لا يزال سوق رأس المال في فيتنام نابضًا بالحياة على الرغم من عدم وجود طروحات عامة أولية "ضخمة"

يظل السوق الفيتنامي نابضًا بالحياة بفضل عمليات نقل الملكية والإدراجات الجديدة، تحسبًا للاكتتابات العامة الأولية الكبيرة القادمة.

يُظهر تقرير ديلويت لمنتصف عام 2025 حول الاكتتابات العامة الأولية في جنوب شرق آسيا أن المنطقة على استعداد لدخول مرحلة أكثر حيوية من حيث نشاط جمع الأموال.

إجمالاً، شهد سوق رأس مال الاكتتابات العامة الأولية في جنوب شرق آسيا 53 طرحًا عامًا أوليًا في النصف الأول من عام 2025، محققًا جمعًا تجاوز 1.4 مليار دولار أمريكي، وقيمة سوقية للاكتتابات العامة الأولية بلغت 7.7 مليار دولار أمريكي. أما في النصف الأول من عام 2024، فقد بلغ عدد الاكتتابات العامة الأولية 67 طرحًا، محققًا جمعًا يقارب 1.4 مليار دولار أمريكي، وقيمة سوقية للاكتتابات العامة الأولية بلغت 5.8 مليار دولار أمريكي.

شهد النصف الأول من العام ثلاثة اكتتابات عامة أولية بارزة في جنوب شرق آسيا، بما في ذلك شركة إيكو-شوب ماركتنج بيرهاد (ماليزيا)، وشركة بي تي بانجون كوسامبي سوكسيس (إندونيسيا)، وشركة بي تي يوبي إندو جيلي غام (إندونيسيا)، حيث تجاوزت القيمة السوقية للاكتتابات العامة مليار دولار أمريكي، وجمعت 495 مليون دولار أمريكي. في السابق، شهدت المنطقة في النصف الأول من عام 2024 اكتتابًا عامًا أوليًا واحدًا بنفس الحجم، وهو شركة تاي كريديت بنك العامة المحدودة، برأس مال سوقي للاكتتابات العامة بلغ مليار دولار أمريكي، وجمعت 208 ملايين دولار أمريكي.

وقال ديلويت إن شهر يونيو 2025 شهد زيادة كبيرة في عدد الاكتتابات العامة الأولية الكبيرة في بورصات جنوب شرق آسيا، بما في ذلك صفقة من المتوقع أن تكون أكبر طرح عام أولي في سنغافورة منذ عقد من الزمان، مما يعكس معنويات السوق الإيجابية ويشير إلى أن المنطقة مهيأة لفترة أكثر نشاطًا لجمع الأموال.

قال تاي هوي لينغ، رئيس خدمات المعاملات في ديلويت جنوب شرق آسيا: "شهد النصف الأول من عام 2025 انتعاشًا طفيفًا في أسواق رأس المال في جنوب شرق آسيا، مدعومًا باستقرار الأوضاع الاقتصادية الكلية وتجدد الزخم في عمليات الاكتتاب العام الأولية الكبيرة، لا سيما في ماليزيا وإندونيسيا". وأضاف: "على الرغم من الحذر السائد، إلا أن اهتمام الجهات المصدرة بدأ يعود تدريجيًا، لا سيما في الأسواق التي توفر اليقين القانوني، وعمقًا استثماريًا كافيًا، وجاذبية للتوسع الإقليمي".

أداء سوق الاكتتابات العامة الأولية في جنوب شرق آسيا. المصدر: ديلويت

في غضون ذلك، لم يسجل السوق الفيتنامي أي صفقات اكتتاب عام أولي خلال النصف الأول من عام 2025. ومع ذلك، لا يزال السوق ينبض بالحياة مع انتقال الشركات من بورصة UPCoM إلى بورصتي HOSE وHNX، وإدراجها في هاتين البورصتين الرئيسيتين. والجدير بالذكر أنه في 13 مايو 2025، أُدرجت رسميًا أكثر من 1.79 مليار سهم من أسهم شركة Vinpearl JSC في بورصة HoSE، بقيمة اسمية إجمالية تجاوزت 17,933 مليار دونج فيتنامي، أي ما يعادل حوالي 689 مليون دولار أمريكي.

أطلقت فيتنام رسميًا نظام تداول KRX في 5 مايو 2025، مما ساهم في تقصير دورات التسوية وتحسين القدرة على التداول. وإلى جانب مبادرات سياسية مثل رفع حدود الملكية الأجنبية، تُحسّن هذه الجهود آفاق ترقية سوق فيتنام من مؤشر FTSE Russell.

وفي تقييمه لتقرير ديلويت، قال: "إذا تم تصنيف فيتنام بنجاح كسوق ناشئة ثانوية، فإنها قد تجتذب تدفقات رأسمالية تصل إلى 6 مليارات دولار، مما يعزز سيولة السوق ويزيد من جاذبية الاكتتابات العامة الأولية الجديدة".

في الوقت الحالي، يركز المستثمرون في السوق الفيتنامية اهتمامهم على خطة الاكتتاب العام الأولي لشركة Techcom Securities Corporation (TCBS) - شركة الأوراق المالية الرائدة من حيث الحجم والأرباح في الصناعة.  

أعلنت شركة TCBS عن خطتها لطرح أسهمها للاكتتاب العام الأولي، بطرح 231.15 مليون سهم، أي ما يعادل أكثر من 11%. ومن المتوقع أن يُجرى الطرح خلال الفترة من الربع الثالث من عام 2025 إلى الربع الأول من عام 2026. ومن المتوقع أن يُمثل طرح TCBS دفعة قوية للسوق، خاصةً في ظل غياب أي طرح عام أولي كبير لفترة طويلة.  

المصدر: https://baodautu.vn/thi-truong-von-viet-nam-van-soi-dong-bat-chap-thieu-vang-bom-tan-ipo-d329204.html