في الشهر الأول من تطبيق التمويل غير المسبق، تم تسجيل أكثر من 300 حساب مؤسسي أجنبي

وفي الشهر الأول من تطبيق الآلية الجديدة، سجل المستثمرون الأجانب معاملات ما قبل التداول بالهامش (NPF)، لتمثل 11% من إجمالي قيمة مشتريات الأوراق المالية لدى شركات الأوراق المالية.

في الشهر الأول من تطبيق التمويل غير المسبق، تم تسجيل أكثر من 300 حساب مؤسسي أجنبي

وفي الشهر الأول من تطبيق الآلية الجديدة، سجل المستثمرون الأجانب معاملات ما قبل التداول بالهامش (NPF)، لتمثل 11% من إجمالي قيمة مشتريات الأوراق المالية لدى شركات الأوراق المالية.

السيدة تا ثانه بينه - المدير العام لمؤسسة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام

تسجيل ما يقرب من 330 منظمة أجنبية للتداول في NPF في الشهر الأول  

شاركت السيدة تا ثانه بينه - المدير العام لشركة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام (VSDC) في ورشة عمل "نظرة عامة على سوق رأس المال في عام 2024 وآفاق عام 2025" تحت عنوان: "التنمية المستدامة لسوق رأس المال في فيتنام - الوضع الحالي والحلول" التي نظمتها جمعية الاستشارات المالية في فيتنام بالتعاون مع مجلة Vietnam Finance Investment Magazine - VietnamFinance في صباح يوم 6 ديسمبر، حيث قامت بتحديث حالة المعاملات والمدفوعات لشراء الأسهم التي لا تتطلب أموالاً كافية عند تقديم الطلبات (معاملات NPF) في هذه الوحدات (إن وجدت) بعد ما يقرب من شهر من تنفيذ التعميم 68، مع كون أحد أهم المحتويات هو إزالة متطلب الهامش الإلزامي (عدم التمويل المسبق) للمستثمرين المؤسسيين الأجانب.

على وجه التحديد، ووفقًا للمعلومات، تلقت VSDC ملاحظات من 4 شركات أوراق مالية و5 بنوك أمينة. وبحلول نهاية 29 نوفمبر 2024، بلغ إجمالي عدد حسابات المستثمرين المؤسسيين الأجانب المسجلة لتداول NPF أكثر من 300 حساب، وهو ما يمثل في المتوسط ​​11% من إجمالي قيمة مشتريات الأوراق المالية (الأسهم، وشهادات الصناديق، وصناديق الاستثمار) لدى هذه الشركات. ووفقًا للسيدة بينه، فقد حقق VSDC والأطراف ذات الصلة أداءً جيدًا، حيث لم يُعيق ذلك نقص الأموال لدى المنظمات الأجنبية، مما أدى إلى اضطرارها إلى تحويل التزامات الدفع، بالإضافة إلى التأثير على أنشطة الدفع في السوق. ويتم تقديم الخدمات، وإدارة مخاطر معاملات NPF من قِبل شركات الأوراق المالية والبنوك الأمينة، بالإضافة إلى استخدام المنظمات الأجنبية لآليات تداول NPF، بشكل أساسي بطريقة حذرة وآمنة. وصرح ممثل VSDC: "يُبدي المستثمرون أيضًا حذرًا شديدًا، حيث يُكملون تحويلات الأموال في اليوم التالي للتداول (T+1) أو حتى بعد ظهر يوم التداول".

قد يقوم مؤشر FTSE Russell بخطوة كبيرة في سبتمبر 2025

وفقًا للسيدة بينه، أكدت وحدة تقييم السوق، خلال جلسة عمل عُقدت مؤخرًا مع ممثلي فوتسي راسل، استيفاء فيتنام لمعايير الترقية بنسبة 7/9. ويشمل المعياران المتبقيان إلغاء شرط إيداع المستثمرين الأجانب أموالهم قبل التداول (التمويل المسبق) ومعالجة المعاملات الفاشلة (إدارة التداول الفاشلة).

فيما يتعلق بالحل غير التمويلي المسبق، يرى ممثلو FTSE أن فيتنام قد اتخذت خطوات عملية في وضع السياسات وتنفيذها. وسينتظرون حتى يبدأ السوق بالعمل لفترة أطول لتقييمه في مراجعة مارس، وقد تكون لديهم خطوات واضحة في سبتمبر 2025. وأكدت السيدة بينه أيضًا: "هذا أيضًا هو رغبة وهدف كبيرين للهيئة الإدارية والأعضاء في السوق".

