيك. ومع ذلك، يمكن معالجة هذا الوضع بشراء منتجات عالية القيمة، مثل الغاز الطبيعي المسال ومحركات الطائرات، من الولايات المتحدة، وفقًا لشركة فينا كابيتال.

لقد شكّل السيد ترامب فريقًا اقتصاديًا ذا خبرة وموهبة. إنهم يدركون العواقب السلبية لفرض رسوم جمركية باهظة على السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة. وتشمل هذه العواقب السلبية عرقلة عملية إعادة وظائف التصنيع إلى الولايات المتحدة، لأن الرسوم الجمركية المرتفعة سترفع قيمة الدولار الأمريكي، كما قال السيد مايكل كوكالاري.

ومن وجهة نظر خبير يتمتع بخبرة لسنوات عديدة في المنظمات الدولية، يعتقد السيد كوكالاري أن فيتنام ستحافظ على زخم التنمية المستقر.

وتوقع خبراء فيناكابيتال "رغم أن الولايات المتحدة قد تفرض ضرائب جديدة على السلع المستوردة، فإننا نعتقد أنه من غير المرجح أن تفرض الولايات المتحدة ضرائب باهظة (20-30%) على السلع المستوردة من فيتنام".

تدفقات الأموال إلى أمريكا

من الأمور الأخرى التي تُثير قلق السوق استمرار تدفق الأموال إلى الأسهم الأمريكية. تُظهر بيانات WiGroup أن تدفق الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الأمريكية في عام 2024 قد سجّل أعلى مستوى له على الإطلاق عند 572 مليار دولار.

وفي الوقت نفسه، لا تزال أسواق الأسهم الآسيوية، وخاصة الأسواق الناشئة والحدودية، تتعرض لـ"التجنب" من جانب التدفقات النقدية للمستثمرين الأجانب.

في سوق حدودية مثل فيتنام، منذ بداية عام 2024، باع المستثمرون الأجانب صافي ما يقرب من 80 ألف مليار دونج في بورصة هونج كونج - وهو مستوى قياسي في أكثر من 24 عامًا من تشغيل الأوراق المالية الفيتنامية.

منذ بداية شهر نوفمبر (أيضًا في الوقت الذي سمح فيه التعميم 68 للمستثمرين الأجانب بشراء الأسهم دون أن يكون لديهم أموال كافية)، باع المستثمرون الأجانب صافي ما يقرب من 4000 مليار دونج.

وقال السيد ترونغ داك نجوين - رئيس قسم التحليل في WiGroup - إن ارتفاع سعر مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يعتبر السبب الأكبر لبيع الأجانب الصافي.

"يبدو هذا السبب معقولاً منذ حوالي عام الآن، عندما كان الارتباط بين التدفقات النقدية الأجنبية ومؤشر الدولار الأمريكي في الفترة 2020-2023 إيجابياً"، وفقاً للسيد نجوين.

لكن في الواقع، ووفقًا لمجموعة WiGroup، هناك سبب أبسط لتفسير ظاهرة البيع الصافي للمستثمرين الأجانب. وهو أن معدل الربح في الأسواق المتقدمة، وخاصةً الولايات المتحدة، أعلى منه في الأسواق الناشئة والواعدة في هذه المرحلة.

وبحسب شركة WiGroup، ضخ البنك المركزي الأسبوع الماضي ما مجموعه أكثر من 65 ألف مليار دونج في قناة السوق المفتوحة.

وقال رئيس التحليل في مجموعة وي جروب: "إن الهيئة التنظيمية تنفذ في الوقت نفسه هدفين صعبين للغاية: منع أسعار الفائدة بين البنوك من الانخفاض إلى مستويات منخفضة للغاية بحيث لا تتمكن من تخفيف الضغوط على سعر الصرف، ولكن ليس رفعها إلى مستويات مرتفعة للغاية بحيث تتمكن من خفض تكاليف رأس المال للنظام المصرفي".

وفيما يتعلق بضغوط سعر الصرف، قال خبراء في شركة دراغون فييت للأوراق المالية (VDSC) إن ذلك لن يحدث إلا في الأمد القريب بسبب اختلافات أسعار الفائدة.

"نعتقد أن احتمال ضعف الدولار الأمريكي سيعود للمساعدة في استقرار سعر الصرف والسياسة النقدية للبنك المركزي"، هذا ما توقعه خبراء مركز أبحاث السوق. ويستند هذا التقييم إلى عاملين: قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر، والمخاوف بشأن سياسة العجز المالي الأمريكي التي قد تضغط على الدولار الأمريكي.

المصدر: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-viet-hung-khoi-ngay-ong-trump-dac-cu-roi-quay-xe-20241111125457805.htm