وبما أن المعيار النهائي للترقية هو فشل إدارة التداول، ترى السيدة تا ثانه بينه أن الحل يكمن في تطبيق آلية المقاصة المركزية (CPP). وفي هذا الصدد، أرست اللوائح الجديدة في قانون الأوراق المالية، المعدلة لسبعة قوانين في المجالين المالي والميزاني، أساسًا هامًا لتطبيق آلية المقاصة المركزية، مما يسمح لشركة VSDC بتأسيس شركة تابعة لفصل المخاطر.

إلى جانب مؤشر فوتسي، تسعى فيتنام أيضًا إلى ترقية سوقها وفقًا لمعايير MSCI. ووفقًا لمعايير MSCI العالمية، بحلول يونيو 2024، استوفت سوق الأسهم الفيتنامية معيار 10/18، ولكن لا تزال هناك بعض المعايير التي تحتاج إلى تحسين، مثل حد الملكية الأجنبية، ونسبة الملكية الأجنبية المتبقية، ومستوى تحرير سوق الصرف الأجنبي الذي لم يُلبَّ بعد.

وفقًا للمدير العام لـ VSDC، فقد شاركت هذه الوكالة بنشاط في الربعين الثالث والرابع من عام 2024 في إبداء الآراء واقتراح المكملات والتعديلات على قانون الأوراق المالية والمرسوم رقم 155 للتحضير لتأسيس شركة تابعة لأداء وظيفة شريك المقاصة المركزية (CCP) لسوق الأوراق المالية الأساسية. وهذه خطوة ضرورية لإدارة مخاطر تسوية السوق بشكل عام وتواصل التحرك نحو ترقية معايير سوق الأسهم الفيتنامية في المستقبل. بالإضافة إلى ذلك، فإن اللائحة المتعلقة بالإفصاح عن المعلومات باللغة الإنجليزية وتطبيقها المتزامن وفقًا لخارطة الطريق ستحسن معايير الشفافية تدريجيًا. كما ستطبق VSDC وبورصات الأوراق المالية هذه اللائحة اعتبارًا من عام 2025. ولن يكون عبء العمل الذي سيتم تنفيذه من بداية العام المقبل لتلبية المعايير بسيطًا.

أعلنت العديد من المؤسسات عن توقعاتها بشأن تدفقات رأس المال الأجنبي إلى سوق الأسهم الفيتنامية. ونعتقد أن الترقية ستُحدث أثرًا إيجابيًا. كما ستُحدث الإصلاحات المؤسسية، والتغييرات في الإجراءات الإدارية، وغيرها، نقلة نوعية، مؤكدةً أن رأس المال الأجنبي عادةً ما يتدفق قبل الإعلان عن قرار الترقية.

ومع ذلك، بالإضافة إلى المزايا، يُثير هذا أيضًا مسألة الضغط على النظام نظرًا لحجم المعاملات الكبير وقيمتها وتواترها السريع. في حال الترقية إلى سوق ناشئة، من المتوقع أن يستقبل سوق الأسهم الفيتنامي تدفقات استثمارية كبيرة إلى كتلة الأسواق الناشئة. يمكن أن يؤدي هذا التدفق الرأسمالي إلى حجم معاملات كبير، مع وتيرة معاملات أكثر تواترًا واستمرارية، مما قد يُسبب ضغطًا كبيرًا على نظام المعاملات ونظام المقاصة والتسوية. علاوة على ذلك، هناك مشاكل تتعلق بتحويل العملات الأجنبية، سواءً كان قادرًا على تلبية هذا الحجم الكبير من المعاملات أم لا.

سيُشكّل الضغط للحفاظ على الترقية عند استيفاء معايير التصنيف الجديدة تحديًا للأطراف المعنية. وأكد المدير العام لهيئة VSDC: "وفقًا لبيان FTSE Russel، يُمكن تغيير شروط التصنيف بالكامل عند الضرورة، عند وجود طلب من كبار العملاء. وبالتالي، فإن التقدم نحو التصنيف، والحصول على التصنيف، ثم الحفاظ عليه سيعتمد بشكل كبير على التقييم السنوي للمنظمات الدولية. في حال تغيّرت الظروف بسرعة وبوتيرة أسرع، علينا أن نكون مستعدين لاقتراح تغييرات على اللوائح القانونية الأكثر ملاءمة، وإجراء تعديلات وإضافات منهجية فورًا عند الضرورة".

هذه هي التحديات الحقيقية التي علينا مواجهتها ووضع سيناريوهات لمواجهتها. من وجهة نظر الهيئة الإدارية، سنرسي أساسًا متينًا لهدف الارتقاء بسوق الأسهم ليكون في وضع جيد. الترقية مسألة وقت فقط، وستتحقق حتمًا،" أكدت السيدة تا ثي ثانه بينه.

المصدر: https://baodautu.vn/thang-dau-app-dung-non-prefunding-hon-300-tai-khoan-to-chuc-nuoc-ngoai-dang-ky-d231826.